윌리로만

삼성전자 FY25 실적 컨센서스 하향 조정 필요

4Q24 영업이익 전망치를 8.3조원으로 하향삼성전자 4Q24 영업이익 전망치를 기존의 9.9조원에서 8.3조원으로 하향한다. 4Q24메모리 반도체 시장은 PC, Mobile 부문의 과잉 재고에 따라, 출하량을 늘리기 위해선추가 가격 인하가 필요한 상황이다. 이에 따라 동사 메모리 반도체 부문의 4Q24출하량 또는 ASP가 기존 시장 예상치를 하회할 가능성이 높은 것으로 판단된다.또한 4Q24에는 사기 진작 차원에서 직원들에 대한 상여금 지급 규모가 예상보다 클것으로 보인다. Sys-LSI 부문에서도 가동률의 개선이 기대에 미치지 못함에 따라적자폭 축소 규모가 그리 크지 못할 것으로 전망된다.당사가 현재 추정하고 있는 동사 주요 사업 부문별 4Q24 영업이익 전망치는 DS4.0조원 (QoQ +4%), S..

스튜디오드래곤 25년 편성 확대

투자의견 매수(Buy), 목표주가 64,000원으로 16% 상향목표주가 64천원은 잔여이익평가모형(RIM)을 이용하여 산출64천원은 12M FWD EPS 1,693원에 PER 38배를 적용한 수준4Q24 Preview: 적은 회차, 알찬 실적매출 1.2천억원(-25% yoy, +34% qoq), OP 47억원(흑전 yoy, 흑전 qoq) 전망4Q 방영회차는 43회(TV 26회, OTT 17회)로 -28회 yoy, -16회 qoqTV: 2회, 12회, 12회OTT: 11회, 6회방영회차는 3Q 대비 감소하지만, 상각 완료로 비용 부담 완화제작비가 약 300억원대로 추정되는 는 디즈니+ 동시방영으로 수익성이높기 때문에, 4Q의 적은 방영회차 대비 무난한 실적 전망25년 TV 회복, 편성 확대, 다..

SBS 새롭게 뛰자 스브스

투자의견 매수(Buy) 유지, 목표주가 29,000원으로 12% 상향12M FWD EPS 2,034원에 PER 14배 적용. 24년 예상 EPS와 유사한 수준을 달성했던 과거(11~15) PER band의 하단 대비 추가 10% 할인 적용25년 TV광고 회복에 따른 편성 증가와 NFLX 계약 등으로 실적 개선 전망25년 개선되는 실적이 목표주가 산정에 반영되면서 TP 상향25E OP 458억원(흑전 / +672억원 yoy)4Q24 Preview: TV광고 회복세, 시청률 상승, D+ 동시방영매출 2.1천억원(-12% yoy, -17% qoq), OP 136억원(-22% yoy, 흑전 qoq) 전망가 13.6%를 달성했고, 시리즈물인 도 12.8%로SBS의 평균 10.4%를 상회, 두 작품 모두 D+에 동..

제이투케이바이오 4분기 주문 물량 회복세

3분기는 고객사 재고조정 영향으로 부진, 11월부터 회복 흐름제이투케이바이오는 2024년 3월 코스닥 상장한 화장품 원료 소재 전문 기업. 3Q24 기준매출 비중은 천연 소재 58.9%, 바이오 소재 23.6%, 용매제 7.8%, 기타 9.7%. 3분기 매출액 및 영업손실은 각각 65억원(YoY -16%, QoQ -46%), -1억원(YoY 적전)으로 다소 아쉬운 실적을 기록함. 특히, 매출 QoQ 감소는 1위 고객사인 COSRX향 매출 감소 영향이컸으며(COSRX 매출 비중 3Q24 10% Vs. 23년 연간 40%), 그 외 고객사들도 전반적으로매출이 부진했던 것으로 파악됨. 7월 미국 MoCRA 시행을 앞두고 2분기에 수주가 대량집중되면서, 3분기에는 고객사들의 재고조정이 있었던 것으로 파악됨. 또..

코오롱글로벌 내년부터 이익 정상화

목표주가 10,000원 유지. 내년부터 실적 개선 전망코오롱글로벌에 대해 투자의견 ‘중립’ 및 목표주가 10,000원 유지. 3Q24 실적 부진으로 목표주가 추가 하향 요인 불구, 1) 현재 목표주가는 금년 실적 부진이 선반영된 주가인 점, 2)현재 PBR은 최근 10년래 최저 수준인 점, 3) 투자의견 ‘홀드’ 인 점 등을 감안 목표주가 유지. 최근 주가는 영일만 테마에 따른 급상승 이후 지속적인 하락으로 목표주가를 하회.4Q23 실적은 건설비용 상승 요인 지속으로 실적 부진 지속 전망. 다만 선제적 자금 조달및 일부 자산 매각으로 PF 리스크 현실화 가능성이 매우 낮아졌고, 신규수주 호조가 이어지고 있어 원가율 높은 ‘21~22년 착공 건설 현장의 준공 이후 실적은 빠르게 개선될 가능성이 높음. ① ..

