윌리로만

HD현대건설기계 길어지는 실적 부진

3분기 영업이익 430억원, 어닝 쇼크 3분기 매출액 8,168억원(yoy -12.1%), 영업이익 430억원(yoy -20.1%, OPM 5.3%)를 달성하며 시장 기대치를 큰 폭으로 하회하였다. 상반기 대비 선진 시 장에서 금리 인하 등으로 매크로 여건은 개선되었지만 실질적인 수요 개선으로 이어지지 못하며 북미/유럽 지역의 매출이 감소한 점이 부정적인 영향을 미친 것으로 파악된다. 특히, 유럽은 서유럽 주요 국가의 경기 둔화 흐름 지속에 따 라 수요가 큰 폭으로 감소하였다. 북미 시장도 대선 불확실성이 지속되면서 장 비 구매가 이연 되고 있는 것으로 판단한다. 다만, 인도/브라질 시장에서 인프 라 투자 지속 및 제품 라인업 확대 효과로 견조한 성장세가 이어지는 점은 긍 정적이다. 매출 볼륨 감소에 따..

와이지엔터테인먼트 바닥 다지기

3Q24 Preview: 시장 컨센서스 하회 전망 3Q24 연결 실적은 매출액 832억원(-42.2% YoY), 영업이익 -113억원(적전 YoY)으 로 시장 컨센서스(-69억원)를 하회할 전망이다. 블랙핑크 활동 부재, 트레저/베이 비몬스터 팬미팅을 제외한 활동 전무, 베이비몬스터 11월 정규 앨범 관련 비용이 일부 선 반영됨에 따라 적자 기조는 지속될 전망이다. 4분기부터는 트레저, 베이비 몬스터 컴백과 투애니원 아시아 투어가 예정되어 있어 실적 턴어라운드가 가능할 전망이다. 3분기 실적 부진보다는 예정된 2025년 실적 성장세에 주목할 시점이다. 2024년 연결 매출액과 영업이익은 각각 4,000억원(-29.7% YoY), -128억원(적전 YoY)을 전망한다. 구 IP 활동 재개, 기존 IP 활동..

솔루스첨단소재 핵심 변수는 전지박 수요

3 분기, 재고조정으로 수요 둔화 / 4 분기, 고객사들의 재고 축적 3 분기 영업손익은 -186 억원(적자지속, 이하 YoY)를 기록했다. 컨센서스(-91 억원)을 하회했다. 전기차와 반도체, 디스플레이 등 전방 수요 둔화 영향에 따른 재고조정으로 전지박, 동박, 전자소재 모두 출하량이 감소했다. 주요 전지박 고객사들의 3 분기 재고 조정 의지는 이미 3 개월전부터 파악되었으나 그 강도는 예상보다 컸다. 4 분기 영업손익은 -127 억원 (적자지속)으로 예상한다. 매출액은 1,512 억원으로 역대 최대 분기 매출을 경신할 전망이다. 이미 10월 초부터 가동률이 상승이 확인된다. 이는 전지박 고객사들의 재고 축적에 따른 영향이다. 그러나 헝가리 페이즈 2 가동에 따른 고정비 증가와 연말 일회성 비용의 영..

JB금융지주 대손비용 감소로 호실적 지속

대손비용 감소로 호실적 지속 3분기 순이익은 1,930억원으로 시장예상을 상회하며 호실적 기조를 이어감. 이자이익 정체와 PF 수수료수익 감소로 총영업이익은 전분기대비 4% 감소했으나, 대손비용이 큰 폭(-26%)으로 감소하며 높은 이익규모 유지. 대손비용 감소는 2분기와 같은 부동 산 PF 등 추가충당금 요인이 없었던데다, 자산건전성 지표가 크게 개선된데 기인. 자 회사별로는 전북은행과 광주은행의 순이익이 전분기대비 소폭 증가했으며, 캐피탈의 경우 탑라인 정체로 둔화 연내 추가 자사주 매입소각 예상. 중금리대출 취급확대 계획 실적호조를 바탕으로 동사는 1~2분기와 동일한 주당 105원의 분기배당 실시. 지난 밸류업 공시를 통해 26년까지 ROE 13% 이상, 주주환원율 45%, 현금배당 28% 고 정 ..

GS리테일 소비 부진의 그늘

소비 부진의 그늘은 편의점에도 GS리테일의 K-IFRS 연결 기준 3Q24 매출액은 전년동기대비 3.3% 증가한 3조 603억원, 영업이익은 전년동기대비 3.9% 감소한 901억원을 추정해(호텔 제외 기준), 컨센서스에 하회하는 실적을 예상한다. 올해 3분기 편의점 기존점 신장률은 0.6% 수 준으로 추정되는데, 7월 강수량이 공휴일 및 주말에 많았던 이유로 매출이 다소 슬로우 했을 것으로 판단한다. 8~9월 또한 7월 대비는 개선되었으나 전반적인 소비 위축으로 1% 미만의 기존점 신장률이 예상되며, 이에 편의점 부문 영업이익은 전년동기대비 5.7% 감소한 736억원으로 추정한다. 기존점 신장률이 둔화되면서 임금 인상, 감가상 각비, 임차료 등의 비용 부담이 지속되는 중이다. 수퍼 부문 기존점 신장률은 ..

