윌리로만

이사의 주주 충실의무가 도입된다면 지배구조 개선 측면에서 동사와 같은지주회사 가장 큰 수혜경영자(Agent)는 정보와 경영능력을 소유한 계약당사자이고 주주(Principal)는경영자에게 경영을 위임하게 되는데, 경영자의 이익과 주주의 이익은 항상 일치하지않기 때문에 필연적으로 대리인 비용(agency cost)이 발생한다.이러한 대리인 비용은 주주와 경영자 사이의 이해 상충과 정보의 비대칭성이라는 두가지 큰 전제하에 발생한다. 즉, 주주가 기업 경영에 관한 정확한 정보가 부족한상황(정보의 비대칭성)에서 주주 이익과 경영자 이익이 상충할 때(이해 상충) 경영자는자신의 이익을 추구하기 때문에 대리인 비용이 발생한다. 무엇보다 우리나라의 경우최적의 기업 자원 활용과 경영 성과의 배분을 방해하는 대리인 비용의 ..

현재의 밸류에이션이 말하고 있는 것투자의견과 목표주가를 유지한다. 그동안 Fwd. P/B 1.0배, Trailing P/B 0.9배는 동사주가의 공고한 바닥으로 여겨졌다. 이는 동사가 분기 영업 적자를 보던 시기에도지켜왔다. 그러나 현재 동사 Trailing P/B는 0.7배다. 단순 업황 문제를 넘어서서,공급망 내 경쟁이 심화되고 있음을 보여주고 있다. 점유율을 지키기 위해서는 판가에대한 양보가 필요할 것이고, 그렇다고 수익성을 지키기 위해서는 점유율에 대한 양보가필요하다. (동사 후면 카메라 공급 점유율은 60~70%로 추정)2024년과 2025년의 영업이익 추정치를 각각 -9%, -18% 하향한 7,570억원,6,740억원으로 추정한다. 올해 -11% YoY 역성장한다는 추정인데, ① 제한적인 환율..

동사의 엘앤씨차이나 지분 75.1% → 100%로 증가동사는 중국 자회사인 ‘L&C Bioscience Technology(엘앤씨차이나)’에 대한지분을 재차 확보하였다. 작년 5월 31일에 86억 원으로 지분율을 +23.7%P 높혔고, `24년 연말에 나머지 지분 24.9%를 554억 원에 양수했다. 동사는 이번양수금액을 유상증자 등의 방식이 아니라 은행으로부터의 부동산 담보 차입을통해 마련할 예정이다.엘앤씨차이나를 완전자회사로 만든 이유는 중국 시장에 이전보다 더 적극적으로 나서겠다는 것과 빠른 의사 결정 구조를 확립하기 위함이다. 중국 쿤산시에`22년 12월 공장(연면적 약 7,000평)이 완공되어 현지 인허가 획득 후 본격 물량 생산을 노리고 있다. 1Q25 내로 ‘메가덤플러스’ 중국 NMPA 수입..

4Q24 연결실적은 영업이익 컨센서스에 부합 전망HL만도의 4분기 예상실적은 매출액과 영업이익 각각 2조3,081억원, 1,033억원, 영업이익률 4.5%로 영업이익 기준 컨센서스에 부합할 것으로 전망한다.4분기 환율상승 효과, 만도브로제의 연결실적 반영, 이연된 개발비 회수 등을통해 달성이 가능할 것으로 기대한다.2025년에도 제품, 고객 포트폴리오 긍정적 효과 이어질 전망2025년에도 긍정적인 실적을 기대하고 있는데 이는 제품별로는 전장화, 고객별로는 다변화되고 있기 때문이다. 제품별로는 전장화 비중이 2019년 56.5%에서 3Q24 누적기준 62.3%로 확대되어 높은 수준을 기록하고 있고, 고객별로는 글로벌 전기차향 납품에 따른 인지도 상승으로 기존 매출처 이외 여타메이커향 매출 및 신기술 채택 ..

4Q24 영업이익 7.3 조원 (-20% QoQ)예상삼성전자의 4Q24 연결 영업이익은 7.3 조원 (-20% QoQ, 이하 QoQ)을 기록할것으로 예상된다. 세트 수요 부진 및 계절 비수기 영향, 경쟁 강도 심화 등으로 스마트폰 및 디스플레이, 비메모리, 메모리 등 주요 사업부 전반적으로 감익이 불가피하다고판단하기 때문이다. 메모리의 경우 수익성 추구를 위한 보수적 출하 전략 지속으로DRAM, NAND 모두 출하 부진 (DRAM -13%, NAND +2%)이 예상되나, DRAM은 HBM 및 D5 출하 비중 확대를 통한 믹스 개선에 따른 Blended ASP 상승(+11%)으로 견조한 이익을, NAND 는 세트 수요 부진으로 ASP 하락 (-7%)에 따른감익을 예상한다. 주요 사업부별 예상 영업이익은 D..