대웅제약 3Q24 Preview: 탄탄대로

3Q24 Pre: 컨센서스 부합, 전 사업부 이상 無
대웅제약의 24년 3분기 연결 기준 매출액은 3,519억원(+3.2%YoY, -2.4%QoQ),
영업이익은 356 억원(+21.1%YoY, -15.9%QoQ, OPM 10.1%)으로 컨센서스 매출
액 3,556 억원과 영업이익 364 억원에 부합하는 실적을 전망한다.
지난 2 분기 일회성 요인으로 인식된 펙수클루의 안전재고 매출 부재에도 불구, 지속
상승하고 있는 처방실적으로 인해 펙수클루의 매출은 231 억원(+60.7%YoY, -
30.4%QoQ), 엔블로 및 우루사 등 고마진 ETC 품목의 견조한 성장으로 인해 ETC
사업부 매출은 2,138 억원(-1.2%YoY, -1.9%QoQ)을 전망한다. 시장에서 주목하고
있는 나보타 사업부는 481 억원(+26.7%YoY, - 9.4%QoQ), 지난 8 월 출시한 멕시
코 펙수클루 매출로 글로벌 수출은 65 억원(+64.2%YoY, - 24.9%QoQ), OTC 사
업부는 우루사/건기식 모두 견조한 매출을 지속함에 따라 338 억원(+15.7%YoY, +
0.2%QoQ)을 기록할 것으로 기대한다.

Stock Data
매출 성장을 동반한 수익성 개선, 24 년 영업이익 +13% 전망
대웅제약의 연결기준 24 년 매출액은 1 조 4,214 억원(+3.4%YoY), 영업이익은
1,385 억원(+13%YoY, OPM 9.7%)을 전망한다. 동사 주력제품의 매출은 펙수클루
993 억원(+81%YoY), 나보타 1,826억원(+24.3%YoY)을 기록할 것으로 추정한다.
나보타의 미국내 점유율은 23 년 11%에서 24 년 2 분기 기준 13%로 확대, 에볼루스
는 최근 24 년 매출액 가이던스를 2.6 억 ~2.7 억 달러로 4% 상향 조정하는 등 미국
내 나보타의 매출은 견조한 상황이다. 25 년에는 나보타의 중국 상업화 및 IPF 파이프
라인의 임상 2 상 결과 발표 기대, 펙수클루 대비 성장세가 아쉬운 엔블로의 매출 성장
도 기대해 볼 수 있다는 점에서 주목할 필요가 있으며 견고한 본업에도 불구 피어그룹
대비 저평가되었다고 판단, 긍정적인 주가 흐름을 기대한다