서진시스템 ESS가 이끌고반도체 장비가 더해질 것

3Q24 매출액 3,148억원(YoY +96.3%) , 영업이익: 333억원 (YoY +957%)
3Q24 매출액 및 영업이익 각각 당사 추정치 대비 2.9%, 22.7% 하회함. ESS부
문실적 견조했으나, 일부 일회성 비용 인식에 따라 3Q24 영업이익 추정치 하
회함. 주요 전방 고객사인 플루언스 에너지 등에서 ESS에 대한 수요가 견조한
가운데, 4Q24에도 ESS 부문이 동사의 실적 성장을 견인할 것
계속될 ESS 시장의 성장
글로벌 ESS 시장의 가파른 성장세가 지속될 것으로 예상됨. 에너지인사이트에
따르면, 미국 9개 지역 중 8개 지역에서 접속 대기 중인 발전 및 저장 용량이
현재 운영 중인 용량을 초과하고 있음. 특히 캘리포니아에서는 대기 중 설비
용량이 실제 운영 중인 용량의 6.5배에 달하며, 서부 지역은 3.3배, 뉴욕은 2.8
배로 나타남. 대기 중인 용량 대부분은 태양광 및 풍력 발전 설비로 재생에너
지 비중의 확대에 따라 저장 용량의 확충이 필수적인 상황
투자의견 매수, 목표주가 41,000원 유지 (+61%)
25년 매출액 19,096억원, 영업이익 2,136억원으로 매출액은 직전 대비 19%
상향 조정한 반면, 영업이익은 기존 추정치와 유사한 수준으로 추정함. 이는
반도체 장비 등 신규 부문 진출로 인한 일부 추가 비용 발생 가능성을 반영한
것. 2025년에는 ESS 부문에 더해 탈중국 흐름의 수혜를 받은 반도체 장비 부
문이 동사의 실적 성장을 주도할 것으로 기대함. 목표주가는 41,000원을 유지
하며, 현재 주가 대비 61%의 상승 여력을 보유한 것으로 판단