윌리로만

소비 부진에도 수익성은 맑음 이마트의 2024년 3분기 K-IFRS 연결 기준 매출액은 전년동기대비 0.4% 감소한 7조 6,754억원, 영업이익은 전년동기대비 34.3% 증가한 1,046억원을 추정한다. 올 해 기 할인점 기존점 신장률은 -3% 수준, 트레이더스 기존점 신장률은 -1~2% 수준 으로 추정하며, 내수 부진으로 인해 매출액 신장률이 다소 슬로우 한 모습이다. 그럼에 도 불구하고 GPM이 매 분기 0.2~0.3%p 수준의 개선이 이어지고 있어, 별도 기준 영업이익은 전년동기대비 9.8% 증가한 1,210억원을 예상한다(에브리데이 효과 제외 시 YoY 5.1% 성장). 연결 실적에서는 지난 해 3분기 신세계건설 영업적자 확대에 따 른 기저효과가 있고, 스타벅스 일부 제품 가격 인상 효과 및 온..

매출액, 영업이익 컨센서스 하회 동사 3Q24 매출액은 7,085억원 (+2.3% 이하 YoY)으로 고인치 중심의 안정 목표주가(하향): 10,000원 적 ASP 상승이 매출 증가에 기여했으나 물량 감소 영향으로 추정치 (7,606억 현재 주가(10/30) 상승여력 시가총액 발행주식수 52 주 최고가 / 최저가 90 일 일평균 거래대금 외국인 지분 원 ) 하회 . 국내 는 고인치 비중 확대 (38%→ 45%), 유럽 은 신차 OE 공급 및 안정적 윈터타이어 물량 공급으로 각각 전년 동기 대비 2.4%, 11.8% 매출 성 장률 기록 . 그러나 , 북미의 경우 주요 유통 거래선 경영 이슈 (파산 신청 )에 따른 공급 차질 영향으로 전년 동기 대비 매출 감소 (-11.9%) 발생하며 추정 치 하회 . 3Q ..

당분간 실적 모멘텀은 부재하나.. 동사 24.3Q 실적 [연결 영업이익 7,430억원 (-1.3% QoQ)]은 시장 예상치 [1개월 시장 컨센서스 영업이익 8,069억원]를 하회했다. 본사 부문 실적 [영업이익 4,380억원 (+4.7% QoQ)] 은 탄소강 Roll-Margin 축소에도 포항 4고로 개수 완료에 따른 판매량 증가 등으로 소폭 개선되었음에도 철강 자회사 실적이 부진한 동아시아 업황으로 부진했고, 배터리 관련 자회사 적자 폭이 확대되면서 전분기 대비 부진한 연결 실적을 시현했다. 24.4Q 실적 [연결 영업이익 6,010억원 (-19.2% QoQ)]은 전분기 대비 감소할 전망이다. 본사 부문 실적 [영업이익 4,670억원 (+6.6% QoQ)]은 판매량 증가로 개선되나 포스코인터내셔널 [전..

3Q24 ESS 판매 호조로 시장 기대치 부합 동사의 3Q24 실적은 매출액 3.9조원(-34% YoY, -12% QoQ), 영업이익 1,299억원(- 74% YoY, -54% QoQ)으로 지난 9월에 중국 우시헝신광전재료유한공사로 양도하기로 한 편광필름 사업이 3Q24부터 중단영업손익(약 36억원)으로 분리 반영되었다는 점을 고려할 때 낮아진 시장기대치에 부합했다. ESS가 북미 AI용 전력 수요 증가와 신재생 발전 확대로 매출과 영업이익이 전분기 대비 각각 22%, 1,050% 가량 증가했고, 계절적 성수기에 진입한 전자재료가 OLED 소재를 중심으로 큰 폭의 이익 개선세를 나타냈다는 점이 긍정적으로 작용했다. 다만 자동차전지는 북미 고객사 신차 출시 효과와 유럽향 수요 증가로 P6 중심 출하량이 약..

3Q24 Review: 매출액 9,046억원, 영업이익 525억원 (OPM 5.8%) 24년 3분기 매출액은 9,046억원(YoY +21.3%), 영업이익 525억원(YoY +15.9%, OPM 5.8%)를 기록하면서 시장 기대치(8,917억원, 664억원)을 대폭 하회했다. Enterprise IT 부문은 매출액 7,092억원(YoY +19.6%) 매출총이익 626억원(YoY +11.4%, GPM 8.8%)를 기록했다. SI 부문은 완성차의 차세대 ERP 구축 프로젝트가 이어지면서 YoY +39.7%의 높은 성장을 달성했다. 상반기 SI 부문 성장은 YoY +20%로, 상반기와 연간 가이던스를 대폭 상회하는 성장이었다. ITO 부문의 성장은 YoY +6.2%로, 예상보다 부진했다. 단가 인상에 적용되는..