LIG넥스원 미래 전장에서 더욱 유망할 기업

LIG넥스원의 사업부문은 정밀유도/지휘통제/감시정찰/항공전자 4부문으로 이루어져 있으며 전장의 무인화 시대에 가장 적합한 포트폴리오를 구성하고 있음. 특히 임직원 중 57.6%인 2,464명이 R&D 부문 종사자로 인적구성 역시 차세대 무기체계 개발에 유리. ■ 동사가 2024년 7월 인수완료한 Ghost Robotic의 Vision 60 4족보행로봇은 현존하는 군용 4족보행로봇 중 가장 우수한 성능을 보유한 것으로 평가. 이미 한국/미국/일본/독일/이스라엘 등 서방 선진국에서 시험운용 중이며 특히 미군에서는 이미 2020년 Tyndall 공군기지, 2022년 Cape Canaveral 우주군기지에 실전배치됨 ■ 동사가 축적한 전자전 및 정밀유도 기술은 드론 관련 기술로도 직결되고 있음. 신속시범획득사업..

삼성바이오로직스 3Q24 Re: 조금 더 뚜렷해진 5공장의 모습

3Q24 Review: 로직스, 에피스 모두 호실적, 2분기에 이은 서프라이즈 동사는 3Q24 연결기준 매출액 1조 1,871억원(YoY+14.8%, QoQ+2.6%), 영업이익 3,386억원(YoY+6.3%, OPM 28.5%)을 기록, 컨센서스 매출액 1조 856억원 및 영업이익 3,054억원을 상회하는 호실적을 달성했다. 로직스의 별도기준 매출액은 1조 671억원(YoY+20.9%, QoQ+31.7%), 영업이익 4,447억원(YoY+16.5%, OPM 41.7%)으로, 컨센서스 매출액 9,691억원, 영업이익 4,202억원 및 당사의 추정치(매출액 9,714억원, 영업이익 4,319억원)을 상회하는 실적을 기록했다. 4공장(18만리터)의 상업화 생산이 본격화됨에 따라 추정치보다 빠른 ramp-up..

Lg 이노텍 매출 상회와 이익 하회의 간극

업사이드에 대한 눈높이를 낮춤 목표주가를 기존 29.5만원에서 25.5만원으로 하향한다. 12MF BPS에 지난 10년 간 연 저점 P/B의 평균인 1.0배를 목표로 한다(vs. 기존 중-하단 평균인 1.2배 타겟). 아울러 ‘24년과 ‘25년 EPS를 각각 -16%, -21% 조정한다. 현 주가는 12개월 ‘트레일링’ P/B 0.89배로, 최하단에 해당하는 0.9배에 닿아 있다[그림3]. 언팩 이후 동사 주가는 -11% 조정 받았는데, 이는 지난 5년 간 언팩 이후 평균 주가 흐름을 하회하는 것이다[그림4]. 예상보다 낮은 수익성, 카메라모듈 공급망 내 경쟁 강도 심화 우려가 반영되고 있는 것이다. deep value에서 trading buy로 접근하되 업사이드에 대한 눈높이는 낮추어야 할 것으로 판단..

LG디스플레이 2025년 OLED TV 흑자전환 주목

3Q24 희망퇴직 관련 일회성 비용 고려시 시장 기대치 상회한 실적 동사의 3Q24 실적은 매출액 6.8조원(+43% YoY, +2% QoQ), 영업이익 - 810억원(적자지속 YoY/QoQ)으로 시장기대치(매출액 7.2조원, 영업이익 -962억원) 대비 매출액은 하회, 영업이익은 적자를 기록하긴 했지만 손실폭을 축소시켰다. 특히 영업이익에 사업 구조조정에 따른 희망퇴직 관련 1,500억원 가량의 일회성 비용이 반영되었다는 점을 감안하면 실질적인 손익은 약 690억원 흑자를 기록했다. OLED 중심의 사업 포트폴리오 전환, 주력 고객사의 모바일 신제품 출시 효과에 따른 중소형 OLED 패널 출하량 확대가 실적 개선의 주요 요인이었다. 특히 올해 하반기부터 중소형 P-OLED 주력 팹인 P6 감가상각이 종..

현대건설 3Q24 Review: 좋은 날이 오려면 아직 기다림이 필요

아직 남은 인플레이션 영향. 해외 현장에서 일회성 손실로 컨센 하회 3Q24 연결 영업이익은 1,143억원(-53.1% YoY)을 기록하며 컨센서스(1,481억원)를 하 회했다. 매출은 기대치를 충족했으나 해외 현장에서 약 1,000억원의 일회성 손실을 반영(사우디 마잔 현장에서 공사비 증가)하며 전사 GMP이 하락(-2.4%p YoY)했다. 한편, 국내 부문 GPM은 +7%p QoQ 반등한 것으로 보이는데, 이는 2Q24 양주 현 장에서의 일회성 손실에서 벗어났을 뿐만 아니라 일부 현장에서 공사비 증액에 성 공했기 때문이다(반포 주공1단지 1,2,4주구 현장에서 약 1.3조원 증액). 별도 매출은 견조한 성장 예상되나 엔지니어링이 우려 시장의 역성장 우려와는 달리 동사는 향후 3년 이상의 중장기 관점에..