이수페타시스 3Q24 Review: 본업 성장은 지속되나..

- 3Q24 실적은 매출액 2,064억원(+0.8% QoQ, +24.2% YoY), 영업이익 259
억원(-5.8% QoQ, +96.8% YoY)으로 시장 컨센서스를 각각 -3.7%, -17.6%
하회.
- 매출액은 북미 AI가속기 고객사향 견조한 실적이 QoQ 상승을 견인. 다만 영
업이익은 800G 신규 모델의 초기 수율 악화, 저가형 모델 일부 국내 생산, 설
비 재배치, 성과급 등 일회성 비용 영향으로 부진
- 3Q24 실적에서 주목할 점은 1) 북미 AI 가속기 고객사향 매출액 2Q24 174
억원 → 3Q24 225억원으로 상승. 고객사 내 점유율 상승 효과로 추정
- 또한 시장에 관심이 높은 고객사 신제품 수주에 성공, 1Q24 양산 예정. 점진
적인 고객사 신제품 출하 확대에 따른 견조한 매출액 유지 기대
- 2) 800G 고객사향 수주금액이 2Q24 52억원 → 3Q24 152억원 → 10월
119억원으로 확대
- GPU 증가와 동행하는 네트워크 장비의 수요 증가 Cycle 진입. 다수의 고객
사들과 샘플을 진행 중인 동사의 수혜 기대
- 4Q24 매출액과 영업이익은 각각 2,193억원(+6.2% QoQ, +26.5% YoY),
323억원(+24.6% QoQ, +192.6% YoY) 전망
- 3분기에 이어 4분기에도 일부 일회성 비용 발생이 예상되나 주요 AI 고객사
향 수익성 개선 효과 지속, 800G 제품 수율 정상화, 중국 법인 실적 회복 등이
실적 개선에 긍정적 영향을 미칠 것으로 판단
- 본업의 성장성은 의심 없으나 지난 11.11일자 당사 이수페타시스 리포트에
서 언급한 동사의 투자 리스크가 지속됨에 따라 보수적인 시각 유지