윌리로만

SK하이닉스 레거시 메모리 둔화 Vs. HBM 경쟁력 강세

3Q24 실적: 부진한 출하량과 예상을 상회한 ASP SK하이닉스가 3Q24에 17.6조원의 매출과 7.0조원의 영업이익을 기록했다. 매출은 시장 컨센서스 18.0조원에 소폭 하회했으나 영업이익은 6조원 후반대였던 시장 컨센서스를 소폭 상회한 것이다. 3Q24 실적의 특징은 출하 증가율이 기존 동사 가이던스를 하회했으나 ASP는 시장 기대치를 상회했다는 것이다. 출하 증가율의 부진은 PC, Mobile향 레거시 메모리 수요 둔화 영향에 따른 것이고 ASP의 호조는 HBM, eSSD 등 고가 제품 판매 비중 증가에 의한 것으로 판단된다. 당사는 동사 3Q24 DRAM, NAND 영업이익 규모를 6.1조원 (OPM +50%)과 1.0조원 (OPM +18%)으로 추정하고 있다. 4Q24 영업이익을 7.8조원으..

LG디스플레이 과거는 잊어줘요

3Q24 영업이익 -806억원, 일회성 비용 제외 시 흑자전환 3Q24 연결 매출액 6조 8,213억원(+2% QoQ, +43% YoY), 영업이익 -806억 원(적자지속 QoQ/YoY)으로, 시장 기대치(-962억원)를 상회했다. 3Q는 모바일 POLED 및 TV OLED 패널 출하량 성장에 힘입어 실적 개선이 나타났다. 그러나 당사 추정치(-530억원)는 하회했는데, 이는 태블릿 OLED를 포함한 IT 패널 출하가 계획 대비 부진했기 때문이다. 참고로 시장조사기관 DSCC는 올해 아이패드 OLED 패널 출하량 전망치를 기존 1,000만대 → 670만대로 하향한 바 있다. 한편 기존 예상과 같이 희망퇴직 관련 일회성 비용이 약 1,800억원 반영된 것으로 추정되며, 이를 제외 시 약 1,000억원 수준..

LG이노텍

실적 쇼크: 수차례 낮아진 시장 눈높이마저 대폭 하회 3분기 영업이익은 1,304억원(-29%)를 기록했다. 컨센서스를 크게 하회한 부진한 실 적이다. 전반적으로 어려운 상황이다. ① 스마트폰 고객사는 지난해 연말부터 극단적 인 공급단가 인하 압박을 가하고 있다. 그 결과 동사의 이번 3 분기는 성수기임에도 ASP 와 수익성이 크게 훼손됐다. ② 기판 업황이 레거시 세트 출하량 둔화와 반도체 가동률 부진의 영향을 받아 부진하다. ③ 디스플레이 소재도 손익이 악화됐다. ④ 전 장부품도 적자전환된 것으로 추정된다. 자동차 OEM 들의 재고조정과 전기차 판매 둔 화 때문이다. ⑤ 분기 중의 원/달러 환율 하락 흐름도 부정적으로 작용했다. 4 분기는 부진. 2025 년의 희망은 AI 디바이스 모멘텀 4 분기 전..

삼성바이오로직스 3Q24 Re: 연이은 호실적, 가이던스 상향

3Q24 Re: 신제품 출시효과로 에피스 매출 +16.5% YoY 삼성바이오로직스 24 년 3 분기 연결 기준 매출액은 1 조 1,871 억원(+14.8% YoY, +2.6% QoQ), 영업이익은 3,386 억원(+6.3% YoY, -22.1% QoQ, OPM 28.5%)으 로 컨센서스 매출액 1 조 856 억원 대비 9.3%, 컨세서스 영업이익 3,054 억원 대비 10.9% 상회하는 호실적을 기록했으며, 이에 따라 연결 매출 가이던스를 기존 +10~15% 에서 +15~20%로 상향 조정했다. 1~3 공장 풀가동 지속과 4 공장 램프업으로 3 분기에도 고성장을 지속함에 따라 삼성바이 오로직스 별도 기준 매출액은 1 조 671 억원(+20.9% YoY, +31.7% QoQ), 영업이익은 4,447억원(+..

현대건설 3Q24 Review] 실적에 가려진 것들

3Q24 Review: 영업이익, 시장 컨센서스 17% 하회 • 3분기 매출액 8.3조 원, 영업이익 1143억 원으로 각각 YoY +5.1%, -53.1% 기록. 시장 컨센서스 대비 영업이익 16.6% 하회, 지배주주순이익 52.7% 하회. • 총 매출액 성장은 1) 현대엔지니어링의 매출 성장(YoY 국내 +11%/해외 +10%)과 2) 별도 플랜트 매출 증가(YoY +18%)에 기인. 별도 주택 매출은 YoY -4%로 12개 분기 만에 첫 감소. 영업이익률은 1.4%로 YoY, QoQ 대비 모 두 악화. 해외 현장에서의 추가 원가 반영(사우디 마잔 별도 700억 원) 등이 이익률 악화의 주 요인이며, 국내 원가 율은 다소 진정 국면에 들어섰음. • 3분기 누계 신규수주(연결)는 22.3조 원(국내 1..

