윌리로만

크래프톤 3 분기, 역시 좋았다

4분기, 3분기 흐름 이어간다 3분기 크래프톤의 연결 매출 및 영업이익은 각각 7,193억원(+59.7% YoY)과 3,244 억원(+71.4% YoY)으로 시장 기대치 상회, 당사 기대치에 부합했다. 2분기는 일회성 인센티브가 존재했으나 3분기는 순수 게임 매출로 의미가 크다. 동분기 환율 변동 성이 높았는데(분기초 1,377→분기말 1,308) 당사는 3개월 중 비중이 가장 작았던 9월에만 영향을 미칠 것으로 가정했다. 그러나 매출의 다수가 7월에 발생한데 반 해 3분기 전체 매출이 분기말 환율로 인식되며 추정 대비 소폭 낮았다(-3%). 이는 단순 인식 방식의 차이에 불과하다. 같은 영향으로 상반기 외환 손익이 3분기 손 실로 반영되었다. 비용 측면에서는 주식보상비용이 145억원으로 예상을 300억..

카카오 변화를 기다릴 때

비용 컨트롤이 돋보인 3분기 카카오의 3분기 연결 매출 및 영업이익은 각각 1조 9,214억원(-4.5% YoY)과 1,305 억원(+5.0% YoY)으로 탑라인은 부진했으나 영업이익 기준 당사 기대치를 상회했 다. 전일 발표된 대로 카카오게임즈가 선방했고 택시 신규 요금 출시에도 모빌리 티 이익이 견조했던 영향이다. 동사는 브레인 합병으로 별도 부문에 300억원 수준 의 영업 손실이 발생했고 4분기에도 유사한 수준의 영향이 예상된다고 밝혔다. 참 고로 2023년 브레인 영업손실은 752억원이었다. 비용 부서를 합병한 별도를 제외 하면 전반적으로 비용 컨트롤이 주도한 실적이었다. 카카오페이는 티메프 관련 312 억원의 영업외비용이 발생하였으나 세나 매각 등 종속 기업 처분 이익이 이를 일 부 상쇄하며 세..

씨에스윈드 3Q24 Review: 지속성에 대한 고민

3Q24, 또 한번의 도급 증액과 함께 서프라이즈 3Q24 연결 영업이익은 1,096억원(+164.3% YoY)을 기록하며 컨센서스(757억원)를 상회했다. Bladt에서 하부구조물(모노파일) 판가 인상이 있었는데, 진행률이 높은 일 부 프로젝트에서는 과거 손실분이 한번에 이익으로 인식되는 효과가 있었다. 당 분기 Bladt 영업이익의 대부분이 해당 효과에서 발생했다. 타워 부문의 영업이익은 AMPC(279억원)제외 시 BEP 수준이었는데, 이는 마진이 좋은 베트남, 포르투갈 법 인의 매출 인식이 부진했기 때문이다. 4Q24에는 일반적인 수준으로 회복 예상한다 시작된 미국 해상풍력 수주. 지속 가능성에 대한 고민 필요 10월 포르투갈 법인 미국 해상풍력 타워 수주(2,300억원), 11월 미국향 하부구조..

한국금융지주 경감되는 PF 리스크, 고유강점 지속 부각

운용이익 대폭 확대로 호실적 시현 3분기 순이익은 3,127억원을 기록해 시장예상을 상회하며 호실적 기조 유지. 수수료 이익 둔화에도 이자이익이 전분기대비 증가한데다 운용이익 규모가 대폭 확대되며 연 환산 ROE 14%에 달하는 고수익성 시현. 한투증권의 순영업수익은 6,569억원(별도) 을 기록해 2분기 대비 13% 증가했는데 운용이익 규모가 1,000억원 가량 대폭 확대 된 영향. 기타 자회사의 경우 저축은행과 캐피탈, 부동산신탁 모두 충당금 감소로 전분 기 적자에서 벗어나면서 이익기여도 개선 목표주가 (상향) 94,000 원 PF 부담 경감국면. 수익성 개선추세 유효 한투증권의 경우 브릿지론 가운데 상당부분 충당금 적립이 이뤄진 것으로 보이고, 저 축은행과 캐피탈의 경우 3분기 중 연체율이 추가상승..

ISC 잠시 주춤, 내년 성장 동력은 유효

3Q24 Review: 견조한 AI과 저수익성 메모리 ISC는 3Q24 매출액 504억원(+53% YoY), 영업이익 138억원(흑전, OPM 27.4%)을 기 록했다. 저마진 레거시 메모리 제품의 비중의 일시적 증가로 수익성이 컨센서스를 하회했다(컨센서스 대비 매출액 -4%, 영업이익 -13%). 데이터센터향 매출액은 225 억원(+14% QoQ)로 북미 GPU 고객사향 소켓 출하 증가에 힘입어 견조한 성장을 이어갔다. 스마트폰은 북미 고객사 신제품 출시 효과가 나타났다(+12% QoQ). 3Q24 비메모리 비중은 83%를 기록했다(-1%p QoQ). 주요주주(%) SKC 외 1 인 45.15 주가상승률(%) 1개월 6개월 12개월 AI 반도체 매출 비중은 순조롭게 성장 AI 반도체 매출 비중은 35%..