동사 목표주가 4.8만원으로 상향
동사의 목표주가를 4.4만원에서 4.8만원으로 상향한다. 신규 목표주가 산정은
25E 지배주주순이익 337억원에 목표 PER 20배와 연간 할인율 10%를 적용한
결과이다. 내년 1분기 출시가 예상되는 일본 프로야구 신작에 대한 기존 대비
우호적 추정치 반영과 서머너즈 워 레기온 신작에 대한 추정치 신규 반영 등에
따른 이익 증가가 목표주가 상향의 주된 요인이다.
신작 추정치 분석 및 3Q 프리뷰
동사 야구 라인업의 최근 호조세를 감안해 24E 관련 매출액을 1,863억원으로
제시하며, 일본 프로야구 신작을 포함한 25E 매출 추정은 2,608억원으로 전년
대비 745억원 증분을 반영했다. 서머너즈 워 레기온은 1Q25E 기준 초기 분기
일평균 매출 2.5억원과 25E 일평균 매출 1.8억원을 추정에 신규 반영했으며,
기존 시장에 출시된 방치형 경쟁작 대비 콘텐츠 차별화를 보여줄 필요가 명확
하며 관련 매출 지속성도 확보할 필요가 존재한다고 강조할 수 있다. 서머너즈
워 천공의 아레나 25E 매출은 올해 10주년 프로모션에 따른 기저효과와 자연
감소 등을 감안해 전년비 3.5% 감소를 여전히 적용했다. 25E 마케팅비는 주력
신작 출시 등 효과를 감안하여 1,187억원으로 전년비 310억원 증가할 것으로
추정 반영했다. 3Q24E 매출액과 영업이익은 각각 1,694억원과 21억원을 추정
전망하며, 주력 게임인 서머너즈 워 천공의 아레나 매출액이 전분기대비 하향
안정화되면서 관련 영업이익이 제한적 수준을 기록할 것으로 전망한다.
기업가치 제고 계획 관련 포인트
동사는 내년 1분기 중 기업가치 제고 계획 방안을 수립하여 이를 공시할 예정
이며, 관련한 주주환원 정책이 기존 대비 강화될 여지가 존재한다 할 수 있다.
동사는 캘린더 기준으로 23년 현금배당 303억원과 자사주 매입액 296억원을
기록했고, 24년 현금배당 148억원을 실시한 레퍼런스가 존재한다. 흐름상 동사
내년 1분기 출시 예정인 일본 프로야구와 서머너즈 워 레기온 등 주력 신작의
성과가 담보되어야 해당 이익에 기반한 중장기 기업가치 제고 방안이 실효성을
가질 것으로 판단하며, 추가적으로 콘솔 등 미래 지향 비즈니스에 대한 접점도
늘려갈 필요가 있을 것으로 제시한다
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