LX인터내셔널 예상보다 강한 컨테이너 시황

4Q24 Preview: 영업이익 1,187억원 기대 - 석탄 부진, 물류로 만회 전망
LX인터내셔널의 4Q24 영업이익은 1,187억원을 기록하며 시장 기대치(1,201억원)
을 충족할 전망이다. 자원 부문은 석탄 부문 비용 반영으로 영업이익이 -53% QoQ
감익한 142억원을 기록할 것으로 예상한다. 시황과 광산별 생산량이 유지될 전망이
다. 팜과 니켈 시황 역시 큰 변동은 없는 것으로 보인다. 하지만, 석탄 광산에서 증
산을 추진함에 따라 폐석처리 비용 부담이 예상된다.
물류 부문은 바로미터가 되는 컨테이너 시황이 예상보다 강한 상황이다. 지난해 말
이후 컨테이너운임(SCFI)이 예상보다 높은 수준에서 반등하고 있다. 1월 중순 미국
항만 파업 가능성으로 조기 선적수요가 몰리고 있기 때문으로 보인다. 트레이딩 부
문은 패널 물량이 하락할 것으로 보이는 점이 부담이다. 환율 상승은 긍정적이나, 헷
지를 감안하면 실제 이익 개선 효과는 미미하다.
안정적 이익 기조 속, 기다리는 주주 환원 정책
LX인터내셔널의 2025년 실적은 여전히 물류와 석탄 중심의 안정세를 보일 전망이
다. 물류는 컨테이너 시황 반등으로 인해 상반기까지는 실적 반등이 예상된다. 미국
항만 파업 장기화시 물류 부문의 추가 실적 개선 가능성도 존재한다. 자원 부분 역
시 폐석 처리 완료 후 채광량 확대와 함께 실적 반등이 기대된다.
주주환원 정책이 아직 발표되지 않았음은 아쉽다. 하지만, 최근 높은 배당성향(3개년
평균 27%)을 보여준 바 있다. 2020년~2022년 자사주 신탁을 통해 397억원의 자
사주 취득을 시행하기도 했다. 신사업 투자에 대한 불확실성이 제거되면, 향후 적극
적인 주주 환원 정책이 발표될 것으로 기대한다.
목표주가 37,000원 및 매수 의견 유지
동사에 대한 매수 의견과 목표주가 37,000원을 유지한다. 동사의 주식은 2024년의
연고점 대비 -22% 하락했다. 주주환원 정책이 아직 가시화되지 않은데다, 3Q24 이
익 피크 가능성 때문이다. 석탄을 대체할 친환경 신사업인 니켈 부문의 투자가 부진
하고 있기도 하다. 하지만 동사의 주가는 2024F PER 3.1배, 배당수익률 6.3%로
저평가 상태이다. 2025년 물류, 석탄을 중심으로 이익의 안정세가 확인될 것으로 예
상된다. 주주 환원 정책 발표와 함께 점진적 주가 반등이 기대된다.