윌리로만

3Q24E Preview: 석유화학 적자전환, 양극재부문 이익률 High-single% LG화학의 3Q24E 추정 영업실적은 매출액 12.3조원, 영업이익 5,066억원(자회사 LG에너지솔루션 3,809억원 포함)이다. 특이사항은 (1) 석유화학의 업황 부진 장기 화에 적자전환(-114억원): 주력 제품들의 판매단가 하락, 아시아 역내 과잉재고에 따른 신규 구매 움직임 둔화이다. 반면 (2) 첨단소재는 영업이익 1,768억원: IT/디스 플레이 소재는 최종 고객사의 신제품 출시 및 경쟁사 대비 채택비중 증가에 따른 출하량 증가, 양극재는 판매단가 하락 및 탑재예정이던 신규 차종 출시 일정 지연 에도 불구 영업이익 559억원(OPM 6.8%)를 기록할 점이다. LG화학의 전지소재: 2022~23년 Lagg..

3Q24 Preview: 중국법인 부진으로 컨센서스 하회 전망 3Q24E 영업이익 추정치를 기존 313억원에서 298억원으로 -4.9% 하향한다. 현재 시장 컨센서스(333억원)를 -10.5% 하회하는 수치이다. TPU 6세대 양산물량 증가로 인한 믹스개선 효과로 분기 이익 성장기조는 유지될 전망이다. 다만 7~8월 중국 법인의 주고객사향 수주 감소로 인한 실적 부진이 예상된다. 다행히도 9월부터 수 주물량은 재증가하여 일회성 이슈에 그친 것으로 파악된다. ① 800G 초도 양산 시작 ② NV사 H시리즈 내 점유율 증가 중국법인의 부진으로 인한 3분기 실적 눈높이 하향은 아쉬우나 이수페타시스의 성 장 모멘텀은 강화되고 있다는 점에 주목한다. 1) 9월 중 주요 네트워크 고객사향 800G 네트워크 장비용 ..

NDR 노트: 장기적인 성장을 이끌 신제품 포트폴리오와 CDMO 사업 확대 당사는 9/24~9/25의 일정으로 셀트리온 기관 NDR을 진행, 투자자 미팅을 통해 시장의 주요 관심사와 관련 업데이트를 진행했다. 이목이 집중되는 내용은 1)하반기 짐펜트라의 매출, 2)CDMO 사업 확대 및 3)신약/벨류업과 관련 내용으로 요약할 수 있다. 하기는 주요 Q&A 및 시장 소통을 바탕으로 당사의 전망을 기재한 내용이다. 짐펜트라의 속도=속력과 방향을 모두 지켜봐야 할 상황 짐펜트라의 ‘24년도 연간 목표치는 약 2,500 억원이다. 시장은 현재 1)출시 초기 목표치 6,000 억원보다 현실적인 2,500 억원의 연간 가이던스와 2)2분기 기록한 22 억원의 매출에 주목하며, 남은 분기 실적에 대한 관심이 특히 높..

낮은 재고, 더딘 수요 개선, 제한된 영업 레버리지 목표주가를 기존 20만원에서 18만원으로 하향조정한다. 12MF BPS 114,701원에 10년 평균 P/B 1.55배를 적용했다(vs. 기존 중-상단 P/B 1.75배 적용). 아울러 ‘24년과 ‘25년의 EPS 추정치를 각각 -8%, -11% 조정했다. 업황 개선이 더딘 가운데 MLCC 실적의 YoY 모멘텀이 약화되고, 과거와 달리 가동률 개선에도 불구하고 영업 레버리지가 덜하며, 달러 환율이 예상보다 빠르게 하락함에 따른 영향 등을 반영했다. 현 주가는 12MF P/B 기준 1.18배로 밴드 하단에 위치하여 있고[그림13, 14], 단기 실적 모멘텀은 아쉬우나, AI, 전장 중심의 사업 포트폴리오를 개선 방향은 유효하다. 중장기 관점에서 접근이 유..

투자의견 BUY 유지하나 목표주가 530,000원으로 하향(-4%) 투자의견 BUY를 유지하나, 목표주가 53만원으로 하향. 예상보다 더딘 해외 법인 매출 회복세로 매출 추정치를 하향하며 목표주가 하향 늘어나는 수출 물량으로 8월 CAPA 증설(+4.7억개) 결정. 유럽/남미 법인 설 립 검토 등 중장기 해외 성장을 위한 방향성은 긍정적. 하반기 미주 기저부담 완화와 중국 대리상 교체 효과로 3분기부터 실적 회복을 기대했으나 예상보 다 부진하면서 단기 실망감은 불가피. 다만 최근 주가 조정으로 밸류에이션 부담도 완화되어 추가 주가 하락은 제한적일 전망. 3분기말 미국 신규 라인 추 가 가동, 월마트 내 진열 섹션 확대, 남미 지역 확대 등을 통해 미주 매출 점 진적 회복 예상. 중국 매출 역성장폭이 Qo..

