윌리로만

투자의견 BUY와 목표주가 56,000원 유지투자의견 BUY와 목표주가 56,000원(2025년 예상 P/E 6배) 유지OEM 사업부 매출은 예상대로 3분기부터 완연한 회복 시작. 4분기 성장률은달러 기준 5% 수준으로 전망. 경기 둔화 우려 불구, 기능성 의류 시장의 구조적 성장으로 고객사의 재고 re-stocking이 예상됨에 따라 매출 증가 전망Scott 사업부의 부진은 4분기에도 지속될 전망. 자전거 수요가 본격적으로 회복하는데 시간이 걸리겠지만 회사측이 올해 안에 상당 부분 고연차 재고를 소진할 가능성을 언급하고 있어 2025년 실적 개선 예상됨. 본업이 본격적으로턴어라운드하고 있고, Scott 부진도 끝이 보인다는 점에서 주가는 회복세 전망3Q24 Review: OEM 부문 달러 기준 매출 성..

투자의견 매수 유지, 목표주가 54,000원 하향(-8%)TP 5.4만원은 2024년 EPS 7,873원에 Target PER 6.9배(이익안정기인2013~17년 밸류) 적용. R&D인력 및 인건비 증가에 따른 실적 추정 하향으로목표주가 5.9 => 5.4만원으로 하향. 하반기 실적 모멘텀 제한됨에 따라, 2H24 동사 주가 -35% 하락. 동기간 코스피 -13%/자동차 업종 -22% 하락 대비Underperform. 1) 견조한 수주 성과 지속(3Q24 YTD 연간 목표 달성률 104%),2) 2H24 => 1H25로가며 실적 모멘텀 확대, 3) 저평가된 밸류에이션(2025년Implied PER 4.3배)로 감안 시, 1H25 가며 주가 매력도 재차 부각될 것3Q24 매출 1.2조(YoY +1%, 이하..

투자의견 BUY 유지, 목표주가 780,000원(4%)으로 상향전략 국가(중국/미국/유럽)에 집중하며 매출 성장세가 유지되고 있으나, 25년밀양 2공장 가동 전까지 제한적인 생산여력으로 실적 모멘텀 약화. 현재 주가는 이를 기반영한 수준이라 판단. 25년 하반기 2공장 가동 시 동사 CAPA는 기존 18억개에서 25억개로 확대 전망. 중국/미국 수요는 여전히 견조하며 유럽향 수출이 크게 증가하면서 3분기 네덜란드 법인 설립 완료, 네덜란드 법인은2공장 가동전까지 유럽 내 입점 채널 확보에 주력할 것으로 예상. 25년 유럽은동사 신성장 동력으로 자리 잡을 것으로 기대. 밀양 2공장은 1공장 가동 경험을 토대로 초기 가동률이 빠르게 올라올 것으로 예상됨에 따라 25년 하반기부터 큰 폭의 외형성장 가능할 전망..

투자의견 BUY 유지하나 목표주가 480,000원으로 하향(-10%)예상보다 더딘 중국 매출 회복과 미국 판촉 비용 확대를 고려하여 25년 해외법인 실적을 하향 조정함에 따라 목표주가 하향4분기 국내 라면 수요는 QoQ 회복 예상. 미국은 신규 라인 가동과 월마트 매대 이동을 시작으로 주요 유통채널 프로모션 행사와 신제품 출시가 예정되어있어 매출 성장률 회복 전망. 다만 판촉비용 증가로 수익성에 대한 눈높이는낮춰야 할 것. 중국은 유베이와 협력을 통해 온라인 채널 정상화에 주력할 예정이나 중국법인 개선을 위해서는 중국 소비 개선이 선행되어야 한다는 판단3Q24 Review: 나아질 25년을 바라보자3Q24 연결 매출액 8,504억원(YoY -1%), 영업이익 376억원(YoY -32%, OPM4.4%)를..

투자의견 매수, 목표주가 95,000원 유지목표주가는 영업가치 7.1조원, 자회사 지분가치 19.1조원, 현금 약 1.7조원을 합산한 SOTP 방식으로 산출. 동사의 NAV 약 28조원에 Target 할인율 50%를 적용2024년 3분기 동사의 실적은 당사 추정을 하회하였지만 시장 컨센서스에 부합하였음. 별도 및 주요 연결자회사인 LGCNS의 실적은 견고한 성장세 시현하였지만,화학계열사의 실적 부진으로 지분법 손익이 감소하였음. 2024년 3분기 배당금 수익은 687억원으로 2024년 누적 수취배당금은 4,321억원(전년대비 -1,068억원)을 기록함주요 연결 대상 자회사인 LGCNS는 10월 4일 상장예비심사 신청서를 제출하여2025년 상반기 중 상장할 것으로 예상됨. LG전자와 LG화학 지분은 11월..

