윌리로만

3Q24 Preview: 생산량 감소와 딜러 리스토킹 종료 두산밥캣의 3Q24 실적은 매출액 2조 1,990억원(YoY -7.1%), 영업이 익 2,155억원(YoY -27.6%, OPM 9.8%)을 기록할 것으로 추정한다. 2 분기에 이어 금리 인하 대기 수요로 인해 리테일 판매가 부진할 것으 로 판단한다. 수주잔고는 Core 제품 기준 3개월 수준으로 내려가고, 딜러재고는 4개월 수준으로 올라와 모두 과거 평균으로 회귀했을 것으 로 추정한다. 금리나 프로모션 관련해 특별히 달라질 요인은 없어 PSD 는 매출 대비 12.5% 수준으로 추정한다. 2분기 컴팩트 장비 생산량은 업황 둔화로 인해 22,400대(OEM 제외)로 YoY -18%, QoQ -11% 감소했다. 3분기도 조업일수 감소 및 리테일 둔화..

우려를 해소하는 글로벌 확장 전략 동사의 주가는 1분기 실적 발표 이후 약 250% 급등했으나, 6월 말부터 시작된 대형 화장품 주들의 실적 부진, 수출 성장률 둔화, 국내 화장품 브랜드사의 아마존 직진출에 따른 매출 감소 우려, 해운 운임 상승, 재고자산 증가, 그리고 차익실현 매물 출회 등의 복합적인 요인 으로 인해 고점 대비 약 38% 하락한 상황이다. 이러한 시장 흐름 속에서도 동사는 2분기 어닝 서프라이즈를 기록하며 긍정적인 신호를 보였다. 특히 2분기 실적에서 눈에 띄는 점은 국가별 매출 비중 변화이다. 기존 주요 시장이었던 미 국과 국내 역직구 비중은 감소했지만, 폴란드, UAE, 호주 등 신흥 시장에서의 매출 비중은 증가했다. 이는 동사가 과거 중국에 매출이 지나치게 집중되었던 K-뷰티 리..

3Q24 매출액: 808억원(+ YoY8.3%, 영업이익 149억원(+ YoY21.6 %) 예상 2차전지 부진에 따른 HYTC의 부진 예상됨에도 1) 카타르 노스필드 사우스 및 미국 포트아서 등 중동 및 북미 LNG 수출 터미널 분야 수주, 2) 삼성중공 업 코랄 술 FLNG, 카타르 루얄 프로젝트 등 해양플랜트 부문의 수주, 3) 2022년 웨스팅하우스가 수주한 폴란드향드향 원자력 수주가 예상되는 등 피 팅 부문의 수주 및 수익성 회복이 기대됨 피팅의 경우, 매출의 40% 넘게 차지하는 정유, 화학 부문의 투자 부진에 따 른 영향이 계속될 것으로 예상되나, 현재 수요 증가가 예상되는 사업부문은 모두 기존 사업 대비 높은 수익성이 기대되는 사업부문이라는 점에서 2H24 에 이어 25년에 수주 및 수익성 ..

주택 매매거래량 증가 일정한 시차를 두고 B2C 인테리어 수요로 이어질 것임 ⇒ 3분기 이후 B2C 사업부문 실적에 긍정적인 영향 미칠 듯 올해 주택 매매거래량의 경우 1분기 139,340건, 2분기 171,411건 등 상반기 누적으로 310,751건을 기록하면서 전년 동기(274,608건) 대비 13.2% 증가하였다. 특히 올해 상반기 누적 수도권의 경우 142,676건으로 전년 동기 대비 19.1% 증가하였다. 무엇보다 7월 주택 매매거래량의 경우 68,296건으로 전월 대비 22.5%, 전년동월 대비 41.8% 증가하였다. 특히 7월 수도권의 경우 37,684건으로 전월 대비 31.3%, 전년동월 대비 69.9% 증가하였다. 이와 같이 올해 주택 매매거래량 분기별 월평균인 1분기 46,446건, 2..

하반기 반도체 소재 중심 점진적인 실적 개선세 전망 동사의 하반기 실적은 메모리 반도체 업황 개선에 따른 전방 고객사들의 가동률 상승 효과로 점진적인 개선세가 전망된다. 다만 반도체를 제외한 다른 부문의 실적 회복세가 다소 더딘 흐름이다. 주력 제품인 과산화수소는 판가 안정세 속에 전분기에 이어 꾸준한 물량 증가가 예상되며, 지난 분기에 선적 이슈로 출하가 지연되었던 프리커서의 매출 상승세도 뚜렷할 전망이다. 특히 프리커서는 하이-K 소재 공급이 3Q24부터 가시화될 예정이며, 기존 고객사 내 점유율 상승과 신규 고객사 다변화를 통해 중장기 성장 가능성이 높다는 점에서 긍정적으로 평가된다. QD 소재는 하반기 계절적 성수기 진입 효과가 발생할 것으로 보인다. 반면 이차전지 바인더와 연결 자회사인 테이팩스..