투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 300,000원 하향(10%) 투자의견 매수(BUY) 유지하나 목표주가(2024년 주당순이익 X 목표 P/E 9.7배 적용)는 300,000원으로 하향(10%). 2024년 3Q 영업이익은 2,617억원(72.5% qoq/42.7% qoq)으로 종전 추정(3,040억원) 및 컨센서스(2,958억원)대비 하회 예상. 매출은 5.27조원(15.7% qoq/10.7% qoq)으로 종전 추정 및 컨센서스에 부 합 전망. 3Q 추정 실적을 반영하여 2024년/2025년 주당순이익(EPS)을 종전대 비 각각 6.7%, 2.4%씩 하향 2024년 3Q에 아이폰16를 포함한 카메라모듈 매출은 11.6%(yoy) 증가 추정, 아 이폰16에 애플 인텔리전스(AI) 적용 기대감 및 유..

3Q24: 아직은 기다려야 할 때 3분기 연결 매출액은 1조 177억원 (+3% YoY), 영업이익은 738억원 (-20% YoY, OPM 7%), 시장예상치를 하회할 전망이다. 그 중 휠라 본업의 매출은 1,924억원 (-9% YoY), 영업손실 274억원 (적자지속)을 기록할 전망이다. 국내 채널 조정과 미국의 재고 부담 지속으로 휠라 본업의 실적이 부진할 가능성이 높기 때문이다. 내수: 내수 채널 매출은 618억원 (-2% YoY), 영업손실 16억원 (적자지속)을 기록할 전망이다. 홀세일 채널 축소 영향으로 매출 감소가 불가피하고, 계절적 비수기와 마케팅 투자로 흑자 전환은 쉽지 않을 전망이다. DSF (중국): DSF 매출은 147억원 (+3% YoY)을 기록할 전망이다. 중국의 소비 시장이 위..

브랜드력 높은 의대관 인기 지속될 전망. 지난 8월 호법강남대성기숙학원 인수 완료. 교육 업종 내 최선호 종목으로 매수 전략 제시. 2025학년도부 터 의대 증원 시작. 정부 예산안 고려 시 2030년까지 의대 증원 지속. 2026학년도 증원 규모 협의 중이나 의대 증원 여부는 변함 없는 사실 안정적으로 성장하는 본업에 배당 매력까지! [초중등] 본격적인 초등 인구 감소로 매출 상승 어려운 시기. 2023년 낮은 기저로 2024년 초중등 매출은 전년대비 1.8% 성장한 437억원으로 추정 [고등] 온라인, 오프라인, 이감(수능 모의고사 교재) 매출로 구분. 온라인 (대성마이맥)은 19패스로 저가 정책 활용해 꾸준한 성장. 7월 프리미엄 모 의고사 출시로 교재 매출 증가 전망. 오프라인(강대기숙, 부산대성..

펄어비스의 목표주가를 기존 60,000원에 52,000원으로 13.3% 하향하고, 투자의견 Buy를 유지한다. 중국에서 ‘검은 신화: 오공’ 게임이 히트하면서 PS5 판매량이 크게 증가하고 11월 PS5 Pro 출시가 예정되어 있는 등 콘솔 게임에 대한 관심도가 높아지고 있다. 이에 콘솔 기대작인 ‘붉은사막’에 대한 기대감도 상승하고 있다. 다만 ‘검은사막’의 IP 노후화가 빠르게 진행되고 있고, ‘붉은사막’ 이후 차기작인 ‘도깨비’에 투입되는 신규 비용과 출시 일정에 대한 불확실성으로 2024E, 2025E의 영업이익 추정치를 각각 7.2%, 10.1% 하향 조정한 것이 목표주가 하향의 이유이다. 펄어비스의 3분기 연결기준 매출액은 784억원 (-7.7% YoY, -4.1% QoQ), 영업적자는 124..

LIG넥스원의 12개월 목표주가를 기존 200,000원에서 245,000원 (12M Fwd. BVPS ☓ Target P/B 3.67배)로 22.5% 상향조정한다. 수익추정치 상향조정 및 이에 따른 적용 ROE 변경, 12M Fwd. 기간변화, 무위험수익률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 금리 및 베타변화 등을 반영했다. 목표주가 상향조정으로 최근 주가상승에도 불구하고 금일 종가대비 18.6% (배당수익 포함 시 19.8%)의 상승여력을 확보하여 투자의견도 기존 Hold에서 Buy로 상향조정한다. LIG넥스원의 주가는 7월 17일에 장중 249,000원까지 상승했었으나 9월 9일에는 168,700원까지 하락해 32.2%의 주가하락률을 기록했다. 같은 기간 KOSPI 하락률은 16.6%로 지수대비 ..