윌리로만

SK하이닉스 증명할 경기 방어력

4Q24 영업이익 8.1 조원 (+15% QoQ)의 호실적 예상SK하이닉스의 4Q24 연결 영업이익은 8.1조원 (+15% QoQ, 이하 QoQ)의 호실적을 기록하며, Commodity 가격 하락 지속에도 불구하고, HBM 등 고부가 제품 중심의믹스 제고에 따른 경기 방어력을 증명할 것으로 예상된다. 세트 수요 부진으로 NAND는 B/G +7%, ASP -5%, 믹스 제고의 핵심인 HBM 출하 확대로 DRAM 은 B/G+7%, ASP +9%의 호조를 지속할 것으로 보인다. DRAM 내 HBM 매출액 비중은40% (+10%p)를 기록할 전망이다.1Q25 감익 후 2Q25 재차 증익 구간 진입 전망SK 하이닉스의 1Q25 영업이익은 6.4 조원 (-20% QoQ)의 단기 감익 구간을 거친후 2Q25 부터 재..

SPC삼립 푸드 부문 기저효과

4Q24 양호한 실적 전망작년 4분기 연결 매출액과 영업이익이 각각 8,688억원(-0.9% yoy), 310억원(+12.6% yoy)으로 컨센서스(9,088억원 / 316억원)에 대체로 부합할 전망이다. 베이커리와 유통 부문의 부진이 이어지겠지만 푸드 부문 기저효과로 수익성 개선이 가능할 것으로 예상된다.푸드 부문이 전사 이익 성장 견인할 듯부문별로, 베이커리 매출은 2,560억원(+1.1% yoy), 영업이익은 212억원(-4.4% yoy)으로 전망된다. 소비 심리 위축 영향으로 외형 성장 기대감이 제한적이다. 샌드위치와 햄버거번 판매는 양호하나 양산빵과 호빵 판매량은 전년 수준에 그칠 전망이다.또 원부자재 가격 부담도 이어진 것으로 파악된다.푸드 부문 매출액과 영업이익은 각각 1,820억원(-4.1..

에이치시티 2025년에도 성장흐름 지속

시험인증 기관의 안정적인 성장 흐름동사의 매출액은 2013년~2023년 CAGR 10.6%의 성장 흐름을 보였고, 2024년E+25.3% yoy, 그리고 2025년에도 +10~20% 수준의 YoY 성장이 기대된다. 이는 동사의 본업인 시험인증 사업의 구조적인 성장 흐름[사업의 특성상 IT 기술이 발전하고이종간의 기술 융합 제품이 확대되면서 시험인증 항목(Q↑)과 시간이 증가(ASP↑)]이지속되고 있기 때문이다.4Q24에도 Sales 247억원(+25.1% yoy), OP 23억원(+12.2% yoy) 수준으로 분기 최대 매출액을 기대하는데, 이는 1)정보통신 부문에서 전방 고객사의 플래그쉽 해외 인증 모델 확대 → 인증 모델 다각화, 2)차량용 부문에서 고전압 부품 증가 → 차량 부품인증 확대, 3)교정..

크래프톤 높은 트래픽과 잘 갖춘 BM

 4분기 매출액 6,753억원(+26%yoy), 영업이익 2,658억원(+62%yoy) 컨센서스(2,593억원) 소폭 상회 전망 4분기에도 높은 트래픽(10월 77만명, 11월 80만명, 12월 80만명)을 유지한 PC배그는 11월 블랙마켓 성장형 무기스킨 판매 효과로 높은 매출 성장률을 이어나갈 전망. 다만 전분기 람보르기니 콜라보 효과에는 미치지 못할 것 모바일 매출은 비수기로 전분기 대비 감소하겠지만 펍지모바일, BGMI, 화평정영 모두 양호한 매출 순위를 유지하고 있어 yoy 성장세는 이어나갈 것. 올해 3월 예정된 펍지모바일 론도맵 업데이트는 PC와 마찬가지로 좋은 반응이기대됨 영업비용에서는 인력 충원 및 연말 상여금 반영으로 인한 인건비 증가, 말레이시아 PGC 2024 개최로 지급수수..

S-Oil 2025년 하반기가 더 기대되는 이유는?

2024년 4분기 예상 영업이익 2,403억원 흑전2024년 4분기 예상 실적은 ‘매출액 8.5조원, 영업이익 2,403억원(영업이익률 2.8%), 지배주주순손실 △2,833억원’ 등이다. 영업손익은 전분기 △4,149억원에서 흑자전환 하지만, 원달러급등으로 △5,500억원대 영업외 환손실이 우려된다. 정제마진 개선(전분기 0.4$→2.3$)과 국제유가 횡보(2024년 9월 73.5$→12월 73.3$/배럴)로 정유부문 회복이 클 것이다. 부문별 추정치는 ‘정유부문 1,670억원(재고이익 400억원 반영, 전분기 △5,737억원), 석화부문 △472억원(전분기 50억원), 윤활유 1,205억원(전분기 1,538억원)’ 등이다.2025년 글로벌 증설 감소로 실적 회복 가능타이트한 정유설비 수급상황으로 인해..

