펄어비스 PS5 Pro 출시 수혜주

펄어비스의 목표주가를 기존 60,000원에 52,000원으로 13.3% 하향하고, 투자의견 Buy를
유지한다. 중국에서 ‘검은 신화: 오공’ 게임이 히트하면서 PS5 판매량이 크게 증가하고 11월 PS5
Pro 출시가 예정되어 있는 등 콘솔 게임에 대한 관심도가 높아지고 있다. 이에 콘솔 기대작인
‘붉은사막’에 대한 기대감도 상승하고 있다. 다만 ‘검은사막’의 IP 노후화가 빠르게 진행되고 있고,
‘붉은사막’ 이후 차기작인 ‘도깨비’에 투입되는 신규 비용과 출시 일정에 대한 불확실성으로
2024E, 2025E의 영업이익 추정치를 각각 7.2%, 10.1% 하향 조정한 것이 목표주가 하향의
이유이다.
펄어비스의 3분기 연결기준 매출액은 784억원 (-7.7% YoY, -4.1% QoQ), 영업적자는
124억원 (적자전환 YoY, 적자지속 QoQ, 영업이익률 -15.8%)으로 영업이익 기준 컨센서스 -
85억원을 하회할 것으로 전망한다.
‘검은사막’의 IP 노후화로 매출 하향세가 이어지면서 영업
레버리지 효과가 사라지고,
‘붉은사막’의 게임스컴 2024 참가로 마케팅 비용이 증가할 것으로
추정했다.
게임스컴 2024에서 보여준 4종의 보스전에 이어 최근 52분 가량의 ‘붉은사막’ 신규 플레이
영상이 공개됐다. 신규 플레이 영상에서는 필드 전투와 오픈월드 탐험, 마을 퀘스트 등의 액션
어드벤처 게임 콘텐츠가 안정적으로 구현된 것을 확인할 수 있었다. 향후 트위치콘 샌디에고,
지스타 등 게임 박람회에서 ‘붉은사막’에 대한 추가 정보가 공유되면서 주가는 ‘붉은사막’의
출시일을 공개하는 날까지 출시 기대감을 반영하여 상승할 것으로 전망한다.
중국 검은사막 PC 출시는 덤
펄어비스는 지난 6월 5일 검은사막 PC 중국 외자 판호를 발급 받고, 퍼블리셔인 텐센트와 출시를
준비 중이다. 지난 5월 말 텐센트가 신작 라인업을 공개하는 Spark 2024 행사에서 검은사막 PC
중국 서비스를 공개한 바, KB증권은 연내 중국에서 검은사막 PC가 출시될 것으로 전망한다.