삼성바이오로직스 3Q24 Preview: 견조한 매출

3Q24 Pre: 우호적인 환율과 4 공장 램프업으로 견조한 매출 기대
삼성바이오로직스 24 년 3 분기 연결 기준 매출액은 1 조 466 억원(+1.2%YoY, -
9.5%QoQ), 영업이익은 2,624 억원(+1.2%YoY, -9.5%QoQ, OPM 25.1%)으로
전망한다.
삼성바이오로직스 별도 기준 매출액(9,511 억원, +7.7%YoY, +17.4%QoQ)은 우호
적인 환율과 더불어 순조롭게 진행중인 4 공장 램프업으로 3 분기에도 견조한 성장을
지속, 삼성바이오에피스의 매출액은 시밀러 사업부의 견조한 성장에도 불구하고 2 분기
에 인식된 마일스톤의 매출 부재로 2,918 억원(+11.3%YoY, -44.9% QoQ)을 전망
한다. 각 사업부의 견조한 성장에도 1)5 공장 가동준비에 따른 인건비 및 에피스 R&D
비용의 증가, 2)내부거래 매출액의 증가, 3)100% 수익으로 인식되는 마일스톤 매출액
의 부재에 따라 원가율(+3.2%pYoY, +11.6%pQoQ) 및 판관비율(+2.5%pYoY,
+0.9%pQoQ)이 증가함에 따라 영업이익은 전분기 대비 하락할 것으로 예상한다.

순항중인 5 공장 선수주 활동, 예상보다 빠른 램프업 기대
동사는 4 공장부터 선수주를 통해 공장 완공 이후 가동률을 빠르게 램프업하고 있다.
25 년 4 월에 완공될 5 공장의 선수주는 순항중으로 4 공장 보다 빠르게 램프업 할 수
있을 것으로 판단되며 이에 따라 6 공장 착공 발표 시점 또한 예상보다 빠르게 진행될
가능성도 있다는 점에서 주목할 만한다.
최근 시장에서 이슈되고 있는 생물보안법 관련, 비임상 이전의 초기 물질 발굴 단계에
있는 파이프라인에만 영향을 미칠 수 있어 단기적인 매출 영향보다는 장기적인 관점에
서 접근할 필요가 있으며, 이보다는 공급 과잉 상황에서 1)CMO 신규 수주가 지속적
으로 증가하고 있다는 점 2)메가블록버스터급 신규 단클론 항체 의약품의 고갈에도 불
구하고 시밀러 시장 개화에 따라 단 클론항체 CMO 시장의 성장이 지속 될 수 있다는
점에 주목할 필요가 있다고 판단된다.