동아에스티 3Q24 Review: 컨센서스 상회

3Q24 Review
동사의 3분기 실적은 매출액은 1,795억원 (+19.5% YoY), 영업이익 198억원
(+51.1% YoY, OPM 11.1%)으로 그로트로핀의 판매량 증가와 R&D 비용 감소 영향
으로 컨센서스를 (매출액 +3.9%, 영업이익 +46.7%) 상회했다. 사업부문별로 ETC 사
업부는 매출액 1,205억원 (+11.0%)를 기록했다. 그로트로핀은 338억원 (+30.9%
YoY)을 기록, 3분기 누적 +27% YoY로 견조한 성장세를 이어 나갔다. 해외사업부는
박카스의 판매량의 회복세에 힘입어 매출액 460억원 (+47.9% YoY)을 기록했다.
스텔라라 바이오시밀러 미국, 유럽 모두 출시 준비 완료
스텔라라는 ‘23년 $11.3B 의 매출액을 기록한 블록버스터 자가면역질환 치료제이다.
동사의 스텔라라 바이오시밀러 DMB-3115 (이뮬도사)는 지난 10월 미국 승인을 득하
였고 유럽에서는 CHMP 승인 권고를 받았다. 오리지널사와의 협의로 미국은 25년 5
월 이전에 출시가 예상되며 유럽은 연내 품목 허가 후 ‘25년 초 출시를 앞두고 있다.
이에 ‘25년에는 발매에 따른 마일스톤 수령이 가능할 것이며 이후 지속적인 물량 출하
가 기대 된다. 로열티 수령은 ‘25년 하반기부터 발생할 것으로 예상된다.
투자의견 매수 유지, 목표주가 87,000원 상향
‘25년 스텔라라 바이오 시밀러 출시로 외형 성장과 수익성 개선이 기대된다. 제일약품
의 코 프로모션 품목인 P-CAB 약물 자큐보와 말초 순환 개선제인 타나민이 신규 품
목으로 포함되었으며 그로트로핀의 성장세가 여전히 견조하기에 ‘25년 ETC 부문의 성
장도 전망된다. 이에 Buy 의견을 유지하고, 실적 추정치 조정과 스텔라라 승인에 따른
가치 상향분을 반영하여 목표주가를 87,000원으로 약 4.8% 상향한다.