LG 유플러스 잔잔한 실적

3Q24 Preview: 시장 컨센서스 부합 전망
3Q24 연결 매출액은 3조 5,683억원(-0.4% YoY), 영업이익 2,502억원(-1.6%
YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 2,515억원)에 부합할 전망이다. 5G 가입자는 765
만명(핸드셋 가입자 대비 보급률 69.5%)으로 전 분기 대비 24만명 순증할 전망이며,
무선 ARPU는 23,222원(-3.3% QoQ)을 예상한다. 3Q24 사업부별 매출 성장률은 무
선, 스마트홈, 기업인프라 각각 +0.4%, +1.2%, +6.2%를 전망한다. 차세대 전산망과
평촌 IDC 2센터 가동에 따른 감가상각비 증가와 그로 인한 수익성 하락은 이번 분기
에도 지속될 전망이다.

2024년 연결 영업이익 9,435억원(-5.5% YoY) 전망
2024년 연결 실적은 매출액 14조 3,856억원(+0.1% YoY), 영업이익 9,435억원(-
5.5% YoY)을 전망한다. MNO 가입자 감소, MVNO와 IoT 가입자 증가 기조가 유지
되는 가운데 2024년 무선 서비스수익 성장률은 연초 제시한 가이던스(+2.0%)에 부합
할 전망이다. 연말 5G 가입자는 786만명으로 보급률 70%를 돌파하며, 무선 ARPU
는 23,609원(-13.8% YoY)을 예상한다. 다만, 차세대 영업 전산망과 추가 할당 받은
3.4GHz 대역 20MHz 주파수 상각비는 올해는 물론 내년 실적에도 부담이 될 전망이다.
투자의견 Hold, 적정주가 11,000원 유지
2024년 DPS(주당배당금)는 650원으로 전년 수준을 유지할 전망이며, 연내 발표 예정
인 기업가치 제고 계획에서도 기존 예상을 뛰어넘는 자사주 매입/소각 등 서프라이즈
요인은 제한적이다. 투자의견 Hold, 적정주가 11,000원을 유지한다.