덕산네오록스 현대중공업터보기계 인수 관련 Comment

덕산네오룩스, 현대중공업터보기계 주식 양수 결정. 약 60%의 지분을 710억원에 확보할 전망
>> 덕산네오룩스, 전일(6일) 사업 다각화 목적으로 현대중공업터보기계 주식 양수 발표
현대중공업터보기계의 지분 59.69%를 710억원에 인수할 계획이며, 보유 현금을 통해 대금 지급 예정
◎ 현대중공업터보기계 사업 소개
>> 현대중공업터보기계는 2016년 HD한국조선해양(구 현대중공업) 엔진기계사업부의 산업기계부문을 현물출자 받은
기업으로, 산업용 펌프 및 압축기 제조를 주요 사업으로 영위. 2019년 HD한국조선해양이 보유 지분을 팍스톤매
니지먼트에 전량 매각
현대중공업터보기계의 2023년 매출액 1,147억원, 영업이익 152억원(opm 13%), 당기순이익 129억원 기록했으
며, 1H24 실적은 매출액 412억원, 영업이익 83억원 기록. 한편 2023년도 배당성향은 약 74% 수준
지난해 주요 제품별 매출액 비중은 산업용 펌프 36%, 압축기 31%, 유상서비스 및 기타 33%이며, 제품은 대형
발전소 및 EPC 업체향으로 공급 중. 올해부터 액화천연가스(LNG)용 극저온 펌프 국산화에 성공하며 양산 착수
공시에 첨부된 외부평가기관의 의견서에 따르면 2024년 매출액 926억원(-19% YoY), 영업이익 113억원(-26%
YoY), 2025년 매출액 1,429억원(+54% YoY), 영업이익 205억원(+81% YoY)으로 각각 예상
◎ 인수 시사점 및 향후 전망
>> 덕산네오룩스와 현대중공업터보기계의 직접적인 시너지는 제한적으로 판단되나, 현대중공업터보기계의 안정적인
실적 및 높은 배당성향 등을 기반으로 현금흐름 확보 측면에서는 긍정적
>> 인수 반영 시 덕산네오룩스의 2025년 연결 매출액 3,794억원(+80% YoY), 영업이익 757억원(+67% YoY)으로
추정. 주가는 2025년 P/E 약 9배로, 저평가 매력 부각