윌리로만

목표주가 7만원, 투자의견 매수 유지 동사에 대한 목표주가 7만원과 매수의견을 유지한다. 대규모 적자 지속으로 전체적인 이익 모멘텀을 제한하던 ECH는 업황 바닥을 지나고 있고, 헤셀/메셀로스와 애니코트는 성장세를 꾸준히 이어가고 있다. 특히 25년에는 ECH 적자 축소와 그린소재 증설 효과 온기 반영 등에 따라 영업이익은 1,232억원으로 24년 602억원 대비 약 2배 성장할 것으로 전망한다. 안정적인 이익 창출력에 순현금의 재무구조, 그럼에도 밸류에이션은 PBR 역사적 최저 수준인 0.47배 그치고 있는 점 등 여러모로 매력적인 요소가 많다. 3Q24 Review: 영업이익 103억원, 컨센서스 195억원 대비 -47% 하회 3분기 영업이익은 103억원(-39.8%QoQ)으로 컨센서스 195억원을 ..

3Q24 Review: 일회성 비용 반영 3Q24 매출액(2,328억원)과 영업이익(92억원)은 컨센서스를 각각 -7.2%, -20.8% 하 회했다. MLB 기판을 제외한 메모리와 비메모리 패키지기판 모두 전분기 대비 매출 이 감소했고 일회성 비용(약 40억원 추정)이 반영되었기 때문이다. 메모리와 비메 모리 패키지기판 모두 전방시장의 수요 둔화 영향으로 재고조정이 지속되고 있다. 반면 MLB 기판은 네트워크향 수요 증가와 HBM향 반도체 검사장비용 기판 공급 확대로 외형 성장을 달성하였다. 4Q24 Preview: 불가피한 비수기, AI가속기향 MLB 기판 공급은 긍정적 4Q24E 연결 실적은 매출액 2,159억원(-7.9% YoY), 영업이익 90억원(+40.1% YoY) 을 전망한다. 전방 수요 둔..

투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 85,000원으로 하향(-15%) 목표주가 하향 배경은 24년, 25년 영업이익 추정치를 종전대비 각각 -2.3%, -15.5% 조정에 따름. 3Q24 매출액은 79.1조원(QoQ +6.8%), 영업이익 9.18조 원(QoQ -12%, OPM 12%)을 기록, 시장 컨센서스(10.8조원)대비 하회. 사업부별 영업이익은 1) DS 3.86조원(메모리 5.4조원, 파운드리/LSI -1.6조원), 2) SDC 1.51조원, 3) DX 3.37조원(MX 2.82조원), 4) 하만 0.36조원을 기록함. 3분기 실 적 둔화 배경은 1) 성과급 충당금 반영, 2) 파운드리에서 일회성 비용 및 가동률 저하에 따른 대규모 영업 적자에 기인함 고수익성 제품 중심의 포트폴리오 구축 ..

투자의견 매수 유지, 목표주가 360,000원으로 하향조정 25년도 이익추정치 하향 조정에 따라 목표주가 -7.7% 하향. 현재 동사의 PBR 밸류에이션 1.66배 수준으로 탄소섬유 흑자전환 이전인 19~20년도 평균치 (1.6배)에 근접. 중국 외 지역 탄소섬유 수요 약세 지속으로 25년도 기타(탄소 섬유, 아라미드, 필름/원사 등) 부문 이익추정치 – 17.2% 하향 조정. 3Q24 Review: 영업이익 442억원, 시장기대치(500억원) -11.6% 하회 [산업자재부문] 3Q OP 551억원으로 QoQ -13.8% 감익. 타이어보강재 OP 510 억원으로 QoQ – 8.9% 기록. 해상운임 상승분 판가 전가 및 3Q24 유럽 RE타이 어 수요 회복세 지속(7~8월 평균 YoY3+5.3%)에 따른 ..

투자의견 매수, 목표주가 420,000원 유지 목표주가는 SOTP 방식으로 산출. 영업가치는 25년 EBITDA에 국내 상위 제약사 평균 12개월 Fwd EV/EBITDA 멀티플 30% 할인한 14배 적용하여 추정. 경영권 분쟁에 따른 거버넌스 이슈 및 굵직한 R&D 모멘텀 부재로 주가 부진하였으나, 11 월 Obesity week를 시작으로 다수의 임상 결과 발표가 기대되어 투자의견 매수, 목표주가 420,000원을 유지함 R&D 타임라인: 1) 11/2-6 obesity week, 신규 비만 파이프라인 LA-UCN2 전임 상 결과 및 LA-Triple 전임상 추가 결과 발표, 2) LA-Triple, 25년 4월 비만 임상 1상 종료, 3) 머크에 기술이전한 Dual Agonist, 간기능 장애 임상..

