LS에코에너지 전력이 곧 힘이다

3Q24 영업이익 125억원, 시장 기대치 부합
3Q24 매출액 2,234억원(-4% QoQ, +33% YoY), 영업이익 125억원(-15%
QoQ, +14% YoY)으로 시장 기대치(123억원)에 부합했다.
LS-VINA는 베트남 내수 경기 회복과 함께 초고압 케이블 수주 확대 및 배전
물량이 증가하며 전년 대비 실적 성장이 이어졌다.
LSCV는 베트남 전력인프라 시장의 회복 및 북미향 통신 케이블(UTP) 판매
증가에 힘입어 전년 대비 높은 성장세를 기록했다. 특히 지난해부터 UTP 실
적 증가가 지속되고 있는데, 북미 데이터센터향 중심의 수요 확대가 나타나고
있는 것으로 추정된다. 특히 기존에는 수익성이 낮은 CAT.5 제품 중심으로
판매했으나, 최근에는 전송 속도와 대역폭을 높인 CAT.6와 CAT.7 판매가 확
대되고 있다. 이에 힘입어 올해 UTP는 매출액 +28% YoY, 영업이익은 흑자
전환에 성공하고, 전사 영업이익 내 비중이 20%를 상회할 것으로 전망된다.
실적 눈높이 상향. 내년 희토류 및 해저케이블 모멘텀 주목
4Q24 매출액 2,385억원(+7% QoQ, +19% YoY), 영업이익 130억원(+4%
QoQ, +80% YoY)으로, 전분기에 이어 베트남 및 유럽향 초고압 케이블과 북
미향 UTP 중심의 실적 성장세를 이어갈 전망이다. 이를 반영한 2024년 매출
액 8,744억원(+20% YoY), 영업이익 500억원(+69% YoY)로, 당초 기대치(매
출액 7,490억원, 영업이익 334억원)를 크게 상회할 것으로 판단한다.
2025년은 매출액 9,513억원(+9% YoY), 영업이익 585억원(+17% YoY)으로,
시장 예상치를 상회할 것으로 전망된다. 2025년에도 베트남 제8차 국가전력
개발계획 및 AI 데이터센터 등의 수혜에 힘입어 전력 및 통신케이블의 안정적
인 성장이 지속될 것이다. 더불어 그간 준비해온 희토류 신사업 실적이 본격
화되고, 해저케이블 투자 계획이 가시화되며 중장기 성장 모멘텀이 강화될 것
으로 판단한다. 특히 AI발 전력 수급난으로 인해 해상 풍력의 성장이 가속화
될 것으로 전망되며, 향후 동사의 해저케이블 신사업 착수는 기업가치 재평가
로 이어질 수 있다. 실적 및 중장기 성장 모멘텀을 반영하여 목표주가를
36,000원으로 상향하고, 투자의견 BUY를 유지한다