대우건설 부진한 시황 영향 지속

투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 5,000원 유지. 해외 수주 모멘텀 다수
대우건설에 대해 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 5,000원 유지. 3Q24 실적 부진, 최근까지 이
어지고 있는 지방 분양시장 저조 및 최근 주가 급락에 따른 목표주가 괴리 등을 감안시 목
표주가 하향 요인이 있으나 현재 목표주가는 액면가로 여전히 실적 흑자가 이어지는 와중
목표주가 추가 하향은 힘들다 판단 목표주가 유지. 최근 주가는 지방 분양시장 부진 및 국
내 정치 리스크 확대 등으로 크게 부진, 아직 추가적인 주가 하락 요인도 존재하나 가격 적
인 측면에서는 충분히 매수 접근 가능한 가격으로 판단. 4Q24 실적은 주택 부진 지속 불
구, 전년 수준 이익 유지가 가능해 보이지만 지방 분양시장 부진 등으로 일회성 손실 가능
성이 남아있는 상황. 다만 최근 주가 조정에 따른 ① 밸류에이션 매력 회복, ② 매출액 가
이던스(10.4조원) 달성 가능성 증가, ③ 체코·폴란드 원전, 리비아 재건, 이라크 해군기지
등 수주 임박한 해외 프로젝트 등에 힘입어 시장 안정시 주가 반등폭은 클 것으로 판단.
4Q24 영업이익 785억원(YoY +0.8%), 전년 기저효과로 이익 유지
4Q24 매출액 2.56조원(YoY -7.8%), 영업이익 785억원(YoY +0.8%). 전반적인 매출액
감소 불구, 전년 주택 관련 매출채권 판관비 대손 처리 기저효과로 이익 소폭 증가. ① 주
택/건축(YoY -5.0%)은 매출액(YoY +0.3%) 유지 불구, 비용 요인 지속에 따른 원가율 소
폭(YoY +0.4%p) 상승으로 이익 감소. ② 토목(YoY +44.3%)은 원가율 정상화로 이익 개
선. ③ 플랜트(YoY -41.5%)는 매출액(YoY -22.9%) 급감 영향으로 양호한 이익률
(16.0%) 유지 불구 이익 급감. 연결자회사(YoY -67.7%)는 전년 베트남 THT 토지 매각
이익 반영 기저 효과로 이익 급감. 영업이익 시장 기대치(902억원) 하회 전망.
☞ ‘24년 연간 매출액 10.4조원(YoY -10.6%), 영업이익 3,600억원(YoY -45.5%). 전부문
매출액(YoY -10.6%) 급감 및 비용요인에 따른 마진율 감소 지속으로 연간 영업이익 크게
감소. 당분간 어려운 시장 환경 지속될 전망.