JB금융지주 양호한 실적, 자산건전성 우려 완화 예상

이익규모 꾸준히 증가
24 년 3 분기 연결순이익은 1,795 억원으로 YoY 7.3% 증가할 전망이다. 시장
컨센서스는 1,755 억원이며, 당사 전망치는 3 개월 전 수치가 유지된 것이다.
2 분기 대비로는 8.9% 감소할 전망인데, 2 분기는 유가증권 매매평가이익이
컸던 분기 최고실적으로 QoQ 이익감소가 펀터멘털 상 변화가 있는 것은
아니라 할 수 있다. 상반기 누적 연결순이익이 YoY 13.5% 증가한
수준이었기 때문에 2024 년 연간 연결순이익은 최대규모가 될 것으로 보이며,
2023 년 대비 14.2% 증가할 전망이다.
자산건전성 우려 완화 예상
순이익 규모는 과거 대비 증가했고, ROE 도 높아졌지만 시장 일각에서는
자산건전성에 대한 우려가 존재했다. 자산이 증가했고, 금리가 높아진 기간이
길어지면서 어느 정도 자산건전성이 악화되는 것은 불가피한 일이며, 최근
너무 좋았던 지표 대비 악화된 것이기 때문에 크게 우려할 일이 아니란 것이
당사의 기본 입장이었다. 충당금비용이 다소 증가해도 그 이상으로 순이익이
증가하고 있다는 점에 보다 초점을 맞춰야 한다는 입장이었는데, 3 분기
실적에서는 큰 폭은 아니더라도 자산건전성 측면에서 안도감을 줄 만한
변화도 있을 전망이다. 당사 의견을 떠나서 시장에서 우려한 의견이 있었던
부분에서 긍정적 변화가 생긴다는 점에서 의의가 있을 것이다.
높은 ROE 로 프리미엄 정당
JB 금융에 대한 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가 20,500 원을 유지한다.
2024 년말 BPS 기준 현재 PBR 은 0.55 배이고, 목표 PBR 은 0.75 배이다.
2024 년 ROE 전망치 12.9%는 JB 금융 외 8.0% 중반대인 은행주 평균을
크게 상회하는 수준으로 PBR 프리미엄을 받기 충분하다.
기업가치제고 계획에서 2026 년 목표로 ROE 13+a%, 주주환원율 45%의
목표를 발표했는데, 2026 년까지 현금배당성향 28% 고정 및 자기주식
매입소각 확대를 계획하고 있는 만큼 자기주식 매입소각이 꾸준히 진행될
것으로 보인다