2024년 상반기 실적 호조 vs 3분기 실적 하회를 기록. 성수기 수익성 부진
이 이유. 4분기 주가 수익률은 26% 하회 기록. 2025년 주가 반등의 핵심은
수익성 개선. 2025년 낮아진 실적 기대감 속 고객사 판매량 증가에 주목
4Q24 Preview: 실적 눈높이 조절과 기대해 볼 2025년 성장 포인트
2024년 3분기 실적 부진 이후 4분기 실적 추정치 조정. 4분기 영업이익
2,877억원(-41%, 이하 전년대비) 전망. 컨센서스인 3,280억원 12% 하회
전망. 우호적인 환율 분위기(2024년 4분기 1,397원, 2023년 4분기 1,321
원)는 긍정적이나 시장 점유율 확보를 위한 경쟁 확대 영향 지속. 광학솔
루션 매출액은 5조 5천억원(전년대비 -19%, 전분기대비 +14%) 전망.
2023년의 경우 고객사向 물량 공급 추정치 조정(3Q23↓, 4Q23↑) 확인
2025년 영업이익 7,008억원(-6%) 전망. 추정치 25% 하향 조정. 제한적인
카메라 스펙 업그레이드 구간에도 불구하고 기대되는 2가지 포인트. 1) AI
적용 확대에 따른 수요 개선 → 수량 증가. 2024년 플래그쉽 라인업(중화
권 및 기타) 평균 출하량 +15~25%(2024년 AI모델) 추정. 2) 전장, 기판
등 고부가 사업 포트폴리오 확대를 통한 밸류에이션 재평가도 기대 요소
Valuation & Risk: 실적 추정치 하향은 아쉬우나 밸류에이션은 주목
목표주가 220,000원으로 21% 하향. 2025년 예상 EPS(주당순이익) 27,828
원 → 20,161원으로 변경. Target P/E(주가수익비율)는 과거 평균 8% 할증
한 10.9배 적용. 주요 고객사 AI 기능 업그레이드에 따른 밸류체인 전반의
밸류에이션 할증 이유. 2025년 추정치 하향에도 밸류에이션 매력은 긍정적
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