유한양행 3Q24 Review: 렉라자 너만 믿는다

3Q24 Review
3Q24 연결 기준 매출액 5,988억원(YoY +24.0%, QoQ +13.3%), 영업이익은
476억원(YoY +5,286.7%, QoQ +156.6%)을 기록하며 컨센서스를 각각
9.2%, 50.1% 상회. 얀센으로부터 마일스톤 약 804억원 수령하며 컨센서스를
상회.
[약품 사업] 의료 파업이 지속되며 원내 품목인 항진균제 암비솜의 매출은 연
간 16.0% 감소하였으나 당뇨병 치료제 자디앙의 매출액이 322억원으로 연간
45.1% 상승하며 처방의약품 매출은 2,950억원(YoY -1.4%)을 달성. 렉라자
는 국내 매출 성장세가 유지되며 연간 900 ~ 1천억원 매출 달성을 예상.
[생활건강 사업] 674억원(YoY +13.3%)을 달성하며 당큐락 등의 신제품을 기
반으로 매출 성장 지속 중. 수익성 높은 채널에 집중하여 매출 성장 및 영업이
익 개선 목표.
[해외 사업] 701억원(YoY +19.6%)을 달성. 9월 공시한 길리어드와 1,077억
원 규모의 API 공급 계약 체결 및 앞으로 API 수요가 지속적으로 증가함에 따
라 매출 증가와 수익성 개선 기대.
렉라자 점유율 향상에 있어 가장 중요한 OS(전체생존기간) 결과
25년 발표될 OS 데이터가 중요한 점은 변함 없는 사실. 임상 현장에서 고민이
되는 부분은 1)가격, 2)부작용, 3)후속 옵션. 병용 요법이 고가인 것은 사실이나
PFS 개선 등을 통해 의료 비용 절감 효과도 기대할 수 있어 정확한 판단을 위
해서는 비용 효과 분석(Cost-effectiveness analysis)이 필요. 피부 발진 등의
부작용 이슈를 해소하기 위해 임상 2상 COCOON 연구 진행 중이며 25년 7월
1차 종료 예상. 타그리소 단독요법 치료 실패 환자군 대상으로는
MARIPOSA-2를 통해 대비하였으나 렉라자/리브레반트 병용요법 치료 실패
환자군 대상으로는 치료 옵션이 부재한 상황. 얀센은 이를 대비하기 위한 임상
연구 진행할 것으로 예상. 이런 고민을 해결할 만한 OS 결과 도출 시 점유율
상승 기대.
베링거인겔하임에 기술 이전한 MASH 치료제 BI3006337은 환자 모집 완료하
며 기존 Primary Completion Date가 25년 1월에서 24년 11월로 앞당겨졌고
25년 상반기 임상 2상 진입 예상. 알러지 치료제 YH35324는 임상 1b상 순조
롭게 진행 중이며 25년 관련 학회 발표 예상.