CJ프레시웨이 3Q24 Preview

3Q24 Preview
CJ프레시웨이의 3Q24 연결기준 매출액과 영업이익은 각각 8,594억원 (+6.2%
YoY), 302억원 (+0.2% YoY)으로 예상한다. 외식시장 침체 영향에도 성수기 경로
중심의 견조한 흐름이 지속되고 고수익 선별수주가 수익성에 (+)효과로 이어지고
있으나, 대형병원 전문의파업 이슈 등에 따라 1H24에 이어 단기 일부 실적조정
이 지속될 전망이다. 다만 4Q23부터 이어진 이슈임을 감안, 3Q24 이후의 낮아진
베이스효과를 기대하는데 무리가 없다.
단체급식의 경우 22~23년 높은 성장성에 따른 역기저 부담에도 핵심채널 중심
식수 증가 흐름이 지속되고 있으며, 고수익성의 선별적 수주를 기반으로 한 고정
비 커버 흐름 또한 순조롭다. 다만 대형병원 경로 부진 영향으로 관련 영업실적
조정이 이어지고 있어 관련된 아쉬움이 존재한다. 2H24 내 이슈가 마무리될 경우
대형 사업장 운영 안정화 등 이전대비 강화된 역량이 추가 지배력 개선이라는 선
순환으로 맞물려 있음에 따른 실적회복 기대가 가능하다.
식자재유통은 외식경기 둔화와 관련한 맞춤형 상품 대응을 지속하고 있으며, FC
중심 수주 흐름이 긍정적이다. 최근의 온라인사업부 영업실적 성장세는 사업부와
관련한 대내외변수 영향에도 향후 온라인 플랫폼 구축과 차별화된 상품 및 솔루
션 공급 등 연계전략까지 고려된 매출 경로별 경쟁력 기반의 장기 영업실적 추가
확대 가능성을 높인다. 밀솔루션, 비즈니스솔루션을 통한 기존사업과의 시너지 기
반 효율적인 시장 추가 침투는 지배력 확장뿐만 아니라 여타업체와의 차별성에
따른 고객 락인 측면에서도 의미가 부각될 전망이다.
절대수익률 2.3 -5.6 -19.7 -16.4
상대수익률 2.8 4.2 -3.4 -7.2
투자의견 BUY, 목표주가 31,000원으로 하향조정
대외변수 부담에도 불구하고 CJ프레시웨이의 영업체력에 대한 기대는 시장환경
개선 및 구조적으로 강해진 사업 포트폴리오, 솔루션사업 확장까지 고려시 중장기
로 이어지는데 무리가 없다. 단기 실적조정 관련 이슈로 추정치 및 target
multiple 조정에 따라 목표주가를 기존 37,000원에서 33,000원으로 하향조정하
나, 재무구조관련 체질개선까지 반영된 유의미한 순이익 증가로 여타업체대비 높
은 밸류에이션 매력도가 부각된다는 측면을 감안한 우상향의 주가 흐름이 가능하
다는 판단이다.