LG에너지솔루션 4680 양산 대기 중

25~’26 주당순이익 조정(-14%)하며 목표주가 430,000원으로 하향하나, 투자의견 BUY 유지하고 배터리 업종 최
선호주로 추천. 4Q24 잠정 매출액 6.5조원(-6%qoq, -19%yoy), 영업손실 2,255억원(적전qoq, 적전yoy)으로 발표
◼ AMPC는 3,773억원(8GWh) 반영되었으며 이를 제외한 영업손실은 6,028억원(OPM -9.3%)으로 손익 악화. 매출
액은 평균 판매 가격 하락과 GM 재고조정, 테슬라 신모델 출시 대기 수요로 인한 판매량 감소, ESS 프로젝트 일정
지연 등으로 가동률 55%(-8%p qoq)로 추정되며 역성장. 3Q24 대비 영업이익은 약 6천억원 감소했는데 이는 가
동률 하락 효과(25%), 미국 JV 공장 가동비(25%), NCM 622 불용재고(50%) 폐기 일회성 손실 영향으로 추정
◼ 1Q25 매출액 6.6조원(+3%qoq, +8%yoy), 영업이익 1,276억원(흑전qoq, -19%yoy) 전망. 당사 추정 현재 배터
리 변동비 마진은 33달러/kWh로 하락 추세. AMPC를 제외한 영업이익은 -2,824억원(배터리 마진 -3.6달러/kWh)
으로 전망. 테슬라向 4680 셀은 Pilot 완료 및 상반기內 양산 예상되며, 연말 CAPA 목표(10GWh)는 여전히 유효