윌리로만

LS 그래도 낙폭은 과도

3Q24: 자회사 전반적인 실적 부진LS 3Q24 실적은 매출액 7.1 조원(17.8% 이하 YoY), 영업이익 1,571 억원(-30.5%,OPM: 2.2%)이다. 영업이익 기준 아이앤디 적자전환, MnM -57.6%, ELECTRIC -5.1% 등 자회사 전반적으로 부진하면서 컨센서스(2,526 억원)를 하회하였다. 자회사실적부진은 구리가격 및 환율하락, 비수기, 매출 선인식 등 다양한 요인이 복합적으로작용한 결과이다. 다만 전선부문은 수주잔고 증가(23 년말 4.4 조원 → 3Q24: 5.1 조원)에 따라 영업이익이 11.7% 증가하면서 양호한 실적을 확인했다. LS 주가는 고점 대비 52.6% 하락하며 NAV 대비 할인율도 연중 최고치인 59.9%까지 상승하였다.과도한 주가하락, 실적개선은 추세는..

CJ 비상장자회사 호조로 밸류에이션 정당화

3Q24: 양호한 자회사 실적CJ 3Q24 실적은 매출액 10.8 조원(5.4% 이하 YoY), 영업이익 6,748 억원(35.3%, OPM: 6.2%)이다. 제일제당(5.1%), ENM(113.8%), CGV(5.1%) 등 주요상장자회사가 견조한 영업이익을 기록한 가운데 올리브영 매출액과 순이익이 각각23.4%, 21.7%, 푸드빌 매출액과 순이익이 각각 6.0%, 31.7% 증가하면서 호실적을기록했다. 하반기 이후 CJ 제일제당(-36.1%), CJ ENM(-31,9%) 등 주요 자회사 주가 하락에 따라 CJ 의 NAV 대비 할인율은 45%까지 상승하였고, 올리브영과 푸드빌의 호실적이 확인됨에 따라 밸류에이션 매력은 확대되었다.비상장자회사의 호조로 밸류에이션 정당화CJ 올리브영 3Q24 실적은 매출액..

LG 남아있는 반등카드

3Q24: 지분법이익 부진LG 3Q24 실적은 매출액 1.9 조원(4.4% 이하 YoY), 영업이익 4,767 억원(-6.5%,OPM: 24.5%)이다. LG 전자(-81,4%), LG 생활건강(-19.4%) 등 주요 지분법적용자회사 순이익 부진에 따라 지분법이익도 2,615 억원(-26.2%)으로 다소 부진하였다.하반기 이후 LG 전자(-20.2%), LG 화학(-19.5%) 등 주요 자회사 주가도 부진이 이어지며 LG 보유 NAV 도 하락하였다. 다만 상장을 준비중인 LG CNS 의 경우는 매출액과 영업이익이 각각 12.6%, 60.1% 기록하며 호실적을 이어갔다. 4 분기에는 LG 전자 순이익 흑자전환이 예상됨에 따라 지분법이익도 흑자전환(-1,071 억원 → 661 억원)이 가능할 전망이다.CNS..

리노공업 과도한 주가 하락

3Q24 Review / 4Q24 Preview3 분기 영업이익은 306 억원으로 시장 컨센서스 380 억원을 하회하였다. 북미 팹리스고객사 양산용 소켓 출하가 예상보다 부진했다. 양산용의 경우 전방 수요에 민감한데전방 고객사의 출하 부진으로 재고 조정이 있었던 것으로 추정된다. 반면 영업이익률은44%를 기록하며 R&D 향 소켓의 출하는 여전히 견조함을 확인했다. 4Q24 는 계절적비수기 진입으로 전분기 대비 실적 감소가 불가피하나 전분기 출하 이연 효과로 감소폭은 크지 않을 것으로 전망한다.모바일 시장 눈높이 하향, 그러나 영향은 제한적전방 모바일 시장 눈높이 하향 조정은 불가피하다. 다만 동사에 미치는 영향은 제한적이다. 전사 매출의 모바일 비중이 70%이나 이 중에서 수요에 민감한 양산용 소켓 비중..

삼성생명 생보업종 내 가장 높은 자본력과 배당 가시성

3Q24 연결 지배순이익 6,736 억원(+41.6% YoY) 기록삼성생명의 연결 지배순이익은 6,736 억원(+41.6% YoY)으로 컨센서스를 상회하는실적을 기록했다. 별도 기준 보험손익은 4,758 억원(+22.6% YoY)으로 CSM 상각이익. 예실차 손익 등이 안정적으로 관리되는 가운데 손실계약으로 분류되어 있던 연금계약과 관련하여 연금 개시 후 해지 여부 등을 반영하는 과정에서 환입 600 억원이 발생함에 따라 손실계약비용에서 총 430억원 환입이 발생하며 견조한 이익 개선세를 기록했다. 투자손익도 금리 하락 등에 따라 보험금융손익 부담이 감소하는 등 영향으로 일반계정 기준 941 억원(흑자전환 YoY)의 견조한 실적을 기록했다. 연결 기준으로는 증권/카드 자회사가 금리 하락에 따른 실적 개선..