윌리로만

3Q24 실적 낮아진 컨센서스 소폭 상회 동사의 3Q24 실적은 매출액 6.9조원(-16% YoY, +12% QoQ), 영업이익 4,483억원(- 39% YoY, +130% QoQ)을 기록했다. IRA AMPC 보조금 4,460억원(+116% YoY, +4% QoQ)을 제외시 실질적인 영업이익은 -177억원으로 3개 분기째 적자가 이어졌지만 전 사업부문에 걸쳐 손익은 크게 개선되었다. 이번 분기부터 북미 스텔란티스 합작 모듈 공장이 가동되고, 현대차 인도네시아 합작 법인이 연결 실적으로 반영되기 시작한 것도 긍정적으로 작용했다. EV향 중대형 파우치 배터리는 주요 원재료 가격 안정세에도 불구하고 제품 믹스 악화로 판가가 약 2% 하락했다. 그러나 북미 주력 고객사인 GM과 유럽 OEM향 물량 확대로 출하..

투자의견 Buy, 목표주가 32,000원 유지 HDC현대산업개발에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 32,000원을 유지한다. 목표주가는 12개월 선행 BPS에 Target P/B 0.64배를 적용해 산출했다. 서울의 아파트 매매가격 상승률이 최근 둔화되는 등 업황의 개선 추세가 약해지며 HDC현산의 주가도 건설 업종과 같이 조정을 받았다. 하지만 HDC현산은 업황의 불확실성 속에도 서울원 프로젝트(광운대 역세권 개발) 등 고수익 사업 현장의 착공으로 최소 2028년까지 높은 EPS가 유지되고, 차입금 및 PF 우발채무도 모두 안정적으로 관리되고 있어 구조적인 기업가치 개선을 기대할 수 있다. 건설업종 Top pick 관점을 유지하고, 매수를 추천한다. 3Q24 영업이익 컨센서스 부합 연결기준 3Q24 H..

목표주가 47만원, 투자의견 매수 유지 동사에 대한 목표주가 47만원을 유지한다. 글로벌 EV 수요 둔화와 11월 미국 대선 등 여러 불확실성이 남아있는 것은 부담이다. 그러나 석유화학 시황은 분명 다운사이클을 지나고 있고, 중국의 연이은 부양책 실행과 유가 레벨다운 등으로 시황은 점진적 회복될 것으로 기대돼 투자의견 매수를 유지한다. 또한 구체적인 시기의 문제일 뿐, 여수 NCC 및 LGES 지분 일부를 활용한 자금조달 방안 시나리오도 여전히 유효하다. 3Q24 Review: 영업이익 4,980억원(+23%QoQ), 컨센서스 -4.5% 하회 3분기 영업이익은 4,980억원(+22.7%QoQ)으로 시장 예상치 5,216억원 대비 -4.5% 하회하였다. 당기순이익은 1조 130억원으로 전 분기 600억원 ..

3Q24 순이익 1,687억원(+10.3% YoY)으로 기대치 상회 3Q24 순이익은 1,687억원(+10.3% YoY)으로 시장 기대치를 10.3%, 당사 추정 치에 부합했다. 개인신판 이용금액은 +Flat YoY로 시장 성장 +3.1% YoY 대비 부진한 성장세를 시현했다. 주로 제세공과금 등 저수익 자산 취급고 감소로 인 한 영향 때문이다. 카드론 이용금액은 최근 가계 대출 수요 증가에도 보수적인 한도 관리 정책으로 -1.6% YoY 감소했다. 할부리스 이용금액은 +58.0% YoY 증가했다. 판관비율은 6.9%로 회원유치비, 카드서비스비용 등 마케팅비 축소 영 향으로 -0.1%p YoY 하락했다. 선제적 조치로 규제 영향 최소화 노력 신규 연체율과 30일 이상 연체율은 각각 0.5%(+Flat Q..

생각보다 더 부진했던 봉형강 부문 동사의 3 분기 실적은 매출액 8,386 억원(-22.3% YoY, -10.8% QoQ), 영업이익 215 억원(-79.6% YoY, -46.9%QoQ), 판매량은 86 만 톤(-13.6% YoY, -10.5% QoQ)을 기록했다. 후판 부문 판매량은 견조했으나 국내 건설 업황 부진과 비수기 영 향으로 봉형강 판매량이 저조했다. 봉형강/후판 판가 모두 하락한 것으로 추정되며 봉 형강 부문만 스프레드를 지켰을 뿐 후판 부문은 스프레드도 악화된 것으로 파악된다. 4 분기도 쉽지 않다 동사의 4 분기 실적은 매출액 8,537 억원(-16.2% YoY, -3.9% QoQ), 영업이익 222 억원(-76.6% YoY, -39.2% QoQ), 판매량은 90.7 만톤(-15.8% Y..

