LIG넥스원 천궁II, K방산 베스트셀러에 등극

LIG넥스원의 12개월 목표주가를 기존 200,000원에서 245,000원 (12M Fwd. BVPS ☓ Target
P/B 3.67배)로 22.5% 상향조정한다. 수익추정치 상향조정 및 이에 따른 적용 ROE 변경, 12M
Fwd. 기간변화, 무위험수익률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 금리 및 베타변화 등을
반영했다. 목표주가 상향조정으로 최근 주가상승에도 불구하고 금일 종가대비 18.6% (배당수익
포함 시 19.8%)의 상승여력을 확보하여 투자의견도 기존 Hold에서 Buy로 상향조정한다.
LIG넥스원의 주가는 7월 17일에 장중 249,000원까지 상승했었으나 9월 9일에는
168,700원까지 하락해 32.2%의 주가하락률을 기록했다. 같은 기간 KOSPI 하락률은 16.6%로
지수대비 약 2배 정도 하락했다. 다른 방산주들도 8~9월에 전반적인 조정세를 기록했으나
LIG넥스원의 하락폭이 특히 컸다. 2분기 주가상승에 따른 밸류에이션 부담과 수주모멘텀 둔화에
대한 우려 등이 주가에 부정적 영향을 미친 것으로 판단된다.
지난 9월 9일 중동지역 국방관련 매체인 Defense Arabic은 이라크 정부가 천궁II 도입을 위한
계약을 체결할 예정이며,
그 규모가 25.6억 달러에 달할 것이라고 보도했다. 연합뉴스 등 국내
언론들도 이를 인용하여 9월 12일에 관련 기사들을 쏟아냈다. KB증권은 관련 내용의 신빙성이
높다고 판단하여 올해 신규수주에 이를 반영하였으며, 본격적인 매출은 2026년부터 현지화 R&D
등 일부 매출이 발생하기 시작하는 것으로 추정에 반영하였다.
이라크 수출이 최종 성사될 경우 천궁II를 운용하는 국가는 한국, UAE, 사우디아라비아에 더해
총 4개국이 된다. 이에 따라 패트리어트 (미국), Nasams (노르웨이/미국), 다비드 슬링
(이스라엘 /미국) 등과 함께 서방권의 대표적 중거리 방공시스템으로 자리매김해 K9과 K2, 천무,
FA50 등과 함께 K방산 베스트셀러로 등극할 전망이다. 또한 천궁의 신규도입이나 기존 도입국의
추가도입 및 향후 L-SAM의 추가판매에도 긍정적 영향을 미칠 것으로 판단된다.