서진시스템 3Q24 Review: ESS 사업 본격 성장 진입

3Q24 Review: ESS 장비의 폭발적인 성장과 함께 전년동기 대비 큰 폭의 매출 성장과 함께 수익성 회복 성공.
- 매출액 3,148억원, 영업이익 333억원으로 전년동기 매출액은 96.3% 증가하고, 영업이익은 957.9% 증가하며
큰 폭으로 수익성 개선에 성공함. 시장 기대치(매출액 3,314억원, 영업이익 362억원) 대비 부합한 수준.
- 3분기 실적에서 긍정적인 것은 ESS 사업의 본격적인 성장과 함께 높은 영업이익률을 회복하였다는 것임.
ESS(Energy Storage System) 장비 매출이 전년동기 대비 339.9% 증가하면서 실적 성장을 견인함. 매출 성장과
함께 안정적인 수익성을 달성(영업이익률: 3Q23A, 2.0% → 3Q24A 10.6%, +8.6%p)함.
 4Q24 Preview: ESS 장비 매출이 성장 지속과 함께 분기 최고 매출액 달성 전망. 높은 수익성 유지 전망.
- 매출액 3,553억원, 영업이익 455억원으로 전년동기 매출액은 46.0% 증가하며, 분기 최대 매출액 달성 예상함
- 매출액 3,553억원, 영업이익 455억원으로 전년동기 매출액은 46.0% 증가하며, 분기 최대 매출액 달성 예상함
- ESS 장비, 전기차&배터리 부품, 반도체 장비 등의 매출이 큰 폭의 성장세를 지속하며 실적 성장 견인 예상.
- ESS 장비, 전기차&배터리 부품, 반도체 장비 등의 매출이 큰 폭의 성장세를 지속하며 실적 성장 견인 예상.
 목표주가 36,000원, 투자의견 BUY 유지함.

3Q24 Review & 투자전략
3Q24 Review:
시장 기대치 부합,
ESS 사업 중심으로
안정적인
높은 실적 달성.
3Q24 Preview:
분기 최대 매출액
달성 전망
투자전략:
목표주가, 투자의견
유지
전일(11/14) 발표한 동사의 3 분기 실적(연결기준)은 매출액 3,148 억원, 영업이
익 333 억원으로 전년동기 매출액은 96.3% 증가하고, 영업이익은 957.9% 증
가하며 큰 폭으로 수익성 개선에 성공함. 시장 기대치(매출액 3,314 억원, 영업
이익 362 억원) 대비 거의 부합한 수준을 달성함.
3 분기 실적에서 긍정적인 것은 ESS 사업의 본격적인 성장과 함께 높은 영업이
익률을 회복하였다는 것임. ① 통신 장비 및 기타 제품의 매출액이 전년동기 대
비 각각 22.5%, 9.2% 감소했음에도 불구하고, ESS(Energy Storage System) 장
비 매출이 전년동기 대비 339.9% 증가하면서 실적 성장을 견인함. 이외에도 전
기차&배터리 부품 및 반도체 장비 매출도 전년동기 대비 각각 31.4%, 61.8%
증가하면서 안정적인 성장세를 지속하고 있어 긍정적임. ② 매출 성장과 함께 안
정적인 수익성을 달성(영업이익률: 3Q23A, 2.0% → 3Q24A 10.6%, +8.6%p)
함. 동사의 중장기적인 OPM 목표치인 10% 초반을 달성함.
당사 추정 4 분기 예상실적(연결기준)은 매출액 3,553 억원, 영업이익 455 억원
으로 전년동기 매출액은 46.0% 증가하며, 역대 분기 최대 매출액 달성이 가능
할 것으로 예상함. ESS 장비, 전기차&배터리 부품, 반도체 장비 등의 매출이 큰
폭의 성장세를 지속하며 실적 성장을 견인할 것으로 예상하기 때문임.
목표주가는 기존 36,000원, 투자의견은 BUY 를 유지함. 현재주가는 2024년 예
상실적 기준 PER 15.3 배로 국내 유사업체 평균 PER 12.9배 대비 소폭 할증되어
거래 중임. ESS 장비 및 반도체 장비를 중심으로 본격적인 매출 성장과 함께 수
익성이 개선되고 있어 주가는 상승세를 유지할 것으로 판단함.