현대차 3Q24 Review: 충당금 한 스푼, 성과급 한 스푼

3Q24 Review: 매출 42.9조원, 영업이익 3.5조원(OPM 8.3%) 2024년 3분기 매출액은 42.9조원(YoY +4.7%), 영업이익 3.5조원(YoY -6.3%, OPM 8.3%)를 기록하며, 시장 기대치(42.8조원, 3.8조원)을 하회했다. 각 부문별 영업이익은 자동차 2.3조원(YoY -26.0%, OPM 6.7%), 금융 4,350억원(YoY +13.6%, OPM 6.7%), 기타 2,670억원(YoY -17.9%, OPM 11.1%), 연결조정 5,900억원을 기록했다. 전년 동기 대비 영업이익은 환율 효과 7,870억원, 금융 부문 520억원이 긍정적으로 작용했으며, 기타비용 5,690억원, 인센티브 상승으로 인한 믹스 효과 감소 4,690억원, 물량 감소 480억원 부정적으..

삼성E&A 3Q24 Review: 수주로 해결될 일시적인 부침

투자의견 Buy 유지, 목표주가 32,000원으로 하향 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 기존 36,000원에서 32,000원으로 하향한다. 목표주가 하향은 Target P/B를 기존 1.53배에서 1.40배로 하향한 데 따른다. 비화공 부문의 수주의 변동성이 커진 것을 감안했다. 2021~2023년 연평균 6조원 이상의 비화공 수주로 비화공 부문 매출 규모가 커진 상황이지만, 2025년 비화공 부문의 수주 추정치를 하향했다. 다만 화공 부문은 누적 수주잔고와 파이프라인을 감안 시 2026년부터 다시 큰 폭의 성장이 예상된다. 또한 3Q24말 순현금 1.7조원(2024년말 목표 2조원)을 보유하고 있어 재무건전성 역시 매우 우수하다. 최근 주가는 Aramco의 석유화학 프로젝트 투자 보류 보도, 관..

삼성중공업 다음 분기가 더 기대되는 비수기의 호실적

3분기 매출 2조 3,229억원/영업이익 1,199억원 삼성중공업의 2024년 3분기 매출은 2조 3,229억원에 영업이익 1,199억원으로, 컨센서스(2조 4,703억원/1,177억원) 대비 매출과 영업이익 각각 -6.0%, +1.8%, 당사 추정치(2조 5,169억원/1,317억원) 대비 각각 -7.7%, -9.0%를 기록하였다. 일회성 요인은 해양부문 하자보수충당금 환입 +510억원/임단협 타결금 -320억원으로 합계 +190억원이 있어, 이를 제외한 경상적 이익은 1,009억원으로 OPM 4.3%이다. 3분기가 여름휴가 및 추석연휴에 따른 조업일수 감소로 비수기인 것을 감안하면 충분히 훌륭한 실적이다. 계절적 요인이 동일한 전년동기(2조 254억원/759억원)에 비해서는 매출 및 영업이익 모두 +..

JYP ENT 선배 그룹의 성장은 계속된다

3Q24 Preview: 시장 컨센서스 부합 전망 3Q24 연결 실적은 매출액 1,559억원(+11.6% YoY), 영업이익 409억원(-6.8% YoY)으 로 시장 컨센서스(영업이익 398억원)에 부합할 전망이다. 2분기 이연되었던 스트레 이키즈의 일본 팬미팅 4회, ITZY 일본 투어 4회, 3분기 스트레이키즈, 데이식스 컴 백 및 공연 등이 반영될 예정이다. 다만, 3분기에는 트와이스 스타디움 투어를 포 함한 일본 공연 매출이 일부 이연될 예정이고, 3분기 진행한 트와이스 팝업 스토 어, 4분기 자회사 이닛 엔터테인먼트 설립 등 관련 비용이 인식되면서 이익률 하락 은 지속될 전망이다. 의심할 여지 없는 고연차, 증명이 필요한 저연차 2024년 연결 매출액 및 영업이익은 각각 5,561억원(-1.8%..

엑시콘 2025년부터 신규 장비 가세

반도체 후공정 테스트 장비 업체 엑시콘은 2001년 설립되어 2015년 코스닥 시장에 상장한 반도체 테스트 장비 업체. 주요 장비로 는 DRAM 메모리 테스터, SSD 테스터, Burn-in 테스터, CIS 테스터 등이 있음. 1H24 기준 매출 비 중은 메모리 테스터(Burn-in 테스터 포함) 31.6%, SSD 테스터 54.1%, SoC 테스터(CIS 테스터) 14.3%를 기록 기존 장비 점유율 확대와 신규 장비 매출 발생 기대 기존 장비의 고객사 내 점유율 확대 및 기술의 세대 변화에 따른 공급 물량 확대 기대. DRAM Burn-in 테스터는 DDR5로 세대 전환되며 동사의 장비가 고객사내 점유율 확대 중. SSD 테스터 는 PCIe 6.0 기반 SSD 출시로 Gen6 SSD 테스터 수요 발생 ..