덴티움 3분기 러시아 선적이 even하게 되지 않았어요

지역별 분위기가 상이한 3분기
3Q24 실적은 매출액 1,044억 원(YoY +11.4%, QoQ -6.5%), 영업이익 310억
원(YoY +3.2%, QoQ +12.0%, OPM 29.7%)으로 추정한다.
중국: 3Q24 매출액 569억 원(YoY +5.0%, QoQ -2.7%)으로 추정한다. 중국 소
비 심리 악화에 따라서 현지 치과의사들의 임플란트 제품 발주가 크게 줄었다.
아시아: 3Q24 매출액 136억(YoY +15.0%, QoQ +4.5%)으로 추정한다. 꾸준히
베트남과 인도로의 제품 출하가 진행되고 있다. `23년 8월 경기도 수원시발 인
도향 임플란트 제품 월간 관세청 수출 데이터는 역대 최고치인 $1,539,657(YoY
+235.6%, MoM +694.8%)을 기록한 바 있다. 수출 규모 1위 중국의 수요 부진,
2위 러시아의 선적 이슈, 3위 튀르키예의 임플란트 제품 반덤핑 관세 규제 등
으로 수출 규모 성장에 걸림돌이 있는 와중에 기타 지역의 성장세가 힘을 받고
있는 것은 긍정적이다.
유럽: 3Q24 매출액 73억 원(YoY +75.0%, QoQ -48.3%)으로 추정한다. 2Q24에
지연된 러시아향 물량의 약 50%는 3Q24에 납기가 완료되어 매출액으로 반영
되었으나, 나머지 50%는 4Q24로 재차 지연될 전망이다. 이는 기존에 2Q24에
제시하였던 “납기 지연분은 늦어도 4Q24 내로 반영한다”는 기조에 부합하여
연간 유럽 실적 변동성을 크게 가져올 요인은 아니다.
국내: 3Q24 매출액 230억(YoY +14.0%, QoQ -2.1%)으로 추정한다. 저렴한 임
플란트 제품보다는 이미 인지도가 있는 브랜드 위주로 시장 점유율이 높아지는
경향이 보이고 있어 견조한 성장세가 유지될 것으로 판단한다.
2Q24에는 약 80억 원의 일회성 비용이 반영되었으나 2H24에는 해당 이슈가
발생하지 않을 것으로 전망한다. `24년 연간 실적은 매출액 4,412억(YoY
+12.2%), 영업이익 1,281억(YoY -7.3%, OPM 29.0%)을, `25년 매출액 4,782억
(YoY +8.4%), 영업이익 1,552억(YoY +21.1%, OPM 32.5%)을 전망한다.
. 오랜만에 보는 덴티움의 12MF PER 8배, 목표 주가 유지
선행 4개분기 EPS 전망치 10,307원에 목표 PER 10.8배를 적용하여 목표주가를
110,000원을 유지한다. 지난 9월 24일 발표된 ‘코리아 밸류업 지수’ 기업 목록
에 동사가 포함됐다. 이에 관련된 수급 수혜 등을 기대해볼 수 있게 됐다