윌리로만

공격적인 PF 확대: 외형이나 이익 대비 상대적으로 부동산 PF를 적게 했던 키움 증권이 최근 빠르게 PF 익스포저를 확대하고 있다. 1조원을 하회하던 PF채무보 증은 2분기 기준 1.4조원까지 증가했다. 우량 딜에 대해 선별적으로 진입하지만, 진행 시 개별 건에 대해서는 통상적인 증권사 진행 딜 규모보다 더 공격적으로 들어가고 있다. 올해 2월 송도국제화복합단지개발 2,500억원을 시작으로 1분기 중 부산 범어동 개발사업이나 롯데건설 조성 PF 펀드에 대한 투융자를 진행했다. 2분기에는 신길5동 지역주택사업, 홈플러스 부지 개발, 수원시 권선구 주택재개 발단지 사업에 참여했다. 이에 키움증권의 구조화/PF 수수료수익은 올해 상반기 825억원으로 전년동기대비 183% 증가해 전체 순수익 증가에 크게 기여..

유일무이한 강점으로 레버리지 시작: 대체 불가한 건설사다. 현대건설이 시공을 맡거나 사업 지분에 참여한다는 것만으로도 PF 현장의 사업화 가능성을 높일 수 있기 때문이다. 현대건설이 보증한 PF 브릿지론, 토지담보대출 금액은 2024년 2 분기 말 기준 4.5조원에 달한다. 이는 2024년 말까지 2조원 내외로 급감하게 되 는데, 숙원사업이었던 가양동 CJ 연구소 부지를 시작으로 남산 힐튼호텔 등 서울 핵심 상업지역 호텔 부지를 착공하는데 따른 결과다. 부동산 신탁 계약 상 1순위 수익권을 가진 도급 현장들에 대한 PF 보증 부담이 줄어드는 것이다. 이러한 가 운데, LH 소유였던 복정역세권 부지를 계약해 대규모 복합개발 상품으로 전환해 내는 사업 또한 현대건설을 중심으로 전개되고 있다. 이제 돈 버는 ..

중국 정부 부양책에 철강 가격 상승 기대 중국 인민은행 지급준비율 인하 발표로 철강 수요 개선 기대. 기대처럼 중국 철 강 수요 개선된다면 중국의 철강 수출 감소로 이어질 것이고 이는 철강 가격 상 승요인으로 작용할 것. 8월까지 중국 부동산 착공 면적은 22.6% 감소했으며 이 로 인해 중국의 철강 수출은 18.9% 증가, 국내 열연 유통가격은 연초대비 7.1% 하락한 상황 공급 제한으로 리튬 가격 상승 전망 글로벌 생산 비용(10〜15달러/kg)을 감안하면 현재 리튬 가격(10달러/kg)은 향후 공급 증가를 억제할 것. 즉, 생산자들은 업계 비용 곡선의 상한선인 kg당 15달러 이상을 유지할 때까지 생산 능력 증가를 중단하고 확장 계획을 보류할 가능성 높음. 실제로 Albemarle은 2분기 실적 발..

3분기 영업이익 255억원, 컨센 하회 3분기 매출액 2,592억원(yoy -2.7%), 영업이익 255억원(yoy -49.5%, OPM 9.8%)을 전망한다. 글로벌 콘서트 부문이 개선되며 매출 하락은 두드러지지 않 을 예상이다. 다만, 매출 프로젝트별 단위 수익성이 가장 높은 앨범이 전년 동 기 890만장에서 50% 레벨로 감소해 영업이익 레버리지가 크게 나타나지 않을 전망이다. 이에 별도 부문 영업이익률은 15.8%로 전년동기 25.4%대비 10%p 가량 하락할 것으로 판단한다. 필요한 시기에 신인 성장이 나오고 있다 지난해 3분기에는 NCT 드림 435만장, NCT 104만장, 엑소 190만장, 라이즈 103만장 등 총 890만장의 앨범을 판매했다. NCT 127 멤버의 군입대, 개별 활 동을 시..

3Q24 영업이익 84억원 전망 동사 3분기 실적은 매출액 2,305억원(YoY -3%), 영업이익 84억원(YoY - 19%)를 전망한다. 스마트폰 판매량 둔화 및 전기차 성장 둔화에 따른 영향으 로 전년 동기 대비 부진하나, 모바일 카메라 모듈 부문 내 고부가가치 제품 물량 증가 및 전장 부품 내 신규 아이템(Built-in Cam 등) 진출 등의 영향으 로 상반기에 이어 분기 흑자 기조를 이어갈 전망이다. 하반기, 꾸준한 전장 부문과 모바일 성수기 차량용 부문은 최근 전기차 성장 둔화에 대한 우려가 있으나, 카메라 관련 부 품 중심의 동사의 제품 포트폴리오로 인해 상대적으로 견조한 실적 흐름이 예 상된다. 전기차 및 내연 기관 모두 카메라 채택 증가 등 자율 주행 관련 기술 에 대한 관심도는 지속적..

