KT 그래도 변한 건 없습니다

투자의견 매수(Buy), 목표주가 53,000원 유지
24E EPS 5,288원(일회성 제외 기준)에 PER 10배 적용. PER 10배는 최근 5년 통
신업 평균(KT, LGU+ 기준)이고, 04~11년 ARPU 정체기의 PER 평균에 해당
현재주가
지난 일주일간의 급락은 외인 이탈 우려의 선반영
12/3 대비 12/10 기준 코스피 -3.3%, SKT -6.3%, LGU+ -6.4%, KT -9.9%
동기간 코스피는 외인 1조원, 시총 대비 0.05% 매도
SKT는 외인 235억원, 시총 대비 0.2% 매도
반면, LGU+는 38억원 순매수, KT는 18억원 순매수
12/3 이후 외인 매도로 인한 지수 하락 및 외인 비중이 높은 통신 업종의 지수 이
상의 하락은 예견되어왔던 움직임. SKT는 실제 외인 매도가 하락을 주도했지만,
KT의 경우 외인 순매수에도 불구하고 급락한 배경은 두 가지
1) KT는 11/5 기업가치 제고 계획 발표 후 +16% 급등. 동기간 LGU+ +14%,
SKT +7.8%, 코스피-4.7%. 상승폭이 가장 컸던 KT가 가장 큰 폭으로 하락
2) KT는 11월초 외인 한도 소진 후 외인 비중이 49% 수준을 유지하고 있었기 때
문에, 외인의 이탈이 빠르게 나타날 수 있다는 우려에 따른 다른 투자자들의 매도
(천원) KT(좌)
그래도 변한 건 없습니다. 실적 개선과 기업가치 제고 계획은 현재 진행형
4Q24 4.5천명의 인력 재배치 관련 일회성 비용 약 1.1조원 발생 후, 25년부터 연
간 약 3천억원의 비용 절감 효과 발생 전망. 25년에는 부동산 관련 일회성 이익
약 5천억원도 반영될 전망. 25E OP 2.8조원(+295% yoy)
기업가치 제고 계획에 따라 주주환원 규모는 상승에 가속도가 붙을 것으로 전망
DPS 23년 1,960원, 24E 2천원, 25E 2.1천원, 28E 2.4천원
총주주환원 24E 5.2천억원, 25E 7천억원(+34% yoy), 26E 7.3천억원(+4% yoy),
27E 7.7천억원(+6% yoy), 28E 8.3천억원(+8% yoy)