글로벌 사모펀드로부터 2,000억원 투자유치 9/5(목) 동사는 공시를 통해 글로벌 사모펀드 CVC Capital Partners로 3자배정 유상 증자를 발표했다. RCPS 1,175,647주, 발행가액 170,119원, 총 투자유치 금액은 2,000억원으로, 전량 보통주 전환을 가정한 보유 지분률은 10%다. CVC는 룩셈부르 크에 본사를 둔 글로벌 사모펀드로 AUM 430억유로(약 286조원) 수준이며, 미국, 유 럽, 아시아 등 전세계 130개 회사에 대한 투자 포트폴리오를 보유하고 있다. 유럽 진출과 M&A라는 추가 성장 동력 확보 이번 딜로 CVC가 보유한 네트워크(메디컬 센터, 의료기기/의약품/소비재 유통망, 클리 닉 등)를 통한 리쥬란 의료기기, 리쥬란 코스메틱, 톡신 등의 유럽 진출이 예상..

투자의견 매수 유지 및 목표주가 21,000원으로 +5% 상향 목표주가는 2025E EPS 1,540원에 Target PER 13.8배(17~19년 평균 저점 PER 17.2배에 방문객 수 회복률 80%를 감안)를 적용하여 산정. 금번 규제완 화로 인한 실적 상향 조정은 없으나 2분기 부가세 조세 불복 행정소송 승소 에 따른 연간 100억원 비용 절감 효과 반영하며 목표주가 상향 그토록 기다리던 규제완화, 드디어 실현! 지난 4월 동사는 2.5조원 규모의 미래 사업 계획 ‘K-HIT’를 발표했는데, 그의 선행조건인 규제완화가 마침내 이뤄진 것. 규제완화 내용은 크게 3가지로 1) 테이블 50대(+25%), 슬롯머신 250대(+18%) 추가 허용, 2) 외국인 전용존 이 용 대상 영주권자로 확대 및 베팅 ..

목표주가를 46,000원으로 하향하나 매수 투자의견은 유지 2H24 동사 실적은 점진적인 회복이 예상되나 당초 기대보다는 개선 속도가 느릴 것으로 예상된다. 리드프레임 부문 매출은 고객들의 재고 조정 완료에 따라 소폭 증가할 전망이다. 그러나 패키지 Substrate 부문은 기존 IT 부문 수요 부진 지속과 HBM 생산 증가에 따른 Legacy DRAM 생산 정체의 영향으로 실적 개선의 가시성이 높지 않은 것으로 판단된다. 당사는 동사 3Q24 매출과 영업이익을 전분기 대비 4%, 11% 증가하는 1,601억원과 200억원으로 추정하나, FY24 매출과 영업이익은 전년 대비 5%, 19% 감소하는 6,408억원과 830억원으로 신규 전망한다. 단 동사 현주가는 올해 실적 대비 P/E 6.6배, P/B 0..

우려했던 것 대비 견조한 합성고무 업황 상반기 부타디엔 가격 상승의 원인 중 하나였던 설비 가동차질이 7월 부터 급감함에 따라 하반기 부타디엔/SBR 가격 하락이 예상되었고, 그 결과 래깅효과에 의한 실적 감소를 전망한 바 있다. 실제로 부타디엔 가격은 6월 1,640$/톤까지 상승한 뒤 최근 1,485$/톤으로 약 -10% 하락했다. 그러나 SBR 가격은 같은 기간 2,050$/톤 → 1,990$/톤으로 -3% 하락에 그쳐 상대적으로 견조한 모습을 보이고 있으며, 부정적인 래깅효과 역시 제한적일 것으로 추정한다. 이는 전방인 타이어 업황이 양호한 가운데 최근 제한적이었던 SBR 증설로 인해 수급밸런스가 안 정적이고, 천연고무 가격 또한 강세가 지속되고 있기 때문이다. 하반기 부타디엔 증설 45만톤/년도..

관수 철근 효과로 경쟁사 대비 양호한 실적 기록 동사의 2 분기 연결 기준 실적은 매출액 3,371 억원(-20.2% YoY, +20.8% QoQ), 영업이익 189 억원(-60.9% YoY, +215.2% QoQ), 영업이익률 5.6%를 기록했다. 여타 철근 제강사들이 BEP 수준의 이익률을 기록한 것에 비해 양호한 실적을 기록했 는데, 이는 5 월 수주한 관수 철근 물량의 영향인 것으로 추정된다. 기존에는 관수 철근 물량이 월 1 만 톤 정도 반영이 되었으나 5 월 이후부터는 월 4 만 톤의 관수 철근 물량 이 반영되고 있는 것으로 파악된다. 아울러 계절적 성수기 효과까지 반영되며 철근 판 매량도 전분기 대비 증가한 37.4 만 톤(-18.2% YoY, +30.5% QoQ)을 기록했다. 3 분기 감익..