3분기 영업손실 36억원(적전), 컨센 하회 3분기 매출액 887억원(yoy -38.4%), 영업손실 36억원(적전)을 전망한다. 아티 스트 컴백 상황 고려 시 2분기와 유사한 실적 흐름을 보일 것이다. 트레저 서울 콘서트 2회, 베이비몬스터 일본과 한국 팬미팅 투어가 개최되었지 만, 앨범 컴백 및 대규모 월드투어는 부재했다. 따라서 주요 아티스트 컴백을 위한 콘텐츠 준비 비용, 무형자산 상각비 등 전 분기 나타났던 비용이 수익성 악화에 여전히 영향을 미칠 것으로 예상한다. 다만 충당금 등 일회성 비용 감 소로 적자폭은 줄어들 것으로 보인다. 마지막 고비를 넘어 4분기부터 실적 재정비 4분기는 베이비몬스터가 정규 앨범으로 컴백하고 투애니원의 월드투어가 시작 된다. 10월 시작하는 투애니원의 월드투어는 현..

경쟁력 있는 스마트팜 전문 기업 동사는 스마트팜 설계, 자재 제작, 시공, 운영 등 모든 영역을 아우르는 스마트 팜 종합 기업이다. 알루미늄 압출, 가공 사업도 영위하고 있어, 스마트팜 자재 생산을 내재화했다는 점이 특징적이다. 풍부한 시공 및 자재 공급 실적(국내 30만평 이상, 일본 65만평) 역시 보유하고 있다. 동사 스마트팜 사업부 실적은 국내 정책과 예산에 많은 영향을 받기에, 정부 주도의 스마트팜 혁신밸리 사업 종료 후 외형 축소가 불가피하였다. 앞으로는 해외 민간 기업향 수주가 확대됨에 따라, 국내 정책이 실적에 미치는 영향은 감소할 전망이다. 호주 수주 건이 특히 반가운 이유 9/23일 호주 퓨어그린과 253억원 규모의 스마트팜 구축 계약을 체결했다. 추 후 비슷한 규모의 추가 계약도 예상..

3Q24 매출액 1,364억원, 영업이익 109억원 전망 동사 3분기 실적은 매출액 1,364억원(YoY -30%), 영업이익 109억원(YoY - 47%)을 전망한다. 폴더블 스마트폰 신규 모델 부품 생산이 앞당겨 짐에 따라 일부 매출이 2분기에 인식되었으며, 출시 이후 판매량이 부진함에 따라 성수 기 효과가 낮아졌다. Z6 시리즈는 기존 예상과 달리 전작 대비 판매량이 10% 이상 감소할 것으로 전망된다. 제한된 성능 개선 대비 여전히 높은 가격 등으로 인해 특히 Z 플립 의 부진이 이어지고 있는 것으로 파악되며, 화웨이 등 중화권 업체들의 신규 폴더블 스마트폰 모델 출시도 시장 내 경쟁을 높이고 있다. 25년 재도약을 기대하는 이유 어려운 전방 시장 상황이 이어지고 있음에도, 25년 동사 성장에 대..

3Q24 영업이익 663억원, 컨센서스 하회 예상 효성티앤씨 3Q24 영업이익은 663억원(QoQ -21.6%, YoY +31.1%)을 기록해 컨센서스 843억원을 -21.3% 하회할 것으로 추정한다. 당초 3Q 판매량은 여전히 부진한 중국 내수 수요에도 불구하고 동남아 등 수요 유지되며 2Q와 유사한 수준을 기록할 것으로 파악된다. 그러나 원가(BDO) 하락 및 저가 제품의 가격 인하로 인해 스판덱스 판가는 약세 시현할 전망이며 수익성도 다소 하락할 것으로 예상한다. 중국의 스판덱스 가격은 9월 4째주 기준 24,800위안으로 2Q 대비 -9% 하락 했으며, 재고일수 또한 63일까지 증가했다 주주 구성 효성 (외 12 인) 국민연금공단 (외 1인) 자사주 (외 1 인) 주가수익률(%) 1개월 3개월 6..

3Q24 Preview: 시장 컨센서스 하회 전망 3Q24 연결 매출액(5.2 조)와 영업이익(2,414 억원)은 컨센서스를 각각 -1%, -15% 하 회할 전망이다. 전장부품과 기판소재 사업부는 수요부진이, 광학솔루션 사업부는 환율하락의 영향이 불가피한 상황이다. 원재료 매입 시점(7 월)과 매출인식(9 월) 시 점의 환율차이로 인해 판가는 낮아지고, 원가율은 높아진 것으로 파악된다. 초기 우려가 기회가 될 수 있는 주가 전작 대비 감소한 리드타임으로 인해, 아이폰 16 수요 부진에 대한 우려가 확산되 고 있다. 당사 또한 기대보다 낮은 초기 수요를 반영해, 2024 년 신제품 출하량을 기존 대비 약 -5.6% 하향한 7,600 만대 수준으로 전망하고, 동사의 2024 년 엉업 이익 전망치를 -10.9..