SK하이닉스 Market-Weight 전략 권고

3Q24 및 FY24 영업이익 전망치를 기존의 6.9조원과 23.4조원에서 6.7조원과 22.7조원으로 소폭 하향. 하향
조정의 이유는 원-달러 환율 하락과 반도체 ASP 하향 조정
■ 3Q24 DRAM, NAND ASP 인상폭은 일부 Mobile 고객향 가격 하락에 따라 당초 시장 기대치를 하회하는 10%,
7% 상승에 그칠 것으로 전망. 출하량 증가율도 중국향 출하 부진에 따라 동사 기존 가이던스를 다소 하회할 듯.
최근 PC, 스마트폰 고객들의 메모리 반도체 구매 강도가 다소 둔화되는 것으로 보이며 이는 2Q23부터 시작된
고객들의 재고 재축적이 어느정도 종료되었을 가능성을 암시
■ 4Q24 동사 Blended ASP는 DRAM 3% 상승, NAND 유지로 추정되며 이에 기반한 영업이익은 7.6조원으로
QoQ 13% 증가할 것으로 예상됨. 4Q24부터 당장 반도체 가격이 하락할 것으로 예측했던 일부 시장의 우려가
과도했던 것으로 보임. 단 1Q25부터는 계절적인 수요 둔화와 고객들의 BOM Cost 부담 가중에 따라 반도체
가격 상승이 쉽지않을 것으로 판단됨
■ 향후 경기, 업황 둔화 Risk와 단기 낙폭 과대에 따른 주가 반등 가능성을 모두 감안해 포트폴리오 내 동사 비중을
Market-weight로 유지하는 전략 권고