DL POE 가격 하락으로 실적 둔화

올해 3분기 영업이익, 시장 기대치 하회 전망
DL의 올해 3분기 영업이익은 1,030억원으로 전 분기 대비 27.9% 감소하며, 시장
기대치(1,327억원)을 하회할 전망이다. 전사적으로 운송비/환율 등이 부정적으로 반
영되었고, DL케미칼(별도)의 실적 둔화 때문이다.
DL케미칼(별도)의 올해 3분기 386억원으로 전 분기 대비 47.9% 감소할 전망이다.
핵심 제품 중 하나인 PB는 견고한 수익성이 지속되었으나, POE의 가격/스프레드 축
소에 기인한다. 참고로 올해 3분기 국내 POE 수출 가격은 동사의 비태양광용 제품
믹스 확대, 중국 업체들의 신규 증설(Wanhua Chemical 20만톤, Chambroad
Petrochemical 5만톤 등) 및 경합 원료인 EVA 가격 하락 등으로 전 분기 대비 약
17% 하락하였다. 또한 Cariflex와 Kraton은 IR Latex 증설 램프업 비용 발생과 허
리케인으로 인한 생산 차질 등으로 큰 폭의 증익은 제한될 것으로 보인다.
다만 DL에너지는 성수기 및 AI향 전력 수요 증가 등으로 국내외 발전 자산들의 견
고한 수익성이 지속할 것으로 전망된다.
Cariflex, 세계 1위 IR Latex 업체 지위 지속
Cariflex의 싱가포르 IR Latex 신규 공장이 기계적 완공을 마치고, 램프업 중에 잇
다. 모듈러 공법 적용으로 당초 계획 보다 약 1개월 단축된 것으로 보인다. 이에 일
본 업체와의 임가공 계약 종료에도 불구하고, 미국의 중국산 장갑에 대한 관세율 인
상 및 세계 최대 규모의 플랜트 완공으로 세계 1위 IR Latex 업체 지위를 지속할 전
망이다. Cariflex는 신규 공법 적용과 원재료 조달/물류비 이점으로 추가적인 수익성
개선이 예상된다.
한편 올해 $9.2억 규모의 세계 IR Latex 시장은 의료용 및 중국/인도 등 신흥국 수
요 증가로 2034년 $20억로 증가하며, 매년 8% 이상 성장할 전망이다.