금호건설 정상화의 시작

목표주가 4,000원 유지. 실적 정상화의 시작금호건설에 대해 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 4,000원 유지. 목표주가는 ‘25년 추정BPS에 최근 5개년 하단 PBR 0.37배와 최근 5개년 평균 PBR 0.53배를 평균한 값(0.45배)을 적용. 3Q24 대규모 부실 정리에 따른 연간 실적 추정치 하향으로 지난 보고서에서 목표주가 하향했지만, 기존 예상과 달리 4Q24부터 본격적인 실적 정상화가시작 될 것으로 전망. 최근 주가는 3Q24 대규모 손실과 부동산 시장 저조 지속 우려로 부진한 모습을 보였지만 향후 주가는 ① 최근 2년간 지속적 주가 하락에 따른 저PBR 매력 부각, ② 4Q24 부터 시작될 영업이익 흑자전환 및 ③ 대한항공-아시아나 항공합병 승인에 따른 아시아나 보유 지분 가치 부각 등..

HL D&I 경쟁사 대비 탄탄한 이익 레벨

목표주가 3,500원 유지. 업황 둔화에도 높은 이익 레벨 유지 전망HL D&I에 대해 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 3,500원 유지. 최근 주가는 2Q24 양호한 실적 발표에 힘입어 목표주가에 근접하는 주가 상승 이후, 부동산 시장 업황 둔화 지속에 따른 전반적인 건설업종 지수 하락 여파로 부진한 모습. 하지만 4Q24 실적은 원자재가 등건설업계 전반의 비용 상승 요인이 지속 불구, 높은 원가 경쟁력에 힘입어 상대적으로 양호한 이익 달성 전망. 최근 국내 · 외 정세 불안 등으로 KOSPI 및 건설업종에 대한 투자심리가 크게 위축된 상황이지만, 동사는 ① 높은 분양가격 경쟁력에 힘입어 안정적인 이익규모를 유지하고 있고, ② ‘2024년 ESG 평가’에서 건설사 중 유일하게 ‘A+’ 등급을 획득하는 등..

삼성E&A 이익 레벨과 상관없는 주가 하락

투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 31,000원 유지. 과매도 구간삼성 E&A에 대해 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 31,000원 유지. 목표주가 산정은 1) 최근5개년 평균 PBR 2배와 2) ‘24년 추정 ROE 를 고려한 적정 PBR 1.6배 중 낮은 값에,ROE 감소 추세를 감안하여 10% 할인할 값을 적용. 최근 주가는 비화공 부문의 매출 지연 우려, ROE 둔화 및 국내·외 정세 불안 등 시장 우려 증가로 주가 급락. 하지만 국내 사업 중심의 대형 건설사와 달리 동사는 연중 견조한 실적을 유지하고 있고, 신규 수주 역시대규모 화공 수주에 힘입어 역대 최대 규모 14조원이 눈앞에 있는 등 실제 성장과 이익 레벨 전망은 나쁘지 않음. 향후 1) 대규모 수주에 따른 실질적인 분기 매출액 성장이 가능한점..

아이에스동서 대형사급 이익 레벨 유지

목표주가 32,000원 유지. 경산 중산지구 분양 목전아이에스동서에 대해 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 32,000원 유지. 최근 양적 성장 부재와평균거래대금(60일) 11 억원2차전지 소재 가격 하락에 따른 신사업 기대감 둔화 등에 따른 주가 하락으로 목표주가 괴리 높아졌지만, 내년 하반기 경산 중산지구 분양을 시작으로 이익 성장이 기대된다는 점을근거 목표주가 유지. 목표주가 산정은 최근 5개년 평균 PBR을 반영한 값과 ‘24년 추정ROE를 반영한 PBR 값의 평균값을 적용함. 4Q24 실적은 주요 사업지 준공과 진행 매출감소 영향 등으로 이익 감소 전망. 최근 주가는 여전한 부동산 시장 불황 여파로 부진한 상황이지만, 현재 시장의 화두인 부동산 PF 문제에서 상대적으로 자유롭고, 내년 대규모 자체 ..

SFA반도체 제품믹스 개선에도 더딘 실적회복

제품믹스 개선3Q24 매출은 YoY -1% 감소한 951억원, 영업이익은 3억원으로 매출액은 예상치를하회 하였으나, 영업이익은 예상치 상회. 이는 제품믹스 효과로 인한 수익성이 개선때문. 수익성이 좋지 않은 중국 법인을 매각 하였고, 국내 공장(K2)의 가동률이 양호.다만 매출의 큰 비중을 차지하는 필리핀 공장의 가동률이 저조하여 회복이 지연되고있는 상황. 이는 PC 및 서버의 전방 수요 부진과 고객사의 외주물량 감소가 지속되고있기 때문.2025년 하반기 회복 기대2025 매출은 YoY 25% 증가한 5,382억원, 영업이익은 YoY 111% 증가한 118억원전망. 본격적인 회복은 2025년 하반기부터 시작될 것으로 전망. 중국과 미국의 경기부양정책 효과로 범용제품의 수요회복이 예상되며, DDR5 모듈에..