LG전자 4Q24 Preview 컨센서스 하회 전망

4Q24 Review 컨센 하회, 비수기 시즌과 연말 재조고정 효과LG전자의 4Q24 매출액 22조 4,365억원 (YoY -2.9%, QoQ +1.2%), 영업이익2,361억원(YoY -24.6%, QoQ -68.6%, OPM +1.1%)의 실적을 전망하며 이는 최근 낮아진 시장 컨센서스 매출액 22조 4,972억원에 대체적으로 부합하나 영업이익4,378억원에는 큰 폭으로 하회하는 수준으로 LG이노텍 영업이익 추정치 2,923억원을 제외할 시 -556억원의 적자를 예상. 기존 추정치 대비 조정이 원인은 HE사업의적자와 VS사업부의 원가부담 증가와 BS사업부의 높은 재고로 인함.사업부별로 [H&A사업부] 전년동기비 매출성장을 보여주나 비수기 영향과 물류비 부담지속과 마케팅 비용증가로 BEP수준의 이익 [..

LG이노텍 추운 겨울

4Q24 Preview: 예상대비 부진한 수요LG이노텍의 24년 4분기 매출액은 6.33조원(YoY -16%, QoQ +11%), 영업이익은 2,889억원(YoY -40%, QoQ +122%)으로 전망한다. 환율이 분기초에 가정했던 것보다 우호적이었음에도 불구하고 모든 사업부에서 예상대비 부진한 수요가 확인되었다. 북미 고객사의 신모델의 판매량은 전작을 하회하고 있으며, 카메라모듈 경쟁사 진입으로 인한 점유율 및 단가 영향으로 예년보다 성수기 효과를 누리지 못한 것으로 추정된다. 기판소재 부문도 저조한 TV수요 및 패키지기판 부진으로 기존 전망치를 크게 하회한다. 전장 부품은 연말 재고 조정으로 인해 수익성이 악화되었다.25년 하반기 모멘텀 기대2024년 실적은 용두사미였다. 상반기는 iPhone 15 ..

현대건설 해외 비용 털고 가자

4Q24 추정치: 매출액 8.0조원, 영업이익 485억원(OPM 0.6%)현대건설 4Q24 매출액 8.0조원(-6.9%yoy), 영업이익 485억원(-66.4%yoy)으로 추정한다.현대건설 별도에서 주택건축 GPM 3.5%, 토목은 6.0%, 플랜트는 -3.5%로 추정했다. 현대엔지니어링 GPM은 3.2%로 추정했다. 3분기에 이어 4분기에도 해외 현장(인도네시아, 사우디 등)에서 손실이 일시에 반영될 것으로 추정했다. 영업외로는 지분 매각이익 약 1,000억원(화성봉담)이 반영될 것으로 추정했다. 4분기 연결 수주는 약 9.2조원, 수주잔고는 87.6조원으로 추정한다. 4분기 현대건설 별도 분양 세대수는 0.4만세대, 누적으로 약 2.0만세대다.현대엔지니어링 4분기 분양 세대수는 약 900세대, 누적으..

현대글로비스 2025년 첫 날부터 기분 좋은 소식으로 출발

목표주가를 16.4만원으로 상향현대글로비스에 대한 투자의견 BUY를 유지한 가운데, 2025년 이후 실적추정을 상향하면서 목표주가도 기존 15.0만원에서 신규 16.4만원(2025년F 목표 P/E 9.2배)으로 상향한다.핵심 사업부인 완성차 해상운송(PCTC)에서 주력 고객사와 금액이 상향 조정된 계약을체결했고, 중국 완성차를 신규 고객으로 영입하면서 비계열 매출액도 증가 중이며, 용선료가 비싼 용선을 반환하고 신조 사선의 비중을 높이면서 수익성 개선이 진행되고 있다.완성차의 해외 공장에 대한 CKD 및 해외 물류도 꾸준히 증가하는 가운데, 환율 상승에따른 효과도 기대된다. 핵심 사업부의 성장성이 강화되는 한편, 주주환원 확대(배당성향최소 25% 이상+DPS 최소 5% 증가)와 높은 사업목표 제시(203..

LG유플러스 1월 전략 – 이젠 더 이상 이익 감소 업체가 아니다

투자의견 매수/목표가 14,000원 유지, 2025년 1월 월간 Top Pick으로 제시LGU+에 대한 투자의견 매수, 12개월 목표주가 14,000원을 유지한다. 더불어 LGU+를 2025년 1월 통신서비스 업종 월간 Top Pick으로 선정한다. 이러한 의견을 제시하는 이유는 1)결국 LGU+ 주가는 장/단기 서비스매출액과 이익 전망, 배당/자사주 소각 전망에 의해 결정될 것인데 2024년과 달리 2025년 주가 전망은 밝고, 2) 과거 역사적 PRE/PBR, 배당수익률밴드 추이를 감안할 때 현재 주가 너무 낮은 수준이며, 3) 올해 이익 감소에 대한 공포감이커 SKT/KT 대비 너무 주가가 못 오른 상황이기 때문이다.2024년 4분기 및 2025년 1분기 실적 좋을 것, 주가 반등 지속될 전망1월 ..