현댗제철 중국보단 건설 업황 반등이 필요

3Q24 Preview: 연결 매출액 5.8조원, 영업이익 1,032억원 전망(OPM 1.8%)
- 판재 부문은 원재료 가격 하락과 물량 증가 효과로 마진/고정비 개선 효과가 150억원 정도 반영되었을 것으로 보이나, 봉
형강 부문은 가격 인상에도 불구하고 물량 감소로 마진이 소폭 감소했을 것이라 추정. 별도 영업이익은 전분기 대비 개선된
530억원(OPM 1.1%)으로 추정
 철근 가격 인상 철회와 고강도 감산까지
- 2분기 이후 유통향 철근 프로젝트 수주를 중단하고, 철근 가격 인상을 시도했으나 수요 부진으로 인해 현재 가격 인상을
철회함. 당진 전기로 또한 특별보수(제강: 9/20~12/18, 압연 11/19~12/18: 총 16만톤 감산)에 들어감에 따라, 4분기에도
판가 하락과 고정비 부담은 지속될 것. 긍정적인 점은 최근 건설 수주액이 소폭 반등하고 있어 내년 업황은 올해보다는 개
선될 것. 중국 증설 금지도 긍정적이나, 연결로는 건설 업황이 수익성에 더 큰 영향을 줄 것으로 판단함
 투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표가 36,000원으로 하향
- 목표주가를 36,000원으로 하향. 그러나 철강 업황 개선 기대감(건설 수주액 반등+중국 증설 금지)과 4분기 중 밸류업 정책
발표가 기대되어, 현재 주가 수준(PBR 0.20배)에서 추가 하락 여지는 적을 것