윌리로만

3Q24 Preview: 매출액 26.0조원, 영업이익 3.1조원 (OPM 12.0%) 24년 3분기 매출액은 26.0조원(YoY +1.8%), 영업이익은 3.1조원(YoY +8.9%, OPM 12.0%)으로 시장 기대치(26.6조원, 3.2조원)에 부합할 전망이다. 3분기 도매 판매 대수는 76.2만 대(YoY -1.9%)으로 계절적 비수기와 내수, 유럽 수요 부진의 영향이 컸다. 3분기 인센티브는 $3,601(YoY +184.3%, QoQ +15.5%)으로, 7월 $3,155→8월 $3,428→9월 $3,480을 기록했다. 5월부터 전 기차 판매 촉진을 위해 인센티브를 늘리면서 상승세가 가팔라졌다. 특히 3분기에 는 2분기보다 전기차에 $1,000~2,000의 인센티브를 추가적으로 지급했다. 게다 가..

3Q24 Preview: 매출액 9,187억원, 영업이익 570억원(OPM 6.2%) 24년 3분기 매출액은 9,187억원(YoY +23.2%), 영업이익 570억원(YoY +25.7%, OPM 6.2%)으로 시장 기대치(8,917억원, 664억원)을 하회할 전망이다. SI 부문과 ITO 부문은 낮은 기저, 단가 인상 협의를 기반으로 YoY +30%, +20% 의 고성장을 기록할 것으로 예상된다. 특히 ITO 부문 단가 인상은 예년보다 높은 폭으로 진행되었을 뿐만 아니라, 상반기 매출 분에 대한 소급 적용이 일시에 반영 된다. 차량 SW 부문 역시 YoY +20% 수준의 고성장을 유지할 것으로 예상된다. 현대차그룹의 출고 대수는 YoY -0.3%를 기록했으며, 권역별 판매는 국내 YoY - 2.1%, 북..

3Q24 Preview: 매출액 2.2조원, 영업이익 961억원(OPM 4.3%) 2024년 3분기 매출액은 2.2조원(YoY +5.2%), 영업이익은 961억원(YoY +17.9%, OPM 4.3%)으로 시장 기대치(2.2조원, 932억원)를 상회할 전망이다. 현대차그룹의 글로벌 출고 대수는 YoY -0.3%였으며, 전기차 판매 대수는 YoY - 2.9%를 기록했다. 현대차, 기아의 국내 공장 출고 대수는 각각 YoY -0.4%, +0.9%으로 국내 권역은 소폭의 역성장이 예상된다. 주요 BEV 업체의 판매 대수 는 YoY -8.5%로 역성장을 지속하고 있다. 중국 자동차 시장은 YoY +4.3%이었지 만, 동사의 상위 5개 고객사의 전기차 판매 대수는 YoY +27.3%로 시장 성장률 을 상회했다. ..

3Q24 Preview: 매출액 2.4조원, 영업이익 669억원(OPM 2.8%) 24년 3분기 매출액은 2.4조원(YoY +2.2%), 영업이익은 669억원(YoY +270.7%, OPM 2.8%)으로 시장 기대치(2.4조원, 831억원)을 하회할 전망이다. 매출의 47%를 차지하는 현대차그룹의 출고 대수는 YoY -0.3%였으며, 전기차 판 매 대수는 YoY -2.9%를 기록했다. Ford/VW/GM/BMW의 판매 대수는 YoY - 1.9%/-9.2%/-21.5%/-14.5%였으며, 전기차 판매 대수는 YoY +16.0%/- 24.1%/-4.9%/-8.5%였다. 예상치 못한 비-현대차그룹 고객사의 성장 둔화가 고 정비 부담을 가중시키고 있기 때문에, 지난 4분기부터 진행한 조직효율화 활동의 비용 절감..

3Q24 Preview: 매출 2.1조원, 영업이익 701억원 (OPM 3.3%) 24년 3분기 매출액은 2.1조원(YoY +1.6%), 영업이익 701억원(YoY +2.7%, OPM 3.3%)으로 시장 기대치(2.1조원, 714억원)을 소폭 하회할 전망이다. 현대차그룹의 글로벌 출고 대수는 -0.2%로, 현대차와 기아의 국내 공장은 각각 YoY -0.4%, +0.9%를 기록했다. 동사의 모듈 공장은 국내 공장 생산 감소의 영향 을 피하기 어려웠겠지만, 카파, 쎄타 엔진을 주로 생산하는 동사의 국내 엔진 공 장은 가동률 90% 이상을 유지했다. 중국 엔진 공장은 기아의 수출 확대(YoY +37.3%)가 이어지면서 가동률 60% 이상이 유지되었다. 러시아 엔진 공장 역시 분기별로 물량이 증가하면서 1~2분..

