삼성전기 3Q 실적 양호, 숫자보다 방향성이 중요

투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 200,000원 유지
투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 200,000원 유지. 2024년 3Q 영업이익은 2,385
억원으로 종전 추정(2,410억원)에 부합, 컨센서스(2,525억원)대비 소폭 하회 전망.
매출은 2.68조원으로 종전 추정과 컨센서스에 부합 예상. 투자포인트는 추정(부합)
과 컨센서스(하회) 비교 보다 전년대비 매출(3.9% yoy/13.6% qoq)과 영업이익
(14.6% yoy/29.6% qoq) 증가에 주목, 각 사업별 경쟁력 확대 및 글로벌 점유율
증가가 전년대비 성장을 시현 중으로 판단
2024년 4Q가 계절적인 비수기를 감안하면 2025년 성장(매출 9.1% yoy/영업이익
28.9% yoy) 전망이 중요. FC BGA의 AI향 매출 증가, MLCC의 높은 가동률 속에
믹스 개선으로 추가적인 이익 상향 가능성에 초점을 둔 비중확대가 필요 판단.
2025년 주요 IT기기(스마트폰, PC, TV 등)의 교체 수요 도래, AI 기능 채택으로 주
요 수동부품의 고사양화 적용으로 평균공급단가 상승을 예상. 삼성전기가 MLCC,
FC BGA에서 수혜를 기대
2024년 3Q 영업이익은 29.6% 증가(qoq) 추정 : MLCC 수익성 확대
2024년 3Q 매출은 2.68조원(3.9% yoy/13.6% qoq), 영업이익(14.6% yoy/29.6%
qoq)은 2,385억원 추정. 전년대비 매출과 영업이익 증가는 긍정적으로 판단.
MLCC 매출은 1.18조원으로 19%(yoy) 증가, 2023년 세트 및 부품업체의 재고조
정 이후에 2024년 정상 이상의 가동률(90% 초반)과 수익성을 유지. IT 기기 수요
가 약한 가운데 전장용/산업용 수요 증가, 점유율 확대가 성장을 견인. MLCC는 IT
기기에 AI 기능 적용으로 고용량에서 소요원 수 증가, 2025년 IT기기 출하량 증가
로 평균공급단가 상승을 예상. FC BGA는 PC향 부진하나 AI향 생산이 시작,
4Q24/2025년 매출 증가, 수익성이 빠르게 회복 전망