3Q24 Review3Q24 매출액 3,310 억원(YoY +16.1%), 영업이익 150 억원(YoY -6.9%, OPM4.4%)를 기록했다. 컨센서스 영업이익 170 억원에 소폭 하회하는 실적을 기록하며 주가는 -9.9% 하락마감했다. 3Q24 실적발표 체크포인트는 부문별 영업이익율인데 전선 2.2%, 중전기기 9.5%를 각각 기록했다. 전선은 수익성이 높은 해외수출 비중이하락한 영향이며, 마진이 상대적으로 낮은 변압기/차단기가 출하된 영향으로 중전기기영업이익률이 전분기 대비해서 낮아졌다. 분기실적 편차 영향이며 사이클 훼손은 아니라고 생각한다. 여전히 전망은 밝다. 전사 수주잔고 2 조 3,230 억원(YoY +38.2%)기록했으며, 중전기기 수주잔고 1 조 4,690 억원(YoY +183.2%)를..

목표주가 6,400 원으로 하향동양생명의 목표주가를 해약환급금준비금 및 K-ICS 비율 측면의 이슈로 현실적으로배당가능이익 확보가 어렵다는 점을 반영하여 할인 폭을 확대함에 따라 6,400 원으로하향한다. 목표주가는 Target PBR 0.57 배에 25E BVPS 11,355 원을 적용하여 산출했다. 다만 향후 매크로 환경 및 제도 개선의 여지를 감안하여 투자의견은 매수를 유지한다. 향후 관건은 제도 측면의 개선이 될 것으로 예상한다.3Q24 순이익 904 억원(+424% YoY) 기록동양생명의 3Q24 순이익은 904 억원(+424% YoY)으로 컨센서스를 상회하는 실적을 기록했다. 보험손익은 1) CSM 상각이익 및 RA해제이익이 안정적으로 발생하는 가운데 2) 사업비 중심으로 견조한 예실차 손익 ..

3Q24 연결실적: 영업이익 YoY 37.4% 증가한화 3Q24 연결 실적은 매출액 12.2 조원(2.5% 이하 YoY), 영업이익 5,254 억원(37.4%, OPM: 4.3%)이다. 인더스트리얼솔루션즈(-17%), 솔루션(적자전환)의 부진에도 불구하고 에어로스페이스(+458%), 모멘텀(흑자전환)의 실적개선으로 비금융자회사 영업이익이 47.7% 증가했으며, 생명을 비롯한 손해보험 등 주요 자회사 실적개선에 따라 금융자회사 영업이익도 24.0% 증가하며 연결 영업이익 컨센서스(5,546억원)에 대체로 부합하였다. 이번에 물적분할 된 모멘텀은 태양광사업 양도에 따른 매출감소에도 불구하고 이차전지, 클린물류 중심의 장비 매출 증가로 영업이익이 흑자전환(-114 억원 → +38 억원)하였다.지분가치 상승분이..

SK 텔레콤의 SK 브로드밴드 지분 취득SK 텔레콤은 전일 SK 브로드밴드 지분 취득을 공시했다. 태광그룹과 미래에셋그룹이각각 16.75%, 8.01% 보유하고 있는 지분이 대상이며, 모두 1 조 1,459 억원(주당:11,511 원)에 현금으로 취득할 예정이며 취득예정일은 25 년 5 월 14 일이다. 주당 가치로 역산한 SK브로드밴드의 기업가치는 4.6조원 수준으로 23년 실적 기준 PER 22.8배, EV/EBITDA 5.1 배 수준으로 추정된다. 지분 인수 후 SK 텔레콤의 SK 브로드밴드지분율은 99.14%로 상승하게 된다.SK 텔레콤 재무적 안정성 기반의 사업적 시너지 기대이번 SK 텔레콤의 SK 브로드밴드 지분 취득은 지난 2020 년 SK 브로드밴드의 티브로드 인수과정에서 태광산업과 미래에..

3Q24 연결 OP 3.4조원. 성수기인 3분기 3조원대 OP 규모 증명3Q24 연결영업실적은 매출 261,034억원(yoy +7%, qoq +28%), 영업이익 33,961억원(yoy +70%, qoq +172%)으로서 영업이익은 당사 전망치 다소 미달, 시장 컨센서스 전망치 다소 초과하는 무난한 성적분기 영업이익은 3Q23 2조원으로서 10개 분기 만에 대규모 흑자전환 시현 후 4Q23은 1.9조원으로서 4분기가 3분기 대비 비수기임에도 전분기 수준 거의 유지할 정도로호조세 시현한 후 2024년 들어서도 1Q24 1.30조원, 2Q24 1.25조원, 3Q24 3.4조원으로서 매분기 안정적 흑자 지속동사 연결영업손익구조는 LNG, 석탄 등 에너지 가격의 대폭 안정화와 발전 Mix 개선등에 힘입어 4Q2..