3Q24 Preview: 매출액 2,417억원, 영업이익 254억원 24년 3분기 매출액은 2,417억원(YoY -12.7%), 영업이익은 254억원(YoY - 12.0%, OPM 10.5$)로 시장 기대치(2,355억원, 242억원)을 상회할 전망이다. 작년 11월부터 GM Bolt향 모터 공급(연간 1,400억원 규모)이 중단되면서 급격히 성장이 둔화되기 시작했다. GM향 오일펌프 수출을 확대하며 이를 상쇄하고자 노 력하고 있다. 그러나 7~8월 GM의 글로벌 판매대수는 YoY -21.5%로 상반기 대 비 부진했음을 감안했을 때, 완전히 상쇄하기에는 어려웠을 것으로 보인다. 현대차그룹향 HEV/EV 모터 매출은 YoY +5%로 다시 성장세로 전환했다. 동사는 현대차그룹의 하이브리드 차량에 20~25만..

3Q24 Preview: 매출액 2.4조원, 영업이익 4,082억원(OPM 17.0%) 24년 3분기 매출액은 2.4조원(YoY +2.6%), 영업이익은 4,082억원(YoY +3.0%, Buy (Maintain) OPM 17.0%)으로 시장 기대치(2.4조원, 4,059억원)에 부합할 전망이다. 매출의 15%를 차지하는 TB 시장 수요는 여전히 경기 침체의 영향을 받고 있다. 3%, 북미 +14%, 남미 +5%/YTD 기준) TB 시장 북미 수요는 관세 인상을 앞두 고 아시아 업체들의 타이어 중심으로 호조를 보였겠지만, 베트남, 중국 업체와의 경쟁이 더욱 심화되었을 것으로 예상된다. PCLT 시장 수요는 여전히 RE 중심의 Stock Indicator 호조세를 보이고 있다. (OE 글로벌 -3%, 유럽..

3Q24 Preview: 매출액 1.1조원, 영업이익 1,074억원(OPM 10.0%) 24년 3분기 매출액은 1.1조원(YoY +9.9%), 영업이익 1,074억원(YoY +11.6%, OPM 10.0%)로 시장 기대치(1.1조원, 1,326억원)을 하회할 전망이다. 글로벌 RE 수요는 여전히 긍정적이다. (글로벌 +3%, 유럽 +6%, 북미 +3%, 중국 +0%/YTD 기준) 특히 유럽에서는 시즌 타이어 중심의 선주문 물량에 대응하고 있는 상황이다. 다만 SCFI가 5월부터 급등하다가 8월부터 하락 전환했다. (4월 1,940 → 5월 3,044 → 6월 3,714 → 7월 3,447 → 8월 2,963 → 9월 2,135) 6~7월 선복 부족 이슈가 극대화되면서 나타난 지수 흐름으로 동사 역시 선복..

3Q24 Preview: 매출 7,479억원, 영업이익 658억원(OPM 8.8%) 24년 3분기 매출액은 7,479억원(YoY +8.0%), 영업이익 658억원(YoY -5.5%, OPM 8.8%)로 시장 기대치(7,580억원, 698억원)를 하회할 전망이다. 글로벌 RE 수요는 여전히 긍정적이다. (글로벌 +3%, 유럽 +6%, 북미 +3%, 중국 +0%/YTD 기준) 글로벌 OE 수요는 부진했음에도 불구하고, 수주 스케쥴 기반으 로 높은 성장률을 기록했다. (글로벌 -3%, 유럽 -6%, 북미 0%, 중국 +1%/YTD 기준) OE의 성장은 외형 성장을 뒷받침해주지만, 수익성에는 긍정적이지 않다는 점이 아쉽다. 미국 권역은 경기 침체와 경쟁 심화로 인해 저가형 타이어 중심의 성장이 두드러졌다. 유럽..

투자의견 Buy, 목표주가 32,000원 유지 HDC현대산업개발에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 32,000원을 유지한다. 목표주가는 12개월 선행 BPS에 Target P/B 0.64배를 적용한 것이다. 목표주가에 해당하는 P/E는 7.3배다. HDC현산의 주가는 8월 고점 대비 20% 하락했다. 최근 주가 상승이 가팔랐고, 그에 반해 업황 부진이 지속되고, 대출 규제 우려감도 반영된 것으로 보인다. 하지만 서울원 프로젝트는 11월 착공이 예정되어 있고, 수원 아이파크 10~12단지의 준공에 따라 당장 2025년부터 EPS가 크게 증가(+77% YoY)하고, 높아진 EPS 레벨은 최소 2027년까지 유지될 수 있다는 점에 주목할 필요가 있다. 2025년 예상 EPS 기준 현재 주가는 P/E 4.3배에..