예상된 일회성 부진. 광고 기타 매출 상회는 ‘광동 프릭스’ 효과 3분기 SOOP의 연결 매출 및 영업이익은 각각 1,100억원(+25.2% YoY)과 239억원 (+9.0% YoY)으로 기대치를 하회했다. 예상된 바와 같이 해피머니 대손(65억원)이 영향을 미쳤다. 광고 기타 매출이 양호했는데 이는 ‘광동 프릭스’의 LCK 연간 정산 금 효과였으며 관련하여 지급수수료도 소폭 상회했다. 손상차손으로 잡혔던 프릭 스 계약금 일부가 회계적으로 리쿱되며 3분기 기타수익도 양호한 모습을 보였다. 이외 CTTD는 전년과 유사했다. 기부경제 총매출은 QoQ 소폭 증가했으나 상위 스 트리머 점유율 증가로 동사 매출은 QoQ 소폭 감소했다. 주요주주(%) 리레이팅은 새로운 이익의 key driver 필요 2024년 플..

반가운 컨센서스 상회 3Q24 연결 영업이익은 833억원(+3.7% YoY)을 기록하며 컨센서스(739억원)를 상회 했다. 판관비 상승에도 불구하고(+303억원 YoY), DL건설의 GPM 개선(+3.4%p QoQ)와 함께 해외 플랜트 현장에서 약 180억원의 일회성 이익이 있었던 것이 주 요 원인이었다. 주택 GPM도 +0.7%p QoQ 개선된 7.7%를 기록했는데, 4Q24에는 추가 개선이 예상되며, 일부 프로젝트에서 추진 중인 도급 증액이 성공적으로 완 료된다면 두 자릿수 이익률도 기대된다. 주가상승률(%) 1개월 6개월 12개월 손익에 대한 믿음이 생기는 시점 주택 원가율 개선에 대한 전망이 바닥을 찍고 올라오는 시점이다. 4Q24 여전히 변 수는 남아있으나 DL건설에 대한 가이던스와 전망치가 보..

투자의견 BUY, 목표주가 170,000원 유지 국내 온라인 및 MBS 채널 성장이 당분간 지속될 것으로 예상되고 7개 분기 역성장하던 면세 제외 국내 화장품 매출이 이번 분기 (+) 성장 전환하며 국내 성장 모멘텀 확인한 점 긍정적. 또한 면세점 물량 축소 운영으로 면세 채널 수 익성 개선 어려울 것으로 예상했으나, 경영주기 변경에 따라 면세 채널 간접 비 부담 축소로 개선된 마진 유지 가능할 전망. 해외는 서구권 매출 성장이 견 조하게 이어지고 있고, 중국법인 구조조정이 연말 대부분 마무리될 예정으로 25년 점진적으로 해외 실전 개선 기대 북미 화장품 시장 경쟁 심화와 COSRX 성장률 둔화 우려가 존재하나 최근 주 가 하락으로 밸류에이션 매력 높아진 상황이며 국내외 사업 부진의 끝이 보이 기 시작...

3Q24E 매출액 9,838억원(-2.0%, 이하 yoy), 영업이익 660억원(-10.8%) 전망  2024E 매출액 4.14조원(-1.5%, 이하 yoy), 영업이익 3,008억원(-0.9%) 전망  백화점: 매출액 -1%, 영업이익 -11%. 비성수기와 더불어 명품, 패션 소비 부진. 프로모션 및 비용 감축 중  면세점: 매출액 -10%. 영업이익 적자전환. 관광객의 면세 외 채널 선호 직격탄. 임차료 상쇄 어려워 적자전환  지누스: 매출액 +5%. 영업이익 +20%. 소포장이 특징인 신제품(Green Tea Memory Foam Mattress) 가격은 79 달러. 현재 미국 아마존 Home&Kitchen 가구 카테고리 판매 상위권 안착했으며 리뷰 158,239개 보유  신제품 판매 호조..

목표주가 30,000원, 투자의견 BUY 유지. 3Q24 매출액 2.8조원(+4%qoq, -5%yoy), 영업손실 810억원(적지qoq, 적전yoy), 당기순손실 3,876억원(적지qoq, 적전yoy)으로 3분기 연속 전사 적자 기록, 화학 시황 부진이 지속되며 케미칼, 지분법 한화토탈의 대규모 적자 지속. 신재생에너지 매출액은 18%qoq 증가한 1.2조원을 기록했으나, 발 전자산 매각이 4Q로 일부 지연되며 당사 추정을 하회. 미국 공장 정전으로 모듈 출하량 증가는 없었으며 출하 가 격도 변동성이 축소되어 모듈 사업 수익성이 크게 회복되지 않은 것으로 추정. 4Q 모듈 스프레드는 여전히 5%qoq 감소 중으로 업황 회복이 본격적으로 시작되지는 않았다고 판단 ◼ 4Q24 매출액 3.5조원, 영업이익 3..