3분기 매출 6,392억원/영업이익 570억원 한화시스템의 3분기 매출은 6,392억원/영업이익 570억원(OPM 8.9%)로 매출은 컨센서스(7,023억원) 및 당사 추정치(7,926억원) 대비 하회하였으나, 영업이익은 컨센서스(490억원) 및 당사 추정치(479억원)를 각각 +16.2%, +19.1%를 상회하는 호실적을 기록하였다. 특히 전년동기에 비해서 영업이익은 +52.7%증가하였다. 방산매출 중 수출비중이 상반기 17~18%에서 상승한 20%가량을 기록하였으며 수출 비중은 2025년에도 20%이상을 유지할 전망인 바 영업이익 상승 효과가 지속될 예정이다. 기존 수주한 UAE향 천궁-II 다기능레이더의 양산이 2025년 시작되며, 현지 요구사항에 맞춘 개발이 진행 중인 사우디아라비아향 천궁-II ..

투자의견 매수, 목표주가 180,000원 상향 유한양행 목표주가는 다음과 같은 이유로 상향. 1) 기존에 라즈클루제 가치를 신약 가치로 부여했으나, 실적 가시성 확보됨에 따라 예상 수익을 미래 영업이익에 반 영. 2) 최근 Peer 그룹 주가 상승에 따른 멀티플 상승 추가 모멘텀으로는 1) 출시 국가 확대, 2) 리브리반트SC 병용요법 승인, 3) Final OS 결과 발표가 있으며, 결과에 따라 기업가치 변동 가능 목표주가는 SOTP 방식으로 산출. 영업가치는 라즈클루제 출시 3년차인 27년 추 정 EBITDA를 25년으로 현가화하고 Target EV/EBITDA 멀티플 26배 적용하여 12.2조원으로 산정. 비영업가치는 YH35324 신약가치에 보유지분 가치를 더하여 1.3조원 추정. 총 기업가치는 ..

투자의견 Marketperform, 목표주가 360,000원(-16%)으로 하향 해외 법인 고정비 효율화와 중국 매출 반등을 통해 화장품 부분 실적 회복을 예상했으나, 더후 리브랜딩 비용과 비중국 성장동력 확보를 위한 빌리프 /TFS/CNP 중심 비용 확대로 수익성 악화 지속. 한국 중저가 제품의 인기가 높아지고 있는 미국을 중심으로 LG생활건강 자체 브랜드 매출 성장은 긍정적. 미국 아마존에서 동사 제품이 높은 순위를 유지하고 있다는 점에서 북미 매출 확대 가능성을 확인할 수 있으나, 비용 부담을 상쇄하긴 어려운 상황. 더후 리브랜딩 비용이 지속되고 유의미한 비중국 매출 확보까지 시간이 걸릴 것으로 예상되어 수익성 개선 속도가 더딜 것으로 추정함에 따라 화장품 부문 실적 하향 조정. Target PER..

글로벌 아웃도어 브랜드 ODM 업체 동인기연은 글로벌 아웃도어 브랜드의 배낭, 캠핑용품 등의 ODM 전문 업체다. cotopaxi, ARC'TERYX, Black Diamond, CAMELBAK 등 글로벌 기업의 아웃도어 배낭, 텐트 및 보냉백 등을 전문적으로 개발/생산한다. 92 년 설립 당시 초경량 고강도 알루미늄 가공 기술 기반의 관련 제품들을 위주로 생산했으나, 현재는 봉제 기술 등이 더해지며 다양한 브랜드들의 아웃도어 완제품을 생산하고 있다. 필리핀과 베트남을 중 심으로 생산 시설을 구축하면서 충분한 원가 경쟁력도 갖추었다. 2006 년부터는 자체 브랜드인 forb, WAYB 등을 통해 유아용 외출용품도 생산/판매 중이다. 시가총액 1,129 억원 고객사 재고 조정 마무리, 다시금 재고 보충 국..

3Q24 Review 3분기 잠정 실적 매출액 1,472억원(QoQ +51.2%, YoY +71.0%), 영업이익 522억 원(QoQ +44.7%, YoY +744.1%)를 기록하며 시장 컨센서스를 상회했다. 국내 반 도체 투자가 부진했음에도 중국향 장비 공급이 상반기에 이어 여전히 견조했다. 디스플 레이 역시 기수주 건의 매출 인식 효과가 있었다. 4Q24 는 중국향 반도체 매출은 감소 할 것으로 보이나 국내는 회복세를 보일 것으로 전망한다. 중국 비즈니스, 우려보다 실익이 크다 국내 메모리 투자는 눈에 띄는 회복세를 보여주지 못하고 있다. 2025년은 올해보다 신 규 투자가 늘어날 것으로 보이긴 하나 레거시 수요 부진의 지속과 중국 업체의 공격적 인 캐파 투자로 증가 폭에 대해서는 아직까지 보수적인 ..