LG이노텍 3Q 영업이익 부진, 밸류에이션에 초점

투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 300,000원 하향(10%)
투자의견 매수(BUY) 유지하나 목표주가(2024년 주당순이익 X 목표 P/E 9.7배
적용)는 300,000원으로 하향(10%). 2024년 3Q 영업이익은 2,617억원(72.5%
qoq/42.7% qoq)으로 종전 추정(3,040억원) 및 컨센서스(2,958억원)대비 하회
예상. 매출은 5.27조원(15.7% qoq/10.7% qoq)으로 종전 추정 및 컨센서스에 부
합 전망. 3Q 추정 실적을 반영하여 2024년/2025년 주당순이익(EPS)을 종전대
비 각각 6.7%, 2.4%씩 하향
2024년 3Q에 아이폰16를 포함한 카메라모듈 매출은 11.6%(yoy) 증가 추정, 아
이폰16에 애플 인텔리전스(AI) 적용 기대감 및 유통 시장에서 재고 건전화 효과
로 초기에 안정적인 생산 진행. 다만 영업이익 하향은 원달러 환율이 급격히 하
락, 계획 환율대비 낮아져 이익 감소가 예상. 원달러 환율은 2024년 2Q 평균인
1,371원과 7월 1,382원대비 8월 1,351원 / 9월(20일 기준) 1,338원으로 하락
외국인지분율 27.53%
주요주주 LG전자 외 1 인 40.79%
국민연금공단 10.88%
주가수익률(%) 1M 3M 6M 12M
절대수익률 -9.1 -9.6 20.1 -4.9
상대수익률 -5.6 -3.3 26.8 -8.4

3Q24 영업이익(2,617억원)은 종전 추정과 컨센서스대비 하회 전망
2024년 3Q보다 4Q 수익성 추정에 불확실성 증가가 부담으로 작용 전망. 4Q 영
업이익은 4,625억원(컨센서스 4,950억원)으로 추정하나 미국의 금리인하 이후에
원달러 환율 강세, 또한 아이폰16 예약 및 출시 시점에서 분위기가 전년대비 약
한 점을 감안하면 3Q/4Q에 추가 이익 하향 가능성도 상존. 애플 인텔리전스(AI)
기대감이 유효한 점을 고려, 10월말에 애플 인텔리전스 서비스가 제공 시점에서
아이폰 16 판매 증가를 예상, 교체 수요 수준을 판단 가능. 단기적으로 주가의
변동성이 높으며, 밸류에이션(9/23, 2024년 P/E 7.5배, P/E 1배) 관점에서 매력
은 높음