엔씨소프트 기대보다 빠른 긍정적 변화

예상보다 높을 매출 변화
<저니오브모나크> 리니지IP 기반 PC/모바일 게임 신작. 12/5 글로벌 출시 예정. 사전 예약
800만명 돌파. 게임 완성도가 높고 리니지를 좋아하는 과거 국내 및 대만 사용자 층이 주
고객, ‘아이온2’ 출시 전까지 신규 매출 공백 메꾸어 줄 것으로 기대
<TL> 최근 동접 10만명 전후에서 하향 안정화, 10월 최고 동접 33.6만명 감안 시 4분기 총
매출 1,300억원(회계인식 약 400억원) 예상. 낮은 과금 부담(ARPPU)에도 트래픽 증가에
의한 매출 증가 시현. 최근 공성전 반응도 좋았음. 12월, 3월 대규모 콘텐츠 업데이트 예정.
무기 추가 시 매출 증가 예상. 이러한 동사의 수익 전략은 향후 동사 게임 전반의 BM으로
확산될 수 있을 것으로 기대. 국내 유저에겐 MMORPG가 식상하지만 해외 유저에겐 신선
한 장르, 컨텐츠로 다가가는 중. 향후 신규 MMORPG 해외 흥행 기대 커짐
<아이온2> 순조롭게 개발 진행, 25년 하반기 지연없이 출시될 예정.
‘TL’이 글로벌 배틀패
스, 코스튬 판매하는 BM임에도 예상보다 높은 매출 발생, 매출 및 글로벌 흥행에 자신감
높아짐. 2025년 가장 매출이 기대되는 게임.
외인지분율 35.40%
배당수익률 1.30%
주요주주 김택진 외 13 인
주가수익률 (%) 1개월 3개월 12개월
예상보다 깊은 비용 효율화
3분기 누적 약 100여명, 4분기 약 700여명 등 25년 1분기까지 약 1,000여명이 넘는 인력
감축 전망. 이로 인해 24년 4분기 인건비는 퇴직금 포함 약 1,000억원 증가 전망이나 25
년 연간으로 약 1,500억원의 인건비 절감 예상. 여기에 최근 이슈되고 있는 모바일 앱마켓
수수료 인하까지 반영된다면 동사의 경우 1,000~2,000억원의 추가적인 비용절감이 가능함
투자의견 BUY, 목표주가 31만원으로 상향 조정
동사의 25년 매출 증가 가능성과 비용 감소를 25년 실적 추정지 조정에 반영. 목표주가를
31만원으로 상향조정하고 투자의견 BUY를 계속 유지함