일진전기 드디어 홍성 2 공장 완공

3Q24 Review
3Q24 매출액 3,310 억원(YoY +16.1%), 영업이익 150 억원(YoY -6.9%, OPM
4.4%)를 기록했다. 컨센서스 영업이익 170 억원에 소폭 하회하는 실적을 기록하며 주
가는 -9.9% 하락마감했다. 3Q24 실적발표 체크포인트는 부문별 영업이익율인데 전
선 2.2%, 중전기기 9.5%를 각각 기록했다. 전선은 수익성이 높은 해외수출 비중이
하락한 영향이며, 마진이 상대적으로 낮은 변압기/차단기가 출하된 영향으로 중전기기
영업이익률이 전분기 대비해서 낮아졌다. 분기실적 편차 영향이며 사이클 훼손은 아니
라고 생각한다. 여전히 전망은 밝다. 전사 수주잔고 2 조 3,230 억원(YoY +38.2%)
기록했으며, 중전기기 수주잔고 1 조 4,690 억원(YoY +183.2%)를 달성했다.
드디어 홍성 2 공장 완공
24 년 10 월, 홍성 제 2 공장이 완공되었다. 증설로 기대되는 증분매출액은 약 4,000
억원(변압기 1,700 억원, 전선 2,400 억원)이 예상된다. 앞으로 시험가동(24 년 11 월)
 정상가동(24 년 12 월)  증설로 인한 매출액/영업이익 증대(25 년 하반기)까지 이
어질 것으로 전망한다. 중전기기 부문의 수주잔고 대비 매출액(book-to-bill ratio)는
5.1 배(vs. 국내외 경쟁기업 3.0 배 수준)를 기록했으며, 이는 5 년치 일감이 쌓였다는
의미다. 홍성 2 공장이 완공되면서 그동안 쌓아온 수주잔고를 매출액으로 빠르게 인식
할 수 있을 것으로 전망한다.
25 년 매출액 1 조 8,010 억원(YoY +13.2%), 영업이익 1,290 억원(YoY +51.5%,
OPM 7.2%)를 전망한다. 연간 실적전망에 큰 변화는 없으나, 분기 영업이익은 홍성 2
공장 완공의 영향으로 하반기로 갈수록 성장할 것으로 예상한다. 기존 목표주가를 유지
한다. 25 년 예상실적 기준으로 PER 12.9 배에 거래되고 있다.