삼성중공업 3Q24 Review: 연간 가이던스 초과 달성 확실시

3Q24 Review: 연간 가이던스 초과 달성 확실시
삼성중공업의 3Q24P 연결기준 영업실적은 매출액 2조 3,229 억원(YoY +14.7%),
영업이익 1,199 억원(YoY +58.0%)으로 시장 컨센서스 (영업이익 1,130 억원) 대비
6.1% 상회, 당사의 종전 추정치(영업이익 1,040 억원) 대비 15.3% 상회했다. 해양
프로젝트 하자보수 충당금 환입(+510 억원) 과 임금협상 타결금 집행(-320 억원) 일
회성 요인을 제거한 분기 경상 영업이익은 1,005 억원이다. 이는 지난 2Q24 영업이
익(1,310 억원)에서 해양진흥공사 Change Order 일회성효과 250 억원을 제거한 경
상 영업이익 1,057 억원과 유사한 수준이다. 이로써 동사의 3Q24 누계 영업이익은
3,285 억원으로 연간 가이던스인 4,000 억원 대비 80%를 초과했다. 4Q24에도 이
어질 Product-mix 개선 추세와 기수주 선박물량들의 연이은 인도일정을 고려할 때
연간 실적 목표치 초과달성에는 무리가 없을 것으로 보인다. 특히, 지난 2Q24 반기
결산 간 후판가격 관련 예정원가 반영 폭이 크지 않았음을 고려할 때 다음 분기에는
비로소 근자의 강재가격 인하 추세가 영업비용 절감효과로 드러날 것을 기대한다. 참
고로 10/18 현재 후판 유통가는 910 원/kg 수준으로 연초대비 -21% 가량 하락해
있다.
조선업종 내 최선호주 의견 및 목표주가 15,000 원 유지
삼성중공업에 대해 기존 목표주가 15,000 원 및 조선업종 내 최선호주 의견을 유지한
다. 모잠비크 Coral sul 2 FLNG 프로젝트의 수주 확정이 눈앞에 다가온 가운데 25년
이후로도 Delfin(미국), Western(캐나다) 등 추가적인 FLNG 수주를 통한 중장기 이익
노선 확보가 기대되는 상황이다. 해양 부문의 약진과 조선 부문의 LNGC, 컨테이너선
중심의 고선가 선별수주 기조가 나란히 협응을 이룸에 따라 12M-Trailing PBR 2.1X
수준에 달하는 현행 Valuation Level 또한 시나브로 설명력을 더해갈 수 있을 것으로
기대한다.