HL D&I 경쟁사 대비 탄탄한 이익 레벨

목표주가 3,500원 유지. 업황 둔화에도 높은 이익 레벨 유지 전망
HL D&I에 대해 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 3,500원 유지. 최근 주가는 2Q24 양호한 실
적 발표에 힘입어 목표주가에 근접하는 주가 상승 이후, 부동산 시장 업황 둔화 지속에 따
른 전반적인 건설업종 지수 하락 여파로 부진한 모습. 하지만 4Q24 실적은 원자재가 등
건설업계 전반의 비용 상승 요인이 지속 불구, 높은 원가 경쟁력에 힘입어 상대적으로 양
호한 이익 달성 전망. 최근 국내 · 외 정세 불안 등으로 KOSPI 및 건설업종에 대한 투자
심리가 크게 위축된 상황이지만, 동사는 ① 높은 분양가격 경쟁력에 힘입어 안정적인 이익
규모를 유지하고 있고, ② ‘2024년 ESG 평가’에서 건설사 중 유일하게 ‘A+’ 등급을 획득
하는 등 지속가능기업으로 가치를 인정받고 있음에도 불구하고, ③ 주가 수준(‘24년 PER
2.9배)이 업계 최저 수준임을 감안하면 현재 주가 레벨에서는 매수 대응이 필요.
4Q24 영업이익 152억원(YoY -27.6%), 2분기 연속 이익 개선 전망
4Q24 매출액 3,900억원(YoY -10.0%), 영업이익 152억원(YoY -27.6%), 매출액 감소에
따른 영업이익 감소 불구, 분기 영업이익 2분기 연속 개선 전망. 매출액 : 토목(YoY -
18.9%) · 자체(YoY +93.7%) · 도급(YoY -22.2%) 자체 사업 매출 증가 불구, 일부 사업
준공 영향으로 별도 매출액(-14.4%) 감소. 매출총이익(YoY -13.3%) : 매출액 감소 영향
으로 토목(YoY -37.5%) · 자체(YoY -42.4%) · 도급(YoY -7.0%) 등 전부문 이익 감소
예상되지만, 분기 이익은 2분기 연속으로 개선 전망.
‘24년 연간 영업이익 579억원(YoY +14.3%), 연간 영업이익 개선 전망
‘24년 연간 실적은 매출액 1.5조원(YoY -3.0%), 영업이익 579억원(YoY +14.3%), 자체
사업 준공 및 전년 분양 둔화 영향으로 연간 매출액 감소 예상되지만, 1분기 어닝 서프라이
즈 및 성공적인 ‘24년 분양 실적으로 중소형 건설사 중 드물게 영업이익 크게 개선 전망