기아 기업가치 제고 계획 발표

기업가치 제고 계획: 매출액 CAGR 10% 이상, OPM 10% 이상, TSR 35%
기아가 <기업가치 제고 계획>을 발표했다. 주요 내용을 살펴보면, ① 2025년~2027년 3개
년에 걸쳐 연평균 10% 이상의 매출 성장을 목표하고, ② 해당 기간 영업이익률 목표는
10% 이상이며, ③ 총주주환원율은 2024년은 30~35%, 2025년~2027년은 35%를 목표한
다는 것이다. 이를 통해 연간 ROE 15% 이상을 목표로 설정했다.
사업목표: 2030년 판매대수 430만대, 친환경차 58% 비중. PBV 등 신사업 확대
전반적으로 사업 목표 및 달성 방안들은 지난 4월 CEO Investor Day에서 발표되었던 내용
들과 차이가 없다. 구체적 내용들을 살펴보면, ① 판매대수 목표는 2024년 320만대, 2027
년 400만대, 2030년 430만대이고, ② 이 중 신흥국 비중이 2024년/2027년/2030년 각각
32%/37%/39%로 확대된다. ③ 친환경차의 비중은 2024년 24%에서 2030년 58%로 확대
되는 것을 목표 중인데, EV/HEV가 각각 38%/20%이고, ④ HEV 차종은 현재 6개에서
2027년/2023년 8개/9개로 확대되고, 평균 마진율도 10% 이상을 목표하고 있다. ⑤ 상품
부가가치 확대에 따른 ASP 상향을 기대 중이다. ⑥ 신사업으로는 2025년부터 PBV 사업을
시작하는데, 2025년/2027년 PV5와 PV7 모델이 출시되고, ⑦ SDV 기반의 S/W 플랫폼 서
비스 영역으로 확대할 계획이다. ⑧ 효율적인 인센티브/재고관리 및 원가 경쟁력 강화를
통해 고수익성을 유지하는 것을 목표하고 있다.
주주환원: TSR 35% 중 배당성향 25% 이상+최소 5,000원, 자기주식 매입 10%
새롭게 상향된 주주환원 정책을 살펴보면, ① 총주주환원율(TSR, Total Shareholder Return)
기준 2024년에는 30~35%, 2025년~2027년에는 35%를 환원하는데, ② 이 중 배당성향은
기존 목표 20~35%에서 신규 목표로 25% 이상으로 상향되는 동시에 최소 주당배당금으
로 5,000원을 제시하고, ③ 자기주식 매입은 최대 10%인데, 매입 기간은 연 1회에서 연중
분할하여 주가 안정화 효과를 강화한다.
2024년/2025년 배당수익률 6.6%/6.7%, 총주주환원수익률 8.4%/9.4% 예상
상향된 주주환원 정책을 기반으로 주주환원금액을 추정해 보자. 하나증권의 추정치 기준
으로 기아의 지배주주순이익은 2024년/2025년 10.2조원/10.5조원으로 예상된다. 배당성향
25%이면, 총 배당금액은 2024년/2025년 각각 2.56조원/2.63조원, 주당 약 6,400원/6,700
원이다. 현재 주가를 기준으로 기대 배당수익률은 각각 6.6%/6.7%이다. 2024년/2025년
총주주환원율 32%/35%이고, 배당성향 25%를 제외한 나머지 7%/10%를 자기주식 매입/
소각으로 달성하면, 2024년/2025년 주기주식 매입은 각각 0.70조원/1.05조원으로 예상된
다. 현재 주가를 기준으로 총주주환원수익률은 각각 8.4%/9.4%를 달성하는 것이다.
낮은 산업수요 증가에도 기아는 높은 수익성을 기반으로 견조한 이익창출을 지속하고 있
다. 현재 주가는 2025년 예상 실적을 기준으로 P/E 3.7배에 불과하고, 연간 배당수익률은
6.7%로 높다(총주주환원수익률 9.4%). 투자의견 BUY와 목표주가 14.0만원을 유지한