3Q24 Review: 안팎으로 힘들었던 3분기 연결영업이익 515억원(YoY-77.5%, QoQ-47.4%, opm 0.9%)으로 컨센서스를 크게  단기적으로 정책모멘텀 트레이딩, 2H25 펀더멘털 하회했다. 원재료 및 제품가격 하락으로 연결기준 약 360억원, 별도기준 약 270억 원의 재고평가손실이 발생했다. 별도영업이익은 321억원(YoY -83.0%, QoQ-29.8%, opm 0.7%)을 기록했다. 재고평가손실을 감안해도 당사 추정치를 소폭 밑도는 실적 이다. 건설향 수요 부진과 비수기 효과가 겹쳐 유례없이 낮은 수준의 봉형강 판매 량 122.6만톤(QoQ-17.6%)을 기록했기 때문이다. 4Q24 연결영업이익은 판매량 회복(비수기 효과 제거), 1회성비용(재고평가손실) 제 거 효과, 산업용..

영업이익 컨센서스와의 차이는 재고자산변동 항목 추정의 오차 3분기 매출액은 2,961억원(+57.8% YoY, +3.4% QoQ), 영업이익 153억원 (+1,309.7% YoY, -17.9% QoQ), 영업이익률 +5.2%(+4.6%p YoY, -1.3%p QoQ)를 기록함. 영업이익 컨센서스 176억원대비 13.9% 낮은 실적임 일회성손익 요인은 없었으며, 컨센서스와 실제 영업이익과의 차이는 1) 하계 휴가로 인한 조업일수 감소와 고정비 영향, 2) 재고자산 배분이 줄어든 영향(매 출원가 = 당기 제조원가 – 재고자산의 변동, 재고자산의 변동 = 기말 재고자 산 – 기초 재고자산) 선박 엔진 성장세 견조, AM 사업은 유지 2-Stroke 선박엔진 부문의 매출은 2,545억원(+76.0% YoY, +..

동사의 3분기 실적은 매출액 26.5조원(+3.8%yoy), 영업이익 2.88조원(+0.6%yoy, OPM 10.9%), 지배이익 2.27 조원(+2.1%yoy)을 기록, 영업이익 기준 컨센서스 하회 ◼ 영업이익 증감 요인: 품질비용 -6,310억원, 인센티브 증가 -4,670억원, 판매감소 -1,010억원, 가격 효과 +1,150억 원, 믹스개선 +2,180억원, 재료비 감소 +2,610억원, 기타비용 감소 +2,730억원, 환율 효과 +3,500억원 ◼ 일회성 비용: 람다 2 엔진 보증 기간 연장 관련한 일회성 비용이 발생하였으며 이를 제거 시 양호한 실적 시현 ◼ 연간 가이던스 상향: 2024년 연간 영업이익 가이던스를 12조원에서 12.8~13.2조원으로 상향 조정. 조정된 가이던 스 기준 4분기..

동사는 3분기 매출액 2.1조원(+0.1%yoy), 영업이익 530억원(-22.7%yoy), 지배이익 -122억원(적자전환yoy)을 기 록하며 시장 컨센서스를 대폭 하회함 ◼ 차량 부품: 총 매출액 1.91조원(-1.2%yoy), 부품 1.85조원(-1.3%yoy), 솔루션 621억원(+0.5%yoy). 영업이익 425억원(-38.6%yoy, OPM 2.2%). 생산전문자회사 처우개선 비용 및 일회성 인건비 반영으로 수익성 악화 ◼ 기계 부문: 총 매출액 1,867억원(+16.5%yoy), 공작기계 931억원(-7.7%yoy), 특수 936억원(+57.6%yoy). 영업이 익 104억원(흑자전환, OPM 5.6%). 원가율 높은 MIP 재고 소진 영향으로 영업이익률 전분기대비 5.7%p 하락 ◼ 쉽지 않..

3분기 영업이익 1,638억원, 컨센서스 부합 3분기 매출액 7,887억원(yoy +13.6%), 영업이익 1,638억원(yoy +91.8%, OPM 20.8%)을 달성하며 매출액은 시장 기대치를 하회하였지만 영업이익은 시 장 기대치에 부합하였다. 매출은 3분기 계절성과 달러 약세의 영향으로 일시적 으로 둔화된 것으로 판단한다. 다만, 수익성이 높은 북미 지역의 초고압변압기 등 전력기기 매출 호조에 3분기에도 20% 이상의 이익률을 달성하며 실적 개 선세가 이어지고 있다. 올해 분기별 북미 지역의 매출 비중은 1Q24 27.8%, 2Q24 34.6%, 3Q24 36.1%로 점진적인 우상향 흐름을 보이고 있다. 이 외에도 중동 지역의 고압차단기 물량 증가 및 육상용 배전반의 수익성 증가 등 전반적 인 전력..