다변화된 사업 포트폴리오 바탕으로 2025년 실적 반등 기대
투자의견 Buy 유지. 2025년 영업이익 반등 유효한 가운데 현재 주가는 PBR 기
준 역사적 최저치(2025년 PBR 0.6배)에서 거래 중인 점을 감안. 석유화학 업황
불황 장기화에도 불구하고 LG화학은 양극재 생산능력 확장(2024년 14만톤,
2025년 17만톤,
+21% y-y), 자회사 LG에너지솔루션의 실적 회복(판매량
+20% y-y) 등 다변화된 사업 포트폴리오를 바탕으로 2025년 실적 개선 기대
다만, 목표주가는 440,000원에서 380,000원으로 14% 하향. 전방 수요 둔화,
미국 전기차 보조금 정책 불확실성 반영한 LG에너지솔루션 실적 전망치 및 타깃
멀티플 하향(EV/EBITDA 20.4배→16.5배)과 이에 따른 순차입금 추정치 상향
에 기인. 다만, 중저가 차량 출시에 따른 수요 개선 영향 반영을 위해 LG에너지
솔루션 EBITDA 반영 시점은 기존 2025년에서 2025~2026년 평균치로 변경
4Q24 Preview: 재고조정 영향으로 컨센서스 하회 전망
영업적자 1,498억원(적자 전환 q-q, 영업이익률 -1.2%) 기록하며 시장 컨센
서스(영업이익 601억원) 하회 전망
전방 고객사 재고조정 영향으로 첨단소재 부문과 LG에너지솔루션은 각각 영업이
익 847억원(-43.5% q-q, 영업이익률 6.4%), 영업적자 1,545억원(적자 전환
q-q, 영업이익률 -2.2%) 기록 전망. 양극재는 판매량과 가격이 각각 전분기 대
비 30%, 10% 하락하며 영업이익률 0.5% 기록 전망. 석유화학 부문은 스프레
드 약세 지속되며 영업적자 194억원(적자 지속 q-q, 영업이익률 -0.4%) 전망
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