동국제약 3Q24 Preview: 안정적인 이익 성장 지속

3Q24 Preview
동사의 3Q24 예상 실적은 매출액 1,984억원(+12.5% yoy), 영업이익 201억원
(+41.7% yoy, OPM 10.1%)을 전망한다. 이는 당사의 기존 추정치 Sales 1,925억원,
OP 184억원 대비 각각 +3.1%, +9.1% 상향한 것으로서 전 사업부문에서 기대치 이
상의 공급이 진행되고 있는 것으로 파악된다.
사업부별 예상 실적은 일반의약품(OTC) 411억원(+12.7% yoy), 전문의약품(ETC)
527억원(+13.1% yoy), 헬스케어 634억원(+9.9% yoy), 화장품 403억원(+16.1%
yoy, 헬스케어 내 비중 63.7%)으로 전 사업에서 고른 성장이 진행될 것으로 보인다.
3Q24 실적개선을 기대하는 이유는 다음과 같다.
첫째, OTC 부문: 1)마데카 겔 + 분말의 공급이 상반기에 이어 지속적인 고성장을 보이
고 있고, 2)신제품 효과(카리토포텐: 전립선비대증 개선제)가 진행되고 있으며, 둘째, 헬
스케어 부문: 1)일본 오프라인 매장으로 유통망이 확대되며 화장품 수출액이 증가하고
있으며, 2)국내에서 온∙오프라인 판매 확대로 유통 채널이 다각화되고 있기 때문으로
파악된다. 특히, 헬스케어 부문의 판매수수료 감소(홈쇼핑 비중 축소)가 나타나고 있어
수익성이 조금 더 빠르게 개선되고 있는 상황이다.
화장품 사업 M&A 효과로 성장을 위한 준비
동사는 화장품 사업의 확장을 위해 리봄화장품을 인수(지분 53.7%, 307억원 규모,
2023년 Sales 225억원, OP 35억원, NI 27억원 규모, 4Q24 이후 연결실적에 반영될
전망, 당사의 2025년 추정 실적에는 미반영)하였다. 리봄화장품은 화장품 ODM 전문
기업으로, 동국제약의 화장품 사업에 있어서 1)R&D 역량 강화, 2)생산 설비 확보로 제
조 원가 절감효과가 나타날 것으로 기대된다.