3Q24 Re: 신제품 출시효과로 에피스 매출 +16.5% YoY
삼성바이오로직스 24 년 3 분기 연결 기준 매출액은 1 조 1,871 억원(+14.8% YoY,
+2.6% QoQ), 영업이익은 3,386 억원(+6.3% YoY, -22.1% QoQ, OPM 28.5%)으
로 컨센서스 매출액 1 조 856 억원 대비 9.3%, 컨세서스 영업이익 3,054 억원 대비
10.9% 상회하는 호실적을 기록했으며, 이에 따라 연결 매출 가이던스를 기존 +10~15%
에서 +15~20%로 상향 조정했다.
1~3 공장 풀가동 지속과 4 공장 램프업으로 3 분기에도 고성장을 지속함에 따라 삼성바이
오로직스 별도 기준 매출액은 1 조 671 억원(+20.9% YoY, +31.7% QoQ), 영업이익은
4,447억원(+16.5% YoY, +35.1% QoQ, OPM 41.7%)을 기록, 삼성바이오에피스는 마
일스톤 부재에도 불구하고 지난 7 월 유럽 15 개국에 출시한 스텔라라 바이오시밀러의 매출
및 작년 출시를 완료한 솔라리스 바이오시밀러의 본격적인 매출 성장으로 매출액은 3,303
억원(+26% YoY, -37.7% QoQ), 영업이익은(+38% YoY, -73.6% QoQ, OPM
20.6%)를 기록했다.
각 사업부의 고성장 지속에도 불구하고 내부거래의 매출 증가(+89.8% YoY, +14.8%
QoQ) 및 PPA 상각비 증가(+55.4% YoY, +14.1% QoQ)로 전년동기 대비 연결기준
GPM 과 OPM 은 각각 2.7%p, 2.3%p 하락했다.
대규모 신규 수주를 통해 확인된 경쟁력, 목표주가 130 만원으로 상향
삼성바이오로직스 24 년 연결 기준 매출액은 4 조 5,386 억원(+22.8%YoY), 영업이익은
1 조 3,138 억원(+18% YoY, OPM 28.9%)을 전망한다. 매출은 기존 추정치 대비 2.2%
상향 조정하였으나 4 분기 생산되는 배치의 높은 원가율 및 판관비를 고려, 영업이익은
1.1% 하향조정했다. 동사는 10 월 22 일 공시를 통해 창립이래 최대 규모인 1.7 조원의 수
주 계약 발표를 진행했다. 글로벌 단클론 항체의 공급 생산 캐파가 이미 수요를 초과한 상
황에서 신규 수주 실적은 장기 성장을 지속할 수 있는 원동력이 될 수 있다는 점에 주목할
필요가 있다. 신규 수주에 따른 공장별 가동률을 상향조정, 27 년 EBITDA 를
WACC(5.7%)으로 현가화한 2 조 3,547 억원에 Target Multiple 40 배를 적용해 목표
주가를 기존 120 만원에서 130 만원으로 상향조정한다.