DL이앤씨 더 이상 물러날 곳 없는 주가

3Q24 영업이익, 컨센서스 -11% 하회 전망
3Q24 매출액 2.0조원(YoY +11%), 영업이익 676억원(YoY -16%)을 기록하며 영업이익은
컨센서스를 -11% 하회할 전망. 주택 원가율이 1H24 대비 소폭 개선된 수준(92%)으로

목표주가 47,000원 (M)
예상되는 가운데 플랜트 부문은 매출액 규모 증가에 따라 원가율이 85%대로 회귀했을
현재주가 (10/7) 29,350원
것으로 가정. 2Q24 자회사 DL건설이 건축 현장 예정원가율 점검, 일부 준공 사업지 공사
미수금에 대한 대손상각을 실시하며 영업적자를 기록했으나 추가적인 원가 반영, 잔여
미수금에 대한 대손상각 우려 규모는 2Q24 만큼 크지 않아 자회사의 흑자전환을 추정

중장기 실적 방향성을 결정할 신규수주는 3Q24 약 3.5조원을 기록하며 전분기 하향된
연간 목표의 65%를 달성. 4Q24의 경우, 토목 사업의 주요 발주처인 공공기관의
예산집행이 집중되어 있는 점, 플랜트 부문에서 기대 중인 화공 신규수주(1.7조원), 국내
발전 프로젝트 2건(0.6조원) 등이 남아있는 점을 종합하면 연간 계획 달성이 가능할 것
60일 평균 거래량 163,682주
52주 고/저 43,100원 / 28,850원

주요주주 DL 외 7 인
주가수익률 (%) 1개월 3개월 12개월
더 이상 물러날 곳 없는 주가
DL이앤씨에 대해 기존 투자의견 Buy, 목표주가 47,000원 유지. 연중 대표이사 변경과
맞물린 원가율 현실화가 이루어지며 시장 기대 대비 부진한 수익성이 지속 중. 그러나
잠재적 비용 상승 요인이 충분히 반영되었다면 3Q24부터 점진적인 이익률 개선을 확인할
수 있을 것. 1) 12개월 선행 PBR 0.24배에 근거한 밸류에이션 메리트, 2) 선제적인 원가율

현실화 이후 제고될 이익의 신뢰도, 3) 1조원 이상의 순현금에 기반한 추가적인 주주환원
여력 등을 감안하면 현 주가는 매력적인 